原标题：方正证券陷“多事之秋”：控股权悬而未决，诉讼缠身屡屡踩雷 来源：时代投研 

　　随着大股东重整计划获实质性进展， 方正证券的控股权会花落谁家？ 

　　1月29日，经过多轮竞争性选拔，北大方正集团有限公司（以下简称“方正集团”）重整投资者名单终于确定，接盘方为珠海华发集团、 中国平安、深圳特发集团组成的联合体。 

　　此前不久，1月25日晚间，方正证券(601901.SH)发布公告称，据《民事裁定书》，该公司控股股东方正集团重整计划草案提交期限延长至2021年4月30日。 

　　不过，在新东家尚未揭晓前，方正证券却“烦心事”不断。 

　　1月20日晚，方正证券披露公告称，该公司2020年12月确认信用减值损失共计2.03亿元，将减少该年度合并报表净利润1.71亿元。这是方正证券2020年度第三次计提信用减值损失。 

　　值得一提的是，去年前三季度方正证券净利润已超2019年整年，但全年官司不断，11月初，其发债融资还遭证监会叫停。 

　　1月25日，时代商学院就上述情况向方正证券发函询问，但截至发稿，仍未获对方回复。 

　　与业绩大增形成鲜明对比的是，大额计提减值、诉讼缠身、融资“补血”遭中止正成为笼罩在方正证券头上的巨大阴影。 

　　面对外资券商限制松绑，市场竞争越演越烈，未来方正证券将走向何方？ 

　　诉讼缠身，融资“补血”遭中止 

　　1月25日晚间，方正证券发布公告称，该公司当日收到控股股东方正集团的告知函，方正集团管理人于1月22日收到北京市第一中级人民法院（以下简称“北京一中院”）送达的《民事裁定书》。据《民事裁定书》，方正集团重整计划草案提交期限延长至2021年4月30日。 

　　时隔不足一周，大股东破产重整计划获实质性进展。 

　　1月30日，方正证券发布公告称，经过多轮竞争性选拔，最终确定由珠海华发集团、中国平安、深圳市特发集团组成的联合体作为方正集团重整投资者。下一步，方正集团管理人将依法推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。 

　　此前，2020年7月18日，方正证券发布公告称，如果方正集团等五家公司的合并重整申请被北京一中院受理，五家公司进入合并重整程序，将可能对该公司股权结构等产生影响。 

　　资料显示，方正集团持有方正证券22.85亿股，占方正证券股份总数的27.75%，是该公司的控股股东；方正产业控股有限公司持有方正证券7862.72万股，占方正证券股份总数的0.96%。 

　　大股东破产重整方案仍在推进中，不过，在新东家揭幕之前，方正证券却“旧患”未除，“新忧”不断。 

　　事实上，多年前，方正证券就曾因大股东问题而遭到监管部门处罚，至今仍在“还债”。 

　　2015年7月，方正证券因涉嫌未披露控股股东与其他股东间关联关系等信息披露违法违规，证监会根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对该公司立案调查。 

　　2017年5月，证监会对方正证券下达行政处罚决定，认定方正证券在上市之初，隐瞒方正证券部分股东之间的关联关系，从而违反证券法信息披露的法定义务，给予包括方正证券和方正集团在内的企业罚款等行政处罚。 

　　因此，部分买入方正证券股票的投资者作为原告，主张前述事项对其造成损失，以证券虚假陈述责任纠纷为由，对方正证券、方正集团等被告提起诉讼。 

　　早前，长沙市中级人民法院（简称“长沙中院”）已受理方正证券涉及证券虚假陈述责任纠纷案件共计2130件。目前，已有1949件案件发生法律效力，方正证券已按生效法律文书履行赔付义务，其余181件案件仍在处理过程中。 

　　今年1月13日，方正证券披露公告称，该公司收到长沙中院新受理的证券虚假陈述责任纠纷案件共计860件。 

　　值得一提的是，该公司前期对该类诉讼事项已计提预计负债2986.93万元。 

　　除证券虚假陈述责任纠纷案外，方正证券还在股票质押式回购交易、融资融券合约、债券投资等方面屡屡踩雷，且金额巨大。 

　　其中，今年1月21日，因涉及 *ST鹏起（维权） （600614.SH）的股票质押式回购交易发生违约，债务人未向方正证券偿还3.46亿元债务，且因违约方无可处置的财产执行，方正证券对该诉讼项目计提减值准备2.49亿元。 

