中国经济网编者按：日前，主动权益类基金迎来了继易方达张坤后的第二位“千亿”级别的基金经理——景顺长城基金的刘彦春。同时，“百亿+”“五百亿+”基金经理的队伍也在逐渐壮大。有分析认为，千亿基金经理的出现代表了三层含义：第一，居民配置资金开始大量进入A股市场，公募基金的管理能力和赚钱效应得到了投资者的认可；第二，资管新规落地以来，整个资管行业出现净值化转型，机构配置资金也开始以公募基金的形式进入A股；第三，随着整个公募基金行业不断向头部化集中，头部基金公司和头部基金经理的“马太效应”愈发明显。

　　不过，行业繁荣并不属于所有公司，在头部公司享受行业繁荣的绝大部分红利的同时，小型基金公司则面临发展困局，弯道超车的难度越来越大。一个数据是，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。有行业分析师认为，“未来资金仍会追逐优秀的资产以及优秀的管理人才，投资集中现象会越来越明显，但在这一过程中，不管是基金经理还是基金公司，都需要逐步提升，使得研究投资能力和规模相匹配。

　　资产管理规模不断扩大 头部公司马太效应明显

　　中国证券报报道，当市场还在探讨“百亿”级别基金经理管理边界时，主动权益类基金迎来了继易方达张坤后的第二位“千亿”级别的基金经理——景顺长城基金的刘彦春。同时，“百亿+”“五百亿+”基金经理的队伍也在逐渐壮大。头部顶流基金经理对市场和上市公司的影响力越来越大，在基金一季报和上市公司一季报密集披露期，一些顶流基金经理最新调仓信息披露后，相关公司股价随即上涨的情况屡屡出现。

　　4月21日，由傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值混合基金披露一季报。该基金前十大重仓股为中国移动、立讯精密、东方雨虹、卫宁健康、万华化学、隆基股份、国瓷材料、先导智能、新宙邦、巨星科技。相较2020年年末，中国移动、卫宁健康、万华化学、巨星科技新进前十大重仓股之列。其中，中国移动更是被傅鹏博在一季度陆续买至基金第一大重仓股，最新持股数量为5738.45万股，较去年年末的1249.50万股增持了4488.95万股。 同为睿远基金旗下，由赵枫管理的睿远均衡价值三年混合也在一季度大幅买入中国移动，并位列基金第二大重仓股，持有2484.70万股。该基金2020年年末的全部持仓中并未出现中国移动的身影。

　　前一日，由刘格菘管理的广发小盘成长一季报显示，相较2020年年末，龙蟒佰利和恒力石化新进前十大重仓股。实际上，除广发小盘成长外，刘格菘管理的广发科技先锋和广发双擎升级也重仓持有龙蟒佰利，在一季度新进为龙蟒佰利的前十大流通股东，位列第七、八大流通股东，上述两只基金分别持有4530.29万股和3388.38万股，占流通A股比例为3.01%和2.25%。同样由刘格菘管理的广发创新升级、广发鑫享等产品前十大重仓股中也出现了龙蟒佰利的身影。

　　由张坤管理的易方达中小盘混合也在一季度进行了持仓结构方面的大幅调整。截至一季度末，易方达中小盘的前十大重仓股分别为美年健康、五粮液、贵州茅台、华兰生物、百润股份、通策医疗、恒生电子、苏泊尔、中炬高新、天坛生物。相较2020年年末，张坤重点加仓了华兰生物，持股市值占基金资产净值从0.11%上升至2021年一季度的6.06%，持股市值占比排名从第22位升至第4位。另一只由张坤管理的易方达优质企业三年持有最新前十大重仓股中也出现了华兰生物，持仓约1300万股。

　　由朱少醒管理的富国天惠在一季度末的前十大重仓股中出现了韦尔股份和宝信软件，这两只个股在去年年末仅位列该基金持仓的第19位和20位。目前，富国天惠已位列宝信软件第三大流通股东，持有1420.65万股。

　　随着顶流基金经理们的持仓陆续浮出水面，上述独门股股价普遍随之出现异动。一些公司被顶流基金经理加仓的信息披露后，股价在次日出现上涨。比如，4月20日晚广发小盘成长发布一季报，披露了基金经理刘格菘最新持仓情况后，被其大幅增持的龙蟒佰利在4月21日大涨6.72%。4月21日早间，睿远基金发布旗下基金一季报显示，中国移动成为傅鹏博管理基金的第一大重仓股，中国移动的股价在21日和22日均出现上涨。

　　除了上述公司，还有4月21日晚间发布的公告披露朱少醒加仓宝信软件后，22日宝信软件上涨3.67%；4月21日早间披露的赵诣增持天赐材料后，天赐材料自21日起连续3日股价上涨；4月19日晚披露的冯柳新进南微医学后，南微医学股价也开启连续4日上涨；4月18日晚间，易方达基金公布了顶流基金经理张坤的最新持仓，季报显示，张坤重点加仓华兰生物，19日华兰生物上涨3.16%，20日华兰生物继续上涨。

