中国经济网编者按：10月8日至9日，中国证监会党委书记、主席易会满在深圳调研。9日上午，深圳市委书记王伟中会见易会满一行。易会满提出，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。王伟中表示，希望加快完善创业板发行上市再融资并购重组制度，推动注册制改革。

　　有市场人士认为，作为科创板最关键的制度创新，注册制正向创业板稳步推广，相关改革进程或快于市场预期。据有关人士透露，深交所上市审核中心的组织架构已基本搭建完毕，高层管理人员已任命完成。另外有市场人士分析，如果目前实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的期限不继续延期的话，四季度将成为创业板注册制改革框架推出的“窗口期”。

　　创业板注册制脚步临近

　　近日，中国证监会党委书记、主席易会满来深圳调研。9日上午，深圳市委书记王伟中会见易会满一行。

　　易会满表示，当前，证监会正在认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入推进资本市场全面深化改革各项工作。下一步，证监会将进一步提高政治站位，聚焦先行示范区建设需求，整体谋划、突出重点，分步实施、抓住节点，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。

　　王伟中表示，希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和指导，加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动注册制改革，促进与港澳金融市场互联互通等工作，着力提高金融服务实体经济能力，助力深圳在先行示范区建设中不断取得新业绩。

　　科创板试点注册制一提出，市场关于创业板改革的预期就非常强烈。今年8月公布的《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》明确提出：“提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。”

　　中信改革发展基金会研究员赵亚赟表示，创业板以民企为主，多是中小企业，实行注册制后，可以让“壳资源”贬值，抑制投机，同时将为民企提供更好的融资机会。创业板的注册制一定程度上希望能够帮助国内已经在海外上市的创新创业企业能够回归A股，逐步让境外投资者可以直接投资创业板。在利润和规模上虽然会有放宽，但可能会高于科创板的要求，以避免同质化竞争。

　　苏宁金融研究院特约研究员何南野指出，根据创业板的定位，还可以在以下方面有所完善：一是上市企业的范围和行业属性应进一步拓宽。科创板主要面向六大行业领域，但创业板作为一个更大更成熟的板块，应在科技领域拓展上市的范围，让更多与科技相关的企业可以登陆创业板市场。二是退市制度应有一定区别性。科创板是一个没有存量IPO企业的市场，但创业板不是，创业板后期的退市制度是否普遍适用于新上市企业和存量上市企业，有必要进一步明确，因为毕竟两者的上市标准是不一样的。

　　券商投行与企业纷纷摩拳擦掌

　　对创业板注册制最敏感的，无疑是券商的投行部门，纷纷摩拳擦掌，搭上创业板注册制改革的“首班车”。

　　据报道，尽管创业板注册制改革的细节还不多，但华南地区的多家大中型券商投行已经在做准备。

　　据一家中型券商投行负责人透露，创业板注册制消息出来后，很多企业前来咨询是否可以尝试创业板注册制，部分企业管理层甚至非常明确希望冲击一下。

　　分析人士指出，注册制稳步实施，将进一步补齐多层次资本市场体系短板，联动新三板、区域股权市场改革，多层次资本市场体系将展现各司其职又高效联通的全新格局。

　　注册制推广所需配套政策在不断完善。从注册制成功运转的国际经验看，完善的法治环境、惩戒到位的诉讼赔偿制度是不可或缺的两大外部条件，公平的准入条件、严谨的信披政策和刚性的退市制度是不能缺位的内部保障。

　　目前，随着证券法、刑法修订进一步推进，我国资本市场法治环境优化值得期待，而提高违法违规成本已提上日程，特别是要建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。这将有利于最大限度地惩罚违法公司和保护投资者利益。此外，以信披为中心的监管体系在逐步形成，多元化退市渠道在加速构建。

　　四季度有望为改革框架推“窗口期”

　　早在今年3月，深交所总经理王建军就明确表态，创业板已经做好了充分的改革准备。今年8月，中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，明确提出“研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”。

　　一个月前，证监会发布资本市场“深改12条”，其中提到创业板改革，分析认为注册制改革将是其中重要的方向。一连串的举动，让市场对于创业板注册制改革的推出预期越来越强烈。

　　注册制对于资本市场运行来说是一道绕不过去的坎，最后必然要实行注册制，使资本市场为实体经济服务发挥更好的功能。如果未来创业板也实现了注册制，有更多、更好、更高质量的企业能够在市场中得到融资，更好地发挥资本市场的作用，这个意义是非常重大的。

　　不过，相比科创板，在月底迎来10周岁生日的创业板有大量的存量，众多企业还在排队等待消化，但近期创业板的IPO项目发审节奏、过会率也都出现了变化。

　　据Wind统计数据显示，近期IPO审核通过率再次回到高位。8月29日至10月10日，共有20家企业上会，其中创业板12家、中小板5家、主板3家。最终，仅1家企业被否，而12家创业板拟上市企业全数过会。且9月份上会企业数量大幅增长，环比增幅达78%。

　　有市场人士认为，IPO过会率重回高位以及创业板企业过会数量最多，或与创业板注册制改革有一定关联。

　　上海一家大型券商资深保代分析称，监管层或在加速消化创业板排队企业，为创业板存量改革预留空间。不过，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这其中关系不大。这个应该没有必然联系。过会率的高低和审核的严格程度有关，另外主要取决于上市公司的质量，如果公司质量高，那么过会的概率就会高。

　　被认为改革加速的另外一个重要因素，是国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的期限，到2020年2月底。一些市场人士认为，如果这一授权不再延期的话，四季度将成为创业板注册制改革框架推出的“窗口期”。杨德龙认为，四季度推出注册制，符合当前市场需求。