来源：网贷天眼 

　　又一家巨头启动上市！ 

　　在经历了多次上市传闻之后，北京时间10月8日，中国平安联营公司、金融科技独角兽陆金所控股正式向美国证监会SEC首次公开递交F-1文件。根据此前市场传闻的20亿至30亿美元融资规模，陆金所控股或将成美股迄今最大的金融科技IPO。

　　招股书显示，陆金所控股在2019年的收入为478亿元，净利润达到133亿元；2020年上半年的收入为257亿元，净利润73亿元。2017至2019年，陆金所控股净利润复合增长率达到近50%。 

　　尽管陆金所控股暂未在招股书中披露IPO的定价和融资额度，但平安集团曾在财报中提到：“陆金所控股盈利表现靓丽，完成C轮融资，此次融资引入了多家国际知名投资机构，投后估值达394亿美元。” 

　　多年的上市“夙愿” 

　　2011年，陆金所伴随着中国平安的金融科技浪潮而生，杀入P2P市场，逐渐成长为全球最大的网贷平台。之后由于网贷平台的监管趋严，其结构几经调整，变为陆金所、重金所、前交所、平安普惠“三所一惠“的“大陆金所”格局。2017年，陆国际在新加坡成立，专注海外线上财富管理服务，陆金所控股升级为“四所一惠”。去年，配合P2P业务“三降”的监管要求，陆金所控股彻底停止P2P业务，转而申请了消费金融牌照。今年4月，由陆金所控股关联公司持股70%的平安消费金融公司闪电开业，这被市场认为扫除了其上市的=最为重要的一道“持牌”障碍。 

　　事实上，作为平安集团孵化的首家金融科技“独家兽”，且是最早被传出筹备上市的一家，陆金所控股何时上市成为市场关注多时的焦点。在近年每次平安集团的业绩发布会、资本市场开放日等公开交流场合，这个问题都会被媒体、分析师、股东所提及。 

　　从2015年底时任陆金所董事长的计葵生首次确认陆金所准备上市的消息以来，几年过去，宜人贷、拍拍贷、信而富等网贷平台都实现了海外上市，然而已完成C轮融资的行业老大陆金所，上市之路却仍在准备当中。 

　　在这几年里，陆金所控股上市的消息屡次传出，上市时间和地点也一变再变。2016年2月，计葵生称陆金所倾向于在国内上市。然而几个月后，国内网贷市场乱象频生，监管政策收紧，陆金所被认为在A股上市困难重重。 

　　到了2016年底，陆金所控股被传已启动香港上市工作，投行已入场开展尽职调查工作，将在2017年登陆港交所。到了2018年初，市场又有消息称当年上半年陆金所控股将赴港上市，然而最终其上市之行未见实质进展。 

　　在今年陆金所控股的P2P业务转型消费金融“瓜熟蒂落”之后，其上市消息又起。今年7月，外媒报道陆金所控股寻求最早在今年赴美上市，并已经聘请美国银行、高盛、汇丰等投行负责上市工作。到了8月，又有消息传出陆金所控股提交赴美上市申请。 

　　在备战上市的那几年，陆金所已先后融资三轮，融资总额超过30亿美元。在2018年的C轮融资之后，陆金所控股投后估值已达394亿美元。三轮融资中，包括卡塔尔主权基金、春华资本、鼎晖、中银投资等国内外知名机构投资者均参与其中。根据去年3月8日中国恒大研究院发布的《中国独角兽报告2019》，筛选出161家估值10亿美元以上的独角兽企业，陆金所控股的估值排名第四。今年4月，陆金所控股又获超91亿元国际银团贷款，创今年最大银团融资规模。 

　　净利润三年复合增长率近50% 

　　从营收业绩和盈利能力两个指标来看，陆金所控股的营收数据亮眼。 

　　根据招股书显示，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，陆金所控股分别实现营业收入278亿元、405亿元、478亿元和257亿元，净利润分别为60亿元、136亿元、133亿元和73亿元。陆金所控股净利润率也逐年上升，从2017年的21.7%提高到2020年上半年的28.3%，2017年到2019年间的净利润年复合增长率达到近50%。 

　　从利润贡献看，基于科技的平台收入成为陆金所控股的主要收入，该收入占总收入的比例从2017年61.9%增长到2020年上半年的87.7%，主要包括零售信贷交易促成服务费和理财交易服务费。

　　根据国际第三方咨询机构OliverWyman报告，陆金所控股两项业务在非传统金融机构零售信贷市场和非传统金融机构财富管理市场（货币基金除外）的业务规模分别位列第二、第三。 

　　近三年时间，陆金所控股两大主营业务的增长势头迅猛。招股书数据显示，2017年、2018年及2019年，陆金所控股基于旗下平安普惠，实现新增贷款总量分别为3438亿元、3970亿元和4937亿元，复合增长率达到19.8%。即使在疫情影响较为严重的2020年上半年，其新增贷款也同比增长24.8%，达到2845亿元。 

　　根据招股说明书，陆金所控股融资主要用于：产品开发、销售与营销活动；技术基础设施建设、技术研发；资本支出；技术投资或收购；全球扩张等方面。 

　　网贷存量资产大幅下降 借贷用户69%为小微企业 

　　零售信贷和财富管理服务是陆金所控股两大主营业务，它们分别由平安普惠和陆金所理财平台提供，两项核心业务均有较大幅度增长。其中新增贷款总量从2017年的3438亿元增长到2019年的4937亿元，复合增长率19.8%；除P2P外的财富管理资产总额从2017年的1253亿元增长到2019年的3269亿元，复合增长率39.4%。 

　　值得注意的是，招股说明书透露，网贷业务对陆金所控股财富管理业务影响已经大大降低。数据显示，陆金所控股的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至2020年上半年的478亿元，业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。 

　　“去网贷”过程中，财富管理平台客户留存率与活跃投资者增长均保持持续增长。2017年至2019年，陆金所投资者留存率每年都在90%以上，活跃投资者复合增长率达到14.1%。 

　　招股说明书还披露了陆金所控股的客户结构，其借贷用户69%为小微企业，75%理财资产由投资超30万元中产及以上客户贡献，借款人与理财用户均较市场更加优质。 

　　陆金所控股的借款人平均无抵押借款规模为14.65万元，有抵押平均借款规模为42.24万元，远高于同期前五大非传统平均5000元借款规模。在1340万借款人中，员工少于30人且年收入低于500万的小微企业占到了69%；借款人92%持有信用卡、57%拥有房产、57%没有未偿还的无担保贷款。 

　　陆金所控股的财富管理业务注册用户4470万，活跃投资用户1280万，其管理客户资产中近75%的平台资产由投资规模超过30万元的客户所贡献。人均持有资产2.93万元，是同期前五非传统金融机构平均用户资产（8000元）的3倍。 

　　此次陆金所控股IPO，高盛、美银、瑞银、汇丰和平安证券（香港）等担任其上市承销商。 

　　综合自：上海证券报、第一财经、新浪科技等