　　几家欢喜几家愁，也有一些上市公司在顶流基金经理减持的消息公告后，股价应声下跌。

　　基煜基金研究团队认为，千亿基金经理的出现，代表了三层含义：第一，随着“房住不炒”和对资本市场的重视前所未有，居民配置资金开始大量进入A股市场，公募基金的管理能力和赚钱效应得到了投资者的认可；第二，资管新规落地以来，整个资管行业出现净值化转型，机构配置资金也开始以公募基金的形式进入A股；第三，随着整个公募基金行业不断向头部化集中，头部基金公司和头部基金经理的“马太效应”愈发明显，而且这一趋势还会延续，只是可能会随着市场的变化而在节奏上有所变动。

　　行业竞争愈发激烈 基金公司还需务实投研能力提升专业水平

　　另据投资快报称，虽然2020年A股市场走出了一波波澜壮阔的牛市行情，行业规模大幅增长，但从基金公司净利润变化上看，并非所有基金公司都在牛市中实现收入利润同步增长，也有不少基金公司未能把握住这一机遇，净利润增幅较慢，甚至还有一些基金公司仍处于亏损状态，如浙商基金、南华基金等。中小基金公司的经营情况远远跑输行业龙头，一些小型基金公司依旧为盈亏平衡奋斗。

　　如成立于2016年的首家期货系基金公司——南华基金在2020年继续亏损。南华基金由南华期货100%控股，南华期货2020年报显示，南华基金2020年实现营业收入3197.42万元，实现净利润168.56万元。与2019年-437.83万元的净利润相比，亏损幅度大幅扩大。

　　当一个行业内部的格局已经落定，行业繁荣并不属于任何公司，头部公司将享受到行业繁荣的绝大部分红利。

　　业内人士表示，伴随着行业发展越来越成熟，行业龙头的地位越来越稳固，“马太效应”愈发明显，越来越多的优秀人才涌进行业龙头公司，这些公司也受到市场追捧，而小型基金公司面临发展困局，弯道超车的难度越来越大。目前只有少数如睿远等基金公司表现较为突出。

　　可以看出，基金行业的“贫富差距”会不断扩大，“爆款”时代将进一步加剧马太效应，一个数据是，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。有行业分析师认为，“大公司布局的产品线非常全面，对小公司而言，业绩是突围的最关键因素。”

　　中国基金报也报道，一位第三方研究机构人士也表示，最近两年基金赚钱效应凸显，加上投资者心态乐观，公募基金不断吸引资金进入市场，而优秀基金经理良好的历史业绩投资者有目共睹，能够进一步吸引投资者购买。同时绩优基金经理凭借优秀的管理能力也实现了基金净值的上涨，两者结合体现出优秀基金经理管理规模的显著提升。

　　一位上海基金公司市场人士表示，未来还会有爆款基金出现，一是随着投资者投资理念逐渐成熟，向价值化、基本面方向转变，他们会更愿意将专业的事情交给专业的机构管理；二是机构投资者占比提升。

　　“从整体来看，投资者追涨的习惯比较难以改变。”胡颖也表示，因此，如果未来再出现市场向好持续的时间足够长，从而基金业绩足够亮眼，单只基金发行爆出天量的情况仍然大概率会出现。作为基金管理人，应该尽量引导投资者养成“价值投资和长期投资”的习惯。

　　国泰基金则表示，今年一季度基金发行的火热情况与市场情绪的高涨有关。从历史数据来看，每次遇到牛市，新投资者入市“狂飙突进”的行为方式都是会发生的，这是人性使然。今年的后续行情或以震荡为主，会持续做长期的投资者教育，希望投资者更加理性理财。

　　“未来资金仍会追逐优秀的资产以及优秀的管理人才，投资集中现象会越来越明显，但在这一过程中，不管是基金经理还是基金公司，都需要逐步提升，使得研究投资能力和规模相匹配。” 一位研究人士表示。

　　一位中型基金公司人士表示，公募基金机构应该不断夯实投研人员的基本功，提升自身的专业水平，力争为投资者奉献稳定长期的理想回报，无论市场如何变化，这都是必须始终坚守的核心竞争力。

　　国泰基金表示，会继续聚焦于持续创造价值的优秀企业。与此同时，公司会更注重深入浅出的投资者教育、正确投资理念的宣传、市场风险的揭示。

　　博时基金表示，开发适合客户需求的产品、优化投资管理业绩、持续服务持有人、为持有人培养健康的投资理念和投资方式等都是公司作为资产管理人对于客户应当履行的社会责任。基金公司把社会责任放在最重要的位置上，所有的服务、营销工作也都以销售适当性作为前提开展，将投资者教育、保护投资者等社会责任工作贯穿始终。

　　胡颖表示，在投资方面，尽管投资方法有多种，但是还是建议公募基金将价值投资作为核心投资理念，只有秉承价值投资的理念，才能指导出长期投资的行为。在销售服务方面，公募基金应该以各种方式加强投资者教育和引导，让更多的投资者理解价值投资，赞同长期投资，这是一个非常长期的过程。每位基金管理人都应该立志用很长的一段时间，培育出一批理性的投资者。