手机看中经经济日报微信中经网微信
当前位置      首页 > 2019股市 > 股市滚动新闻  > 正文
中经搜索

海王生物上半年财务费用激增 高负债下资金缺口34亿

2019年09月06日 15:57    来源: 新浪财经    

  新浪财经讯 8月26日,海王生物半年报出炉,上半年,公司实现营业收入208.51亿元,同比增长18.8%;实现归母净利润2.04亿元,同比下降37.64%,实现扣非归母净利润2.19亿元,同比下降24.67%。由于公司的医药商业板块属于资金密集型行业,再加上近三年的并购脚步不断加快,因此积累了巨额的商誉,并且资金存在着不小的压力。

  主动降低增长目标 资金缺口34亿

  海王生物目前已形成医药商业、医药工业、医药研发等产业链平台。

  分行业来看,海王生物各业务板块销售收入实现了不同程度的增长,其中食品保健品和医疗器械收入翻倍,表现出较好的成长性。医药流通板块实现营业收入156.2亿元,同比增长3.64%;医药制造板块实现营业收入2.74亿元,同比增长14.89%;食品、保健品实现营业收入3.49亿元,同比增长121.67%;医疗器械实现营业收入45.02亿元,同比增长129.48%。

  虽然总营业收入保持着两位数的增速,但公司表示为避免政策和融资环境变化影响上市公司稳定经营,保障公司健康稳定发展,公司确定了“控规模、调结构、提质增效”的管理原则。报告期内,公司按照管理原则要求降低了增长目标,放缓了增长步伐。

  医药商业为资金密集型行业,销售模式主要是备货赊销,而且医药商业在公司的营收占比较高,海王生物上半年的医药商业实现营业收入相当于自产产品的32倍,根据中国医药商业协会发布的“2018年中国药品批发企业主营业务收入排名”,公司医药商业规模排名全国第六名。

  受宏观政策及市场环境变化影响,市场融资环境发生明显变化,公司的融资成本上升,融资难度加大,因此也导致财务费用增长较快。报告期内,公司的财务费用为4.82亿元,同比增长60.73%。

  值得一提的是,海王生物的资产负债率居高不下,近三年一直维持在80%左右,有着较高的偿债压力。其中,长期借款从2016年的2432.14万元增长到6141.26万,应付债券从2015年的0元增长到30.2亿元。另外,截至2019年6月30日,公司的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为81.35亿元和4.23亿元,短期有息负债合计85.58亿元。此时货币资金账面金额为54.96亿元,其中3.74亿元因开具承兑汇票、保函保证金、信用证保证金、贷款保证金受限,因此短期内存在近34.36亿元的资金缺口。

  在债务高企、资金承压的情况下,海王生物的销售回款情况有所改善,上半年经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元,同比增长145.07%,主要是公司进行业务结构调整,压缩低效业务,加强应收账款催收所致。但是近几年公司的回款状况一直不好,经营活动产生的现金流量净额常年为负,净利润无法转化为现金流入,因此公司需要筹资活动支撑经营活动和投资活动,导致公司的财务风险激增。

  应收账款占总资产46% 坏账政策激进

  对比国药控股、上海医药、华润医药、九州通等医药流通企业,海王生物医药商业板块业务前期主要以二线人口大市为主要发力点,比如山东潍坊、山东枣庄、河南南阳、湖北孝感等,公司下游客户主要为二级以上公立医院,2018年度公司对二级(含二级)以上医院销售占公司医药商业板块比例约为58%。

  截至2019年6月30日,海王生物的应收账款账面金额为191.7亿元,相比2016年增长166%,占总资产的45.8%。8月26日,公司发布公告,为了盘活公司下属子公司应收账款,及时回收流动资金,改善现金流状况,拟将子公司持有的合计不超过15亿元应收账款转让给符合条件的受让方。

  值得一提的是,在年报问询函中公司被要求结合回款情况评估坏账计提比例的合理性。

  从上图不难看出,同类上市公司中仅有国药一致和海王生物一年内不计提坏账,海王生物一年以内的应收账款占比为94.45%,如果按照其他公司最低的计提比例0.5%,会影响利润总额9149.08万元。

  并购脚步加快 商誉激增

  随着医药流通行业的集中度不断提升,信誉度高、规范性强、终端覆盖广、销售能力强的大型药品流通企业市场占有率迅速提升。《全国药品流通行业发展规划(2016-2020)》提出,到2020年要培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业,药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上。

  鉴于此,全国性及区域性龙头医药流通企业均纷纷通过并购整合扩大医药终端覆盖数量、做大收入体量,推动医药流通行业的集中度持续提升。这种市场的变化也给海王生物带来了巨大的压力,导致公司必须加快扩张才能够在激烈的市场竞争中生存下去。

