当初凭借电视起家的四川长虹，如今致净利润大幅下滑的主要板块也是电视业务

　　《投资时报》研究员 习羽

　　8月下旬，四川长虹电器股份有限公司（下称四川长虹）发布2019年半年度报告。

　　令人遗憾的是，尽管其近年来积极寻求业务上的突破，但曾经的“彩电龙头”增收不增利的颓势似乎并未得到扭转。

　　财报显示，2019年上半年（以下称报告期）该公司营收为399.67亿元，同比增长3.45%；而净利润为5112.80万元，同比下降68.2%。与行业公司比较来看，尽管四川长虹2019年上半年营收数额位于同行企业前列，但其营收增速、净利润增速以及扣非净利润增速均在同行企业之中处于靠后的位置。

　　值得注意的是，报告期内，四川长虹非经常性损益合计9712.58万元，扣非归母净利润为-4599.78万元，同比减少149.92%。

　　《投资时报》研究员注意到，2019年上半年，计入四川长虹同期损益的政府补助达1.43亿元，较2018年同期的1.37亿元，增加了约600万元。在这种情况下，四川长虹2019年上半年的扣非净利润依然出现大幅下挫。这不禁令人怀疑，公司的盈利能力究竟出现了什么问题？

　　对此，四川长虹向《投资时报》表示，从利润结构角度而言，产业盈利能力出现了较大的滑坡。其中，电视业务受行业零售价格下行加剧的影响，致净利润大幅下滑。

　　净利润下滑

　　有谁能够想到，当初凭借电视起家的四川长虹，如今利润的大幅下滑竟然同样受制于电视业务的低迷。

　　翻阅该公司近三年财报，《投资时报》研究员注意到，四川长虹电视业务营收明显下滑，2017年上半年、2018年上半年及2019年上半年，四川长虹电视业务营收分别为63.53亿元、61.23亿元及51.98亿元。

　　究其原因，首当其冲的便是电视行业带来的影响。近年来，受内需饱和、供应过剩、技术瓶颈等因素影响，国内电视业市场滑坡、行业价值失守。公开资料显示，2019年上半年，中国电视市场零售量规模为2200万台，同比下降2.7％，零售额规模为640亿元，同比下降11.8％。电视销售量价齐降之下，电视品牌普遍表现不佳。

　　面对市场需求的减弱，四川长虹也深知多元化转型的重要性。资料显示，2013年，长虹便发布智能转型战略，首推“家庭互联网”概念，并于2016年发布全球首款人工智能电视。

　　在2019的国际消费类电子产品展览会上，四川长虹也集中展示了CHiQ电视、冰箱、空调等产品。通过强大的物联兼容协议，四川长虹成为率先将“AI+IoT”技术应用于家电的企业。

　　然而，主打的“AI+loT”生态的家电企业并非长虹一家。尤其是在2019年上半年以来，创维、小米和夏普等厂商均推出了自家电视新品，并随之主打“AI+loT”的战略布局。面对产品同质化的竞争，四川长虹如何在“智能化”市场中开辟出一条新路，成为业界内外关注的焦点。

　　对此，四川长虹方面向《投资时报》表示，公司目前拥有上千万台的智能电视终端市场保有量，市场份额保持在行业前列。公司智能语音系统应用处于行业领先的地位，在智能家庭终端集中管理和应用方面有成熟的技术和应用经验。

　　但由于目前电视行业竞争环境恶化，国内电视零售市场量额均同比下降，疲软态势延续，渠道格局也发生了巨大的改变。

　　对此，四川长虹强调，虽然面临较大环境压力，但凭借多种优势，公司仍稳居中国智能家电第一阵营，其中电视、冰箱、空调等居行业前列。除此之外，伴随相关多元发展，公司在多个相关细分领域已诞生多项产业冠军。

　　不过，值得注意的是，受原材料上涨、终端售价竞争激烈等因素影响，四川长虹冰箱压缩机业务的净利润同比出现了轻微下滑。

　　此外，《投资时报》研究员注意到，随着白电业务、IT产品业绩的增长，该公司电视业务营收大幅下滑。据财报显示，报告期内四川长虹电视业务营收为51.98亿元，已不到公司总营收的两成。

　　2019年上半年四川长虹非经常性损益明细表

　　经营性现金流同比下降414.22%

　　更值得警惕的是，由于净利润大幅下滑，四川长虹的经营性现金流净额已经入不敷出。《投资时报》研究员注意到，报告期内四川长虹经营性活动产生的现金流净额为-11.74亿元，较2018年同期下降414.22%。

　　对此，四川长虹向《投资时报》表示，2019年上半年公司经营活动产生的现金流量净额变动较大的原因主要是本期销售采购结算结构变化所致。

　　至于如何缓解经营性现金流所带来的压力，四川长虹指出，将持续推进现金流管控和效率提升，推动下属各产业单位通过提升资产运营周转效率，实现“应收存货周转效率提升”与“经营性现金流提升”双目标的相互协调和相互促进。

　　值得一提的是，2019年5月，为加快智能制造布局，四川长虹曾宣布斥资19.03亿元投资建设智能制造产业园智慧显示终端项目，构建智能制造系统，建立数字化示范工厂。

　　据悉，该项目建成之后，四川长虹可实现年产600万台智慧显示终端、700万台数字电视暨物联网终端设备的生产能力，同时升级前端塑压、冲压、精密贴片的配套加工能力。据财报显示，截至2019年上半年，该项目累计投入资金7113.79万元，资金来源于自筹，项目完成第一年计划进度的30%。

　　与此同时，《投资时报》研究员注意到，2019年上半年，四川长虹短期借款为172.1亿元，较2018年同期提升25.89%。同期资产负债率为70%，同比提升3.45%。

　　可见，在经营性现金流大幅减少之下，四川长虹希望按照预期加快智能制造布局的脚步走的并不轻松。