8月17日早间，腾讯音乐（NTSE:TME）公布二季报。二季度实现营收80.1亿元，同比增长15.5%；实现净利润8.71亿元。在线音乐付费用户同比大增40.6%达到6620万，环比增长530万，是2016年以来最大的季度环比增长。不过，在今年7月份国家市场监管总局解除独家版权的压力下，腾讯音乐将如何破局？

腾讯音乐二季报综合损益表 图源：腾讯音乐2021年二季报

　　腾讯音乐二季度营收80.1亿元，同比增15.5%，相比一季度24%的增速有所放缓。其中在线音乐服务收入从2020年同期的22.2亿元增长32.8%至29.5亿元，主要由于音乐订阅收入及广告收入的增长；音乐订阅收入录得17.9亿元，较去年同期增长36.3%，但ARPPU（付费用户平均收入）从去年同期的9.3元略降至9.0元；付费用户比例增至10.63%，但与此同时MAU（月活人数）也从去年同期的6.51亿下降至6.23亿。 

　　在线音乐收入保持两位数增长，但社交娱乐略显乏力。公司社交娱乐服务收入主要来自直播打赏虚拟礼物、广告、高级会员等。2021年二季度腾讯音乐实现娱乐服务及其他收入50.6亿元，同比增7.4%，ARPPU增23.0%，但与此同时付费用户数下降12.7%至1100万，主要由于与其他泛娱乐平台竞争加剧。社交娱乐的MAU也出现了下滑，从去年同期的2.41亿下降至2.09亿。

腾讯音乐MAU、付费用户数及ARPPU数据 图源：腾讯音乐2021年二季报 

　　同时，值得注意的是，二季度毛利24.4亿元，毛利率为30.4%，相比去年同期的31.3%略有下降，主要是内容产品投资增加、收入分成比例扩大所致。2019年12月份QQ音乐开放平台推出“亿元激励计划1.0”,以“分成比例高达100%”的高分成方案吸引了大量原创音乐人入驻。而公司又在2020年7月份推出“亿元激励计划2.0”，在原有版本的基础上，进一步升级“创作变现+流量曝光”的扶持力度。 

　　二季度销售费用、一般及行政费用持续增长，营销费用同比增15.5%达到6.69亿元，一般及行政费用同比猛增39.2%，主要是由于研发投资增加，以及收购懒人听书后产生的股权补偿费用、无形资产摊销等。公司二季度实现净利润8.71亿元，同比降9.96%。 

　　从二季度财报来看，腾讯音乐如今明显落入获客成本高、缺乏新增长极的困境，今年7月份，国家市场监管总局一纸独家版权禁令更是雪上加霜。此前市场认为，腾讯音乐的护城河就是1%的头部独家版权。区别于其他行业，音乐领域的独家版权通常不代表独占。出于对自身利益的维护，国际大厂对版权独家代理通常会明确要求开放转授权机制，如果独家代理方不履行转授义务，会导致违反合同以及到期无法续约的困境。2018年2月份，网易云音乐与腾讯音乐达成双方独家版权99%转授权合作协议，但剩下的1%未转授曲目成为了接下来很长一段时间内不可逾越的壁垒，最有代表性的即为“华语天王”周杰伦的曲目。而如今，随着国家市场监管总局一纸禁令，1%的独家版权壁垒如春冰消融。 

　　“TME真诚接受监管机构7月份发布的有关独家音乐版权安排的决定，我们致力于及时、完全地遵守所有规则。虽然这对我们的业务可能造成一定的影响，但我们始终坚定不移地推动创新、履行社会责任，致力于为用户提供更好的服务，为促进数字音乐行业长期健康发展的目标而努力。”腾讯音乐执行董事长彭迦信在中报中表示。 

　　如何破局？腾讯音乐选择在长音频上找答案。2021年初，腾讯音乐从阅文手中收购懒人听书，截至二季度末，长音频MAU同比增长超过90%。结合阅文集团丰富的IP储备，优质有声读物是否有成为腾讯音乐下一个护城河的潜质？