  2016年开始,公司加快了收购兼并的脚步,对医药商业领域相关企业进行了收购。2016 年-2018 年公司长期投资项目总投资金额为 60.49 亿元收购兼并医药商业流通项目,其中 2016-2018 年度实现非同一控制下公司合并企业家数78 家。截至报告期末,公司的商誉金额为38.88亿,占净资产的50.23%。

  在收购的项目中不乏有质量欠缺的公司,公司2017年度收购的海王(武汉)医药发展有限公司、海王(武汉)医药贸易有限公司、湖北海王凯安晨医药有限公司、四川海王金仁医药集团有限公司等公司,收购时双方对市场期望值较高,但随环境变化,其销售规模及利润水平与预期差距较大,未完成约定的经营业绩,因此2018年计提商誉减值2.6亿元,同时从未支付股权款中扣除相关金额,2018年待支付股权款转为投资收益及营业外收入金额2.58亿元。(新浪财经上市公司研究院/小飞鼠 文)

(责任编辑:马欣)


闂備礁鎲$敮鎺懳涢弮鍫燁棅闁冲搫鎳庣粈鍡涙偨椤栵絽鏋ょ紒鎰舵嫹
    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垹澧楅弶鍐ㄥ挤閸忓秷鐭楁竟鐗堟閿涳拷
1閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲戦垾婊勬降濠ф劧绱版稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴斺偓锟� 閹存牑鈧粍娼靛┃鎰剁窗缂佸繑绁归弮銉﹀Г-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧繄娈戦幍鈧張澶夌稊閸濅緤绱濋悧鍫熸綀閸у洤鐫樻禍锟�
閵嗏偓 娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩埊绱欓張顒傜秹閸欙附婀佹竟鐗堟閻ㄥ嫰娅庢径鏍电礆閿涙稒婀紒蹇旀拱缂冩垶宸块弶鍐跨礉娴犺缍嶉崡鏇氱秴閸欏﹣閲滄禍杞扮瑝瀵版娴嗘潪濮愨偓浣规喅缂傛牗鍨ㄦ禒銉ュ従鐎癸拷
閵嗏偓 閺傜懓绱℃担璺ㄦ暏娑撳﹨鍫担婊冩惂閿涙稑鍑$紒蹇庣瑢閺堫剛缍夌粵鍓ц閻╃ǹ鍙ч幒鍫熸綀娴h法鏁ら崡蹇氼唴閻ㄥ嫬宕熸担宥呭挤娑擃亙姹夐敍灞界安濞夈劍鍓扮拠銉х搼娴f粌鎼ф稉顓熸Ц閸氾附婀�
閵嗏偓 閻╃ǹ绨查惃鍕房閺夊啩濞囬悽銊╂閸掕泛锛愰弰搴礉娑撳秴绶辨潻婵嗗冀鐠囥儳鐡戦梽鎰煑婢圭増妲戦敍灞肩瑬閸︺劍宸块弶鍐瘱閸ユ潙鍞存担璺ㄦ暏閺冭泛绨插▔銊︽閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗娑擃厼娴�
閵嗏偓 缂佸繑绁圭純鎴斺偓婵囧灗閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗缂佸繑绁归弮銉﹀Г-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧縿鈧倽绻氶崣宥呭鏉╂澘锛愰弰搴も偓鍜冪礉閺堫剛缍夌亸鍡氭嫹缁岃泛鍙鹃惄绋垮彠濞夋洖绶ョ拹锝勬崲閵嗭拷
2閵嗕焦婀扮純鎴炲閺堝娈戦崶鍓у娴f粌鎼ф稉顓ㄧ礉閸楀厖濞囧▔銊︽閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧繂寮�/閹存牗鐖i張澶嗏偓婊€鑵戦崶鐣岀病濞村海缍�(www.ce.cn)閳ワ拷
閵嗏偓 濮樻潙宓冮敍灞肩稻楠炴湹绗夋禒锝堛€冮張顒傜秹鐎电顕氱粵澶婃禈閻楀洣缍旈崫浣烽煩閺堝顔忛崣顖欑铂娴滆桨濞囬悽銊ф畱閺夊啫鍩勯敍娑樺嚒缂佸繋绗岄張顒傜秹缁涘墽璁查惄绋垮彠閹哄牊娼堟担璺ㄦ暏
閵嗏偓 閸楀繗顔呴惃鍕礋娴e秴寮锋稉顏冩眽閿涘奔绮庨張澶嬫綀閸︺劍宸块弶鍐瘱閸ユ潙鍞存担璺ㄦ暏鐠囥儳鐡戦崶鍓у娑擃厽妲戠涵顔芥暈閺勫簶鈧粈鑵戦崶鐣岀病濞村海缍夌拋鎷屸偓鍖礨X閹藉嫧鈧繃鍨�
閵嗏偓 閳ユ粎绮″ù搴㈡)閹躲儳銇�-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垼顔囬懓鍖礨X閹藉嫧鈧繄娈戦崶鍓у娴f粌鎼ч敍灞芥儊閸掓瑱绱濇稉鈧崚鍥︾瑝閸掆晛鎮楅弸婊嗗殰鐞涘本澹欓幏鍛偓锟�
3閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲� 閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗XXX閿涘牓娼稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴礆閳ワ拷 閻ㄥ嫪缍旈崫渚婄礉閸у洩娴嗘潪鍊熷殰閸忚泛鐣犳刊鎺嶇秼閿涘矁娴嗘潪鐣屾窗閻ㄥ嫬婀禍搴濈炊闁帗娲�
閵嗏偓 婢舵矮淇婇幁顖ょ礉楠炴湹绗夋禒锝堛€冮張顒傜秹鐠х偛鎮撻崗鎯邦潎閻愮懓鎷扮€电懓鍙鹃惇鐔风杽閹嗙鐠愶絻鈧拷
4閵嗕礁顩ч崶鐘辩稊閸濅礁鍞寸€瑰箍鈧胶澧楅弶鍐ㄦ嫲閸忚泛鐣犻梻顕€顣介棁鈧憰浣告倱閺堫剛缍夐懕鏃傞兇閻ㄥ嫸绱濈拠宄版躬30閺冦儱鍞存潻娑滎攽閵嗭拷