　　2020年4月11日，方正证券对珠海横琴长乐汇资本管理有限公司的1.89亿元融资融券合约计提减值准备1.56亿元，该违约案件尚未开庭审理，对该公司本期及以后期间利润的影响暂无法判断。 

　　同年7月1日，天津信利隆科技有限公司各保证人在 *ST北讯（002359.SZ）的股票质押项目上均未按约定向方正证券偿还债务，涉案金额4.48亿元，该公司已对该项目计提信用减值准备3.43亿元。 

　　同年11月13日，因 ST庞大（维权） （601258.SH）破产重整，方正证券对其8000万元公司债券已确认7115.87万元的投资亏损。 

　　此外，2020年11月3日，证监会官网披露《中国证监会行政许可申请中止审查通知书（方正证券）》，引述了相关行政许可程序规定的第22条规定，暂停方正证券发债融资。 

　　需注意的是，这是最近一年半以来证监会首次对券商发行公司债的申请中止审查。 

　　时代商学院查阅上述第22条规定发现，对上市公司中止审查的情况有以下几种，包括申请人因涉嫌违法违规被行政机关调查或者被司法机关侦查、尚未结案，对其行政许可事项影响重大；申请人被中国证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等监管措施，尚未解除等。 

　　时代商学院认为，方正证券发债融资遭叫停或与其官司缠身有关，尤其是证券虚假陈述责任纠纷案数量众多，部分至今尚未结案。 

　　全年计提减值超7亿元，曾遭证监会问询 

　　频频踩雷后，方正证券的业绩也惨遭蚕食。 

　　据1月20日公告，经方正证券及全资子公司方正证券（香港）金融控股有限公司对2020年12月31日存在减值迹象的资产（范围包括其他债权投资、融出资金等）进行减值测试后，确认信用减值损失共计2.03亿元，减少该公司2020年度合并报表净利润1.71亿元。 

　　其中，依据有关规则，2020年12月，方正证券计提融出资金减值准备并确认信用减值损失108.49万元；计提买入返售金融资产减值准备并确认信用减值损失5356.13万元；计提应收款项和其他应收款坏账准备并确认信用减值损失9470.45万元；计提预计负债并确认信用减值损失5620.09万元。

　　值得一提的是，这是方正证券2020年度第三次计提信用减值损失。 

　　2020年4月10日，方正证券发布公告称，该公司2020年第一季度计提各项信用减值损失及向资产管理计划提供流动性支持而确认预计负债，确认信用减值损失共计3.51亿元。 

　　同年12月5日，方正证券对2020年11月30日存在减值迹象的资产（范围包括其他债权投资、其他应收款等）进行减值测试后，确认当月信用减值损失共计2.47亿元。 

　　此外，方正证券三季报显示，截至2020年9月末，该公司信用减值损失为2.79亿元。 

　　若把2020年前三季度、11月和12月的信用减值损失简单相加，方正证券2020年信用减值损失达7.29亿元（注：最终数据以年报为准），较2019年信用减值损失（4.69亿元）同比增长55.44%。 

　　对比同一梯队可比同行，2020年前三季度， 国金证券营业收入为47.3亿元，较方正证券少9.9亿元，但当期国金证券的信用减值损失仅598万元，远低于方正证券。 

　　需注意的是，在2019年年报披露之时，证监会就信用减值计提等问题向方正证券下发问询函，要求其补充近三年公司信用业务的经营情况，说明前期的减值计提是否充分审慎，以及目前股票质押式回购业务中，是否存在其他潜在风险或减值迹象等。 

　　此外，三季报显示，2020年前三季度，方正证券实现营业收入57.2亿元，同比增长15.25%；归母净利润14.8亿元，同比增长37.91%，且超2019年全年归母净利润（10.1亿元）。 

　　可以看出，若非2020年频频大额计提信用减值损失，方正证券的全年净利润规模或逼近20亿元，而该公司频频踩雷导致股东权益大幅受损。