瑞幸咖啡的蝴蝶效应正在逐渐显现。同样在今年2月遭到Grizzly Research机构做空的跟谁学也再次被推到了风口浪尖。今日，跟谁学CEO陈向东回应称：针对做空感到很愕然，诚信是跟谁学核心价值观之一，从始至终没有改变。

　　虽然此事没有最终定论，但资本市场的动作是可见的。4月3日，跟谁学发布了2019年财报。一方面，亮眼的数据出现在大众面前，另一方面，股价下跌也成为铁定事实。财报显示，跟谁学2019年营收21.149亿元，同比增长432.3%，净利润2.266亿元，同比增长1053.33%。财报公布当天，跟谁学股价大跌15.52%，报32.93美元。

　　高速增长下 跟谁学遭受做空 股价难挡下跌趋势

　　天眼查资料显示，跟谁学成立于2014年，隶属于北京百家互联科技有限公司，主打“万千名师，一搜即得”，是一家在线教育和课程学习平台，其CEO为陈向东。

　　2019年6月7日，跟谁学于纽交所上市，成为又一远洋的中概股。而此次跟谁学披露的财报，可谓是其上市后交出的“完美答卷”。

　　财报显示，2019财年，跟谁学的营收为21.149亿元，同比增长432.3%；净利润为2.266亿元，相较于去年同期的2507万元，同比增长1053.33%。

　　2019财年，跟谁学非美国通用会计准则营业利润2.760亿元，相较于去年同期的2507万元，同比增长999.6%。非美国通用会计准则净利润则为2.869亿元，相较于去年同期的2557万元，同比增长1020.7%。

　　综合来看，跟谁学目前无疑是处于一个超高速增长状态。但其过快的增速却引发了资本市场的关注与担忧。

　　2月26日，做空机构Grizzly Research发布针对跟谁学的做空报告，报告指出，跟谁学存在夸大财务数据、刷单、教师资质存疑等问题。并称尽管公司上市以来股价已经翻了三倍，但实际上是教育上市公司中最差的。

　　做空报告中提到，跟谁学主要瞄准了三线城市的学生和家长，这些城市的支付能力远低于中国较富裕地区。然而，跟谁学的课程收费却高于行业其他公司，不合常理。

　　据Grizzly Research统计，跟谁学2017年信用报告显示其综合净亏损为8610万人民币，与SEC公布的8700万美元的亏损几乎完全吻合。但在2018年，SEC公布其净利润为1970万人民币，信用报告显示的综合净利润则为1125万人民币。Grizzly Research认为，跟谁学的7个经营实体在2018年夸大了74.6%的净利润。

　　跟谁学曾在招股书中提到，北京优联为其关联方，并为广告费承接方。而Grizzly Research认为，北京优联不仅是跟谁学招股书中提到的关联方，更有可能与跟谁学是同一家公司。而跟谁学在大幅提高对北京优联的支出之下，却未将其合并至财报之中，存在着将费用转移至子公司，隐瞒公众股东的情况。

　　此外，报告中提到，跟谁学还存在着虚增地产交易额洗白“现金”的行为。

　　针对做空报告，跟谁学方面曾表示，对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。而在瑞幸爆雷之后，4月6日，跟谁学发布致投资人的信中再次回应做空，称审计意见的措辞与同事教育股的新东方、好未来有些不同，原因在于跟谁学上市未满一年，享受萨班斯法案的豁免。

　　4月8日下午，跟谁学CEO陈向东召开媒体沟通会，回应了上述“财务造假”等问题，称诚信一直是跟谁学的核心价值观。

　　截至发稿时，跟谁学股价为32.45美元，近一周呈现着大幅下跌趋势。

　　加速奔跑下 跟谁学侵权风险不断 虚假宣传投诉缠身

　　不得不提的是，在瑞幸咖啡爆雷的这个特殊时期，跟谁学在资本市场方面可以说是如履薄冰。但另一方面，作为教育企业，跟谁学在质量与用户信任度上也不尽人意，存在着许多风险。

　　据黑猫投诉及聚投诉显示，近期关于跟谁学的投诉呈现井喷式增长，主要集中于“欺骗消费者”、“退费难”方面。

　　有消费者表示，2月份在跟谁学报了英语政治两门课程，但在学习了一个月之后，该名老师却临时解约，跟谁学事先没有却任何说明，消费者认为权益受到侵犯。而在申请退款后，该名消费者遭遇了“退款难”的情况。

　　除了存在着大量投诉外，跟谁学还存在着诸多法律风险。

　　首先是司法风险，天眼查资料显示，跟谁学曾因侵害作品信息网络传播权纠纷而被他人或公司5次起诉，目前有5条因侵害作品信息网络传播权纠纷的开庭公告。

　　而目前在网络上，一直在指控跟谁学抄袭的的钱磊认为，“跟谁学”中宋维钢以及韩宇的课程中所出现的词源内容，均侵犯了钱磊的著作权，钱磊在《致“跟谁学”名师宋维钢的一封公开信：请问您的这种行为究竟是“跟谁学”的？！》一文中细数了跟谁学“名师”宋维钢的抄袭之事。

　　此外，在百度贴吧等平台，也有不少人在出售跟谁学的课程，这无疑也加大了跟谁学的知识版权流失与盈利风险。

　　前车之鉴，后车之师。2个月前，浑水曾发布做空瑞幸咖啡的做空报告，当时被瑞幸咖啡一口否认，但如今却一语成谶。在此之下，跟谁学无疑正处于风口浪尖之中，是污蔑还是事实，相信真相会随着时间来验证。但不得不说的是，对于跟谁学来说，更重要的或许是质量与用户体验。