閳ワ拷 缂冩垹鐝幀缁樻簚閿涳拷010-81025111 閺堝鍙ф担婊冩惂閻楀牊娼堟禍瀣杹鐠囩柉浠堢化浼欑窗010-81025135 闁喚顔堥敍锟�

闂備胶枪缁绘劙宕㈤弽顐ュС妞ゆ帒鍊荤壕濂哥叓閸ャ劍鈷掗柕鍫濈秺閺岋繝宕橀敃鈧崝婊冣攽椤斿搫鈧鍒掗崼銉︽櫢闁跨噦鎷� 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 闂備胶枪缁绘劙宕㈤弽顐ュС妞ゆ帊鑳堕埢鏃€銇勯幘璺轰沪缂佸倸娲ㄧ槐鎾存媴閸濄儳顔夌紓浣风濠€杈╂閺冨牊鏅搁柨鐕傛嫹 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 缂傚倸鍊搁崯顖炲垂瑜版帗鍋熸い鏍ㄧ☉缁剁偟鎲稿畝鈧懞閬嶅Ω瑜庢刊濂告煥閻曞倹瀚� 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 缂傚倸鍊搁崯顖炲垂瑜版帗鍋熸い鏍ㄧ矋鐎氭碍鎱ㄥΟ鍝勫笭缂侇噯鎷� 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 闂備胶绮〃鍛存偋婵犲倴缂氶柛顐ゅ枔閻濆爼鏌eΔ鈧悧濠囷綖閿燂拷 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 濠电偛鐡ㄧ划宥囨暜閻斿摜顩烽柛顐犲灮绾鹃箖鏌熸潏鍓хУ婵炲吋甯¢弻娑橆潩閻撳骸鈷夋繝纰樻閸欏啴骞嗛崟顖f晩闁兼亽鍎抽悿鈧梻浣告啞閺嬧偓闁靛牆鎳忛鍥倵閸偅绶叉い鎴濇嚇瀹曪綁寮撮悩鍨紡闂佽法鍣﹂幏锟� 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 婵°倗濮烽崑娑㈡倶濠靛绠熼柨鐔哄Т鐎氬鈧箍鍎遍幊搴綖閿燂拷 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 闂備礁鎲¢悷銉╊敄閸℃稑纾块煫鍥ㄧ⊕閻擄綁鏌i幇闈涘濠㈣鎷� 闂備焦瀵ч崘濠氬箯閿燂拷 缂傚倷绀佹晶鑺ョ箾閳ь剟鏌℃担闈╄含闁哄苯娲、娆戠磼閵忕姵鏆�
缂傚倸鍊风粈浣烘崲閹寸姷鐭堢憸鐗堝笒缁秹鏌曟径娑氱暠鐞氭岸姊虹涵鍛牚闁稿孩澹嗙划顓㈡偄閸忓皷鎸呴梺绯曞墲椤ㄥ棛绮堢€n偆绠惧璺侯儐缁€鈧紓浣界堪閸庢煡濡甸崟顑惧亝闁告劏鏅槐顏堟⒑閹稿骸鍠曢柟鍑ゆ嫹闂備礁鎲¢悧妤呭Φ閻愬搫瑙︽い鎰╁€栭弳婊堟煕瀹€鈧崑鐐哄闯閻戣姤鍋i柛銉戝嫭鍎撶紓浣界堪閸庢娊寮鈧畷鐓庘堪閸涱垱顓婚梻浣告啞閺岋繝宕滃┑鍥ㄦ珷闁跨噦鎷�    濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰ㄦ櫅閻忥妇鐥鈩冪【妞ゆ洏鍎抽埀顒婄秵閸犳捇鍩€椤掍礁濮嶆慨濠傤煼椤㈡岸宕卞▎鎴犲炊闂備礁鎲¢悧妤呭Φ閻愬搫瑙︽い鎰剁畱缁€鍡樻叏濮楀棗澧撮柟鍓插墰閳ь剙鐏氬姗€顢栭崨顖滅當闁逞屽墮闇夋繝濠傚枤閸庡繐鈹戦鎯ф灈妤犵偛绉归崺鈧柨鐕傛嫹
濠电偞鍨堕幖鈺呭储閻撳篃鐟拔旈崘顏嗭紲闂婎偄娲﹀濠氬Χ閸︻厾纾介柛鎰鐎氾拷 闂備胶绮〃鍛存偋婵犲倴缂氶柛顐犲劚缁犮儵鏌嶈閸撶喎顕i悽鍛婃櫢闁跨噦鎷�  濠电偛鐡ㄧ划宥囨暜閻斿摜顩烽柛顐犲灮绾鹃箖鏌熺€电ǹ浠﹂柣鎾亾闂傚倸鍊搁崐浠嬵敊婵犲啰鈹嶅┑鐘叉搐缁犳帗銇勯弽銊р姇缂佺姵鐩弻娑㈠棘閸涱偄鈧倝宕崨瀛樼厱婵炲棙锚閻忋儵鏌i敂鍏煎(10120170008)   缂傚倸鍊搁崯顖炲垂閸︻厼鍨濋柤鎼佹涧椤曢亶鏌eΟ鎸庣彧閻忓骏绻濋幃宄扳枎韫囨棏妫為梺璇″灠椤︾敻骞婇悙鍝勭<婵犲﹤瀚悰銉╂煟閻樿精鍏岄弸顏嗘喐閹峰苯鐨洪柟椋庡█閺佹捇鏁撻敓锟�(0107190)  濠电偛鐡ㄧ划搴ㄥ箖娓氱櫃濠电姰鍨奸鎰板箯閿燂拷18036557闂備礁鎲¢悷閬嶅箯閿燂拷

