长江商报消息 长江商报记者 明鸿泽

　　1871亿元总资产、年盈利超百亿，最赚钱的高铁公司京沪高速铁路股份有限公司（简称京沪高铁）正加速驶向A股市场，拟募资500亿元。

　　10月25日，证监会官网预披露了京沪高铁招股书，揭开了中国高铁巨头的神秘面纱。

　　招股书显示，京沪高铁于2011月6月30日建成通车，2014年就扭亏为盈，是中国最先盈利的高铁。2016年至今年前9个月，其累计实现净利润367亿元。这与其得天独厚的区位及路网优势密切相关。

　　京沪高铁串起北京、上海两个超级大都市，承担了连接京津冀、长三角这两个中国经济体量最庞大经济圈重任。

　　截至今年9月末，京沪高铁总资产1871亿元，累计发送旅客10.85亿人次，而公司员工总数仅为67人（含借调人员25人），人均管理资产27.92亿元。

　　拥有超强盈利能力的京沪高铁派发现金红利毫不含糊。自从2016年首次现金分红以来，至今，公司累计派发现金红利243.08亿元。其中，去年，其分红金额达102.40亿元，接近当年净利润的100%。

　　备受关注的是，不缺钱的京沪高铁本次IPO拟募资500亿元，所募资金全部用于购买京福安徽公司65.0759%股权，以此进行产业扩张。

　　只是，标的资产目前正处于建设及培育期，去年以来仍然亏损，且债务较多。交易完成后，短期内将对公司业绩产生影响。

　　净利稳步增长累计超400亿

　　京沪高铁的招股书暴露了其超强吸金能力。京沪高铁始建于2008年4页18日，2011年6月30日建成通车，正线长1318公里。

　　京沪高铁头顶不少光环，其是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路。该铁路采用世界一流的高铁技术建设，全线采用动车组列车运行，设计目标时速为350公里/小时。线路纵贯北京、天津 、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省。

　　作为国家战略性重大交通工程和“八纵八横”高速铁路主通道的组成部分，既是贯穿中国东部路网的大动脉，又是承接南、北高速铁路，连接中西部地区客运专线的路网核心。

　　区位优势、路网优势和技术优势叠加，在承担京津冀、长三角两大经济区及沿线人流、物流、信息流连接重任同时，京沪高铁也获取不菲经济效益。

　　2014年，京沪高铁通车第四年，实现扭亏为盈。2015年，其实现营收约为234亿元、净利润66.60亿元。2016年至今年9月30日（以下简称报告期），其实现的营业收入分别为262.58亿元、295.55 亿元、311.58亿元、250.02亿元，年均增长率接近11%。对应的净利润为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元、95.20亿元，年均增长率约为26.70%。以此计算，2015年至今年前9个月，公司累计净 利润约为433.60亿元。

　　招股书显示，京沪高铁的收入主要来自两部分，一部分为京沪高铁线路的客票收入，另一部分为跨线列车给京沪高铁缴纳的线路使用费。报告期，公司旅客运输收入为141.89亿元、155.67亿元、157.91亿 元、120.42亿元，占公司营业收入的比重为54.04%、52.67%、50.68%、48.16%，占比呈小幅下降趋势。与之相反，路网服务收入占比逐年上升，去年及今年前9月，该项收入分别为151.02亿元、127.40 亿元，占比为48.47%、50.96%。

　　盈利能力强，现金分红也十分慷慨。2016年，京沪高铁首次实施现金分红。当年，按每10股派发0.3241元方案，共计分红42.34亿元。2017年、2018年，分红方案为，每10股派发0.49434元、2.56元，分别派发红利64.57亿元、102.40亿元。

　　今年，因为划分资产等，公司进行减资。公司决定，将三季度实现的33.77亿元进行分配，每股分红0.0844元。

　　综上所述，2016年至今，公司累计派发现金红利243.08亿元。2016年至2018年，派发的红利分别占当年净利润的53.57%、71.32%、99.92%。

　　500亿收购扩张铁路线

　　一年赚钱超百亿、一年分红超百亿，京沪高铁为何还要上市？为何还要募资？产业扩张！

　　本次IPO，京沪高铁拟发行不超过75.57亿股股份，募资500亿元，扣除发行费用后全部用于收购京福安徽公司65.0759%股权。

　　京沪高铁盈利能力很强，且可预见会持续稳定，为何还要收购京福安徽公司？对此，业内人士分析称，京沪高铁仅一条高铁线，未来增速难以保持，产业扩张迫在眉睫。另一方面，标的资产目前增处于建设、培育期，资金短缺，借助京沪高铁实施资产证券化，以此为发展融资。

　　标的资产京福安徽公司也为高铁运营公司，是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。目前合蚌客专、合福铁路安徽段正处于市场培育期；在建的商合杭 铁路安徽段、郑阜铁路安徽段主体投资建设已经基本完成，即将分别于2020年、2019年底开通。

　　去年及今年前9个月，京福安徽公司分别亏损12亿元、8.84亿元。其全部权益评估值为772.32亿元，增值100.72亿元。标的公司接连亏损仍然增值超百亿，京沪高铁解释称，由于正在运营的合蚌客专和合福铁路安徽段开通时间尚短，商合杭铁路和郑阜铁路仍在建设中，京福安徽公司仍然处于市场培育期，随着高铁沿线城镇化进程加快，城市群区域联系更加紧密，人力资源流动将逐渐加快，沿线客流密度将 逐步提高，标的公司经济效益预计能有效改善。对于溢价，主要是标的人、材、机价格较建造日期时有所增长、部分固定资产会计折旧年限短于评估使用耐用年限。

　　京沪高铁似乎并不缺钱。截至今年9月底，公司总资产达1871亿元，负债总额273.46亿元，资产负债率低至14.6%。公司货币资金102.57亿元，公司无短期借款，一年内到期的非流动负债15.09亿元，长期借款202.99亿元。报告期，公司经营现金流净额分别为143.85亿元、148.89亿元、137.65亿元、133.33亿元。

　　综合京沪高铁的净利润、经营现金流及货币资金等因素，可以发现，公司并不存在偿债压力。如果不是密集大举分红，公司自身也能完成收购。长江商报记者发现，京福安徽公司存在偿债压力。截至今年9 月末，其一年内到期的非流动负债9.84亿元、长期借款438.46亿元，货币资金只有14.82亿元，公司资产负债率为45.20%。