证监会近期披露的一份《行政处罚事先告知书送达公告》显示，景华因涉嫌操纵“仁东控股（002647.SZ）”，依据《证券法》第一百九十二条的规定，证监会拟对其处以500万元罚款的行政处罚。

　　伴随一纸罚单，景华也完成了从“牛散”到“庄家”的身份改变。

　　操纵仁东控股 

　　仁东控股被称为“最强杀猪盘”，曾创下2020年个股连续14个跌停的纪录。仁东控股的股价自2020年11月20日的最高点64.72元/股，最低跌至不足7元/股，几乎跌去九成。

　　而与“受伤”的投资者相比，景华则享受了一段美好的时光。仁东控股原名宏磊股份，在景华介入之前，这家主营业务为铜材贸易和漆包线制造的A股上市公司，因连续亏损已处在退市边缘。

　　2016年，宏磊股份原实控人退出，改名“民盛金科”。景华也在此时入局，接受了原实控人1118.4万股的转让，成交价格为27元/股。半年后，景华先是通过重庆信三威投资咨询中心旗下的私募基金，以31.07元/股的均价增持了956万股；接着，其个人账户增持了121.43万股。至此，景华持有上市公司股份占比已达到10%。此后的一个月内，景华个人账户又增持了20.49万股，增持均价为42.08元/股。

　　在持股比例上升到10.09%之后，景华在仁东控股的布局基本完成。从交易成本来看，他接受原实控人股份转让的成本较低，但在二级市场增持的成本不断上升。对比股价走势进行推断，景华的获利当在数亿元。

　　2020年5月22日到8月28日，景华以40.01元和46.55元的均价，分别减持仁东控股1887.19万股与52.25万股。且经过这次减持，他所控制的两个账户合计持股比例降至4.99999%。根据减持新规，这意味着3个月后他若再次减持，则不需要进行披露。沪上某私募基金经理对时代周报记者解释称，上市公司持股5%以上的股东是内幕信息知情人，但当股份减持到低于5%以后，只90个自然日内的减持需要披露。

　　耐人寻味的是，仁东控股2020年三季报显示，景华已经从前十大流通股东中消失。鉴于第十大流通股东的持股比例为0.8%，不难推测出，景华已从仁东控股中撤退，只是没有减持公告而已。

　　同为操纵股价，近期广东证监局对“牛散”江丽芬也开了罚单，“没一罚二”，获利709.2万元，罚款2221万元。景华在仁东控股中获利数亿元，却只有500万元的罚款，颇有罚酒三杯的意味。

　　资深投行人士王骥跃告诉时代周报记者，对于仁东控股的“杀猪盘”，暴跌发生在景华退出之后，目前还没有看到细节，确实不好判断。

　　违规交易被谴责 

　　在仁东控股之前，景华在资本市场也曾留下过“污点”。在进入仁东控股同期，他还举牌了冀凯股份（002691.SZ）。他在冀凯股份的一系列操作，被深交所给予公开谴责的处分。王骥跃告诉时代周报记者，交易所的处分，最高就是公开谴责。

　　景华在冀凯股份的举牌，与对仁东控股的操作如出一辙。截至2018年5月23日，他通过自有账户、重庆信三威投资咨询中心以及上海迎水投资管理有限公司旗下的私募账户合计持有冀凯股份3830.48万股，占总股本的11.27%。

　　与在仁东控股的长期蛰伏不同，景华在冀凯股份上玩了一把短线交易。2018年5月23日，其通过大宗交易系统买入121万股，同年5月25日至28日，以竞价交易方式卖出了220.05万股。这笔交易构成了《证券法》第四十七条所规定的短线交易情形。

　　不仅如此，2018年6月28日至7月3日，景华通过自有账户及所控制的基金账户通过集中竞价方式再次卖出1592.88万股。在减持该部分股份前，并未在规定时间内预先披露减持计划，且在3个月内通过集中竞价交易减持股份数量已超过公司总股本的1%。同时，通过证券交易系统卖出冀凯股份达到总股本的5%时，也未及时履行报告和信息披露义务。

　　时代周报记者发现，在这两轮减持之间，还有一个值得玩味的细节。2018年6月11日，冀凯股份实施了2017年年度权益分派方案，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。上述私募基金经理告诉时代周报记者，之所以对上市公司的董监高以及高于5%以上的股东减持有着严格的规定，主要就是因为他们相比普通投资者，在获取信息方面处于优势地位。

　　值得一提的是，在景华被交易所公开谴责之后，迄今尚未从证监会官网找到相应的行政处罚。

　　山水文化借款迷局 

　　事实上，景华在资本市场声名鹊起，源于对山水文化（600234.SH）的成功投资，然而其中操作也存在多个令人费解之处。

　　2014年8月，山水文化公告，第四大股东景华向上市公司提供6000万元借款。这是A股市场罕有的个人向上市公司提供借款的案例，而借款人同为公司股东，存在利益冲突甚至内幕交易的嫌疑。

　　彼时，景华向媒体解释，借款只是为了以后更好地合作。他说，他15年来通过股票投资将个人资产从1万元增值至2亿元，投资山水文化是其中一个普通的投资案例，后来已基本清仓，仅余100股。

　　景华是在山水文化定增方案被否之后介入，首次买入158.86万股，每股成本仅5元左右，此后又持续加仓至748.28万股。后来山水文化凭借“文化”概念股价狂飙，一度涨至19.19元/股，“成就”了景华的高位减持，其赚取约6400万元。

　　景华曾自述称，其16岁进入资本市场，学费都来自股市。从最早的1万元，到山水文化一役后，身家已超过2亿元。他的“第一桶金”来自权证市场，2008年在股市经历了500万元到200万元的资产缩水之后，转战权证，仅一年多时间，财富迅速积累至3000万元。

　　最近十年，景华频繁出现在上市公司前十大流通股东名单。2011年一季度，他现身长城电工（600192.SH）股东名单，当时持有93.56万股，位居第三大流通股东。

　　据时代周报记者梳理，景华同时期只会参与1-2只股票，早年以快进快出为主，后来持股周期逐渐变长。譬如，2011年二季度，他转战那时的ST皇台（000995.SZ），而到了三季度末，又出现在ST国创（现在的*ST新亿，600145.SH）和ST吉药（现金浦钛业，000545.SZ）的前十大流通股东名单中，ST吉药是景华第一只连续持有超过四个季度的股票。