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业绩不稳+用户持续流失 祖龙娱乐海外扩展能否消弭增长隐忧

2020年04月27日 22:02    来源: 投资者网    

  曾推出多款热门游戏产品的祖龙娱乐,眼下已踏上赴港上市之路。不过,这家由知名游戏平台-完美世界独立“出走”的公司,当下还面临用户量持续下滑、内地业务增长不稳的压力。在这种情况下,祖龙娱乐尝试把目光瞄向海外市场,以求获得新的增长和突破。

  4月3日,祖龙娱乐有限公司(以下简称“祖龙娱乐”)向港交所递交了招股说明书,拟登陆香港主板上市。实际上,在其赴港上市前,去年已有多家内地游戏公司登陆香港资本市场。但与其他游戏新股不同之处在于,祖龙娱乐前身是完美世界旗下的祖龙工作室,2014年拆分独立发展。此前获得完美世界A轮投资,获腾讯B轮融资,前者持有公司23.1%的股份,后者持有17.51%的股份。

  据公开资料显示,2017年至2019年该公司推出了不同的新款游戏,但从其财务情况来看依然存在业绩增长不稳定、用户量持续流失等问题。针对祖龙娱乐目前用户增长停滞以及上市后的研发计划等问题,《投资者网》已以邮件形式致函公司执行董事李青,但公司方面明确表示近期处于上市前静默期,不便做出回应。

  近三年来业绩起伏不定

  其实在IPO之前,祖龙娱乐已进行三轮融资。2015年和2017年,祖龙娱乐分别获得完美世界的A轮投资和腾讯的B轮投资;2020年3月,腾讯与完美世界一同再次对祖龙娱乐进行C轮融资,对祖龙娱乐的加持力度不容忽视。

  2017年至2019年,腾讯均为祖龙娱乐的第一大客户。据招股书显示,这三年间腾讯为祖龙娱乐所带来的收入分别占后者当年总收入的39.6%、40.8%和55.0%。祖龙娱乐与腾讯的合作主要围绕游戏与云服务来进行。其中,在游戏合作方面,祖龙娱乐表示,已与腾讯合作,在中国发行及运营四款游戏。此外,双方已于今年3月27日签订协议,内容有关独家发行及运营三款目前正在筹备中的游戏。

  尽管有腾讯给予较大支持,但祖龙娱乐目前发展现状依然存在亟需攻破的难关。

  首先,其业绩增长起伏不定是最明显的问题之一。根据招股书数据,2017年至2019年,祖龙娱乐的收入分别为13.09亿元、8.70亿元和10.67亿元;毛利分别为10.36亿元、6.96亿元和8.89亿元。同时,2017年及2018年公司都处于亏损状态,净亏损达1.59亿元及0.75亿元。不过,这一局面在2019年被打破,该公司在提升毛利率、控制销售行政和研发开支等举措下,祖龙娱乐实现扭亏为盈,净利润达1.2亿元。

  对于游戏公司而言,研发投入也是衡量其是否具备良好发展前景的重要指标。从财报数据显示,自2017年至2019年,祖龙娱乐在2017年的投入达4.56亿元,为三年内金额最大,2018年出现较大幅度缩减,直到2019年该指标小幅回升至3.89亿元。

  祖龙娱乐的核心业务主要包括游戏开发与授权,发行与运营,其中开发与授权是公司最主要的收入来源。2017年至2019年,开发与授权收入分别为9.11亿元、6.01亿元、8.21亿元,占比为69.6%、69.2%、77%。

  对于近三年来,祖龙娱乐业绩起伏不定的原因,外界普遍认为存在两方面因素:一方面2018年政府加强对手游行业的监管,并加剧游戏发行的难度及成本;另一方面是由于祖龙娱乐的主打游戏生命周期普遍较短。

  

  图片来源:公司招股书

  祖龙娱乐自2016年年底便推出了五款主打产品,分别是《梦幻诛仙》、《天空纪元》、《御剑情缘》、《权力与荣耀》及《六龙争霸》。其中,《梦幻诛仙》在2017年受到市场追捧,并为公司带来4.63亿元收入,占总收益35.4%。紧随其后的是《天空纪元》,其创造了2.75亿元收入,占总收益21%。然而,这两款游戏在随后两年的热度及收益都有所下降,意味着公司的主打游戏的生命周期基本上在三年左右。

  用户流失不得不瞄向海外市场

  一般而言,游戏公司业绩下滑往往与用户量不断流失紧密相关。从祖龙娱乐热门产品的用户量数据来看,2017年,《梦幻诛仙》《天空纪元》和《御剑情缘》三款手游的月活跃用户量(以下简称MAU)均达到110万以上,到2018年,以上三款游戏的MAU均下滑至50万以下,2019年流失情况更是严重,用户量下降至20万左右,这意味着这几款游戏正不可避免地迈向生命周期的衰退阶段。对游戏公司来讲,生命周期长短对其业绩无疑将会产生直接的影响。

  其次,从整体用户量来看,2017年至2019年,祖龙娱乐平均月活用户从429.03万降至344.22万,下滑19.77%;平均月付费用户从65.24万降至50.15万,降幅达23.13%;用户付费转化率从15.21%降至14.57%。

  那么,针对国内用户量持续流失的现象,互联网产业时评人张书乐告诉《投资者网》,“近些年来,祖龙娱乐缺乏爆款游戏的打造和推出,其昔日的游戏战斗力不足以支撑日益增长的用户需求。同时,祖龙娱乐一直以来擅长打造的MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)现在也日渐式微,不再处于网游头十年,但类型制霸的状态。因此,手游时代专注于MMORPG的祖龙娱乐难免也跟随着一同衰落。”

  为了挽救疲弱的用户增长,在国内遭遇瓶颈的祖龙娱乐尝试向海外市场寻求突破。从公司市场分布情况来看,从2017年至2019年,公司的主要市场开始由中国内地市场向日本及韩国、东南亚、欧洲及美洲等地区扩散。

  

  图片来源:公司财报

  然而,海外市场布局不仅仅是简单的游戏推广,更关键的是进一步结合当地语言特色、文化背景等对产品进行更新迭代,以更好地融入当地市场。

  不过,至少在海外市场上,祖龙娱乐看起来仍有机会。招股书中显示,2017年至2019年,祖龙娱乐海外收入及海外份额不断攀升;2020年,祖龙娱乐于美洲及欧洲地区自主发行的《龙族幻想》,荣居美国iOS App Store下载量排名MMORPG手游第一名,以及RPG(角色扮演游戏)手游第二名,并跻身欧洲八个地区市场iOS App Store下载量手游前十名。

  另据《投资者网》查询发现,今年以来祖龙娱乐在相关招聘平台上加大对泰语、俄语及德语方面的海外市场运营与投放工作。

  对于祖龙娱乐未来能否冲破发展瓶颈,重拾当年提出完美世界系列游戏的风光时刻,张书乐认为,游戏大IP时代或许是国内网游第三个十年的主旋律,如今网易、腾讯、盛趣游戏等公司都在进行IP巨龙和多领域跨界授权的业务,都在试图开启周边产业链。而完美世界一直都在倡导影游联动和周边衍生,在这方面积累了丰富经验和内容,事实上,祖龙娱乐有希望在这些方面实现破壁。

(责任编辑:韩艺嘉)


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2020-04-27 22:02 来源:投资者网
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