濠电偛鐡ㄧ划鐘诲礈濞嗘挸鐭楅柡鍥╁Х绾鹃箖鏌熺€涙ḿ绠橀柡鍡樻煥椤法鎷嬬憴鍕伓 11010202009785闂備礁鎲¢悷閬嶅箯閿燂拷

海王生物上半年财务费用激增 高负债下资金缺口34亿

2019-09-06 15:57 来源:新浪财经

  新浪财经讯 8月26日,海王生物半年报出炉,上半年,公司实现营业收入208.51亿元,同比增长18.8%;实现归母净利润2.04亿元,同比下降37.64%,实现扣非归母净利润2.19亿元,同比下降24.67%。由于公司的医药商业板块属于资金密集型行业,再加上近三年的并购脚步不断加快,因此积累了巨额的商誉,并且资金存在着不小的压力。

  主动降低增长目标 资金缺口34亿

  海王生物目前已形成医药商业、医药工业、医药研发等产业链平台。

  分行业来看,海王生物各业务板块销售收入实现了不同程度的增长,其中食品保健品和医疗器械收入翻倍,表现出较好的成长性。医药流通板块实现营业收入156.2亿元,同比增长3.64%;医药制造板块实现营业收入2.74亿元,同比增长14.89%;食品、保健品实现营业收入3.49亿元,同比增长121.67%;医疗器械实现营业收入45.02亿元,同比增长129.48%。

  虽然总营业收入保持着两位数的增速,但公司表示为避免政策和融资环境变化影响上市公司稳定经营,保障公司健康稳定发展,公司确定了“控规模、调结构、提质增效”的管理原则。报告期内,公司按照管理原则要求降低了增长目标,放缓了增长步伐。

  医药商业为资金密集型行业,销售模式主要是备货赊销,而且医药商业在公司的营收占比较高,海王生物上半年的医药商业实现营业收入相当于自产产品的32倍,根据中国医药商业协会发布的“2018年中国药品批发企业主营业务收入排名”,公司医药商业规模排名全国第六名。

  受宏观政策及市场环境变化影响,市场融资环境发生明显变化,公司的融资成本上升,融资难度加大,因此也导致财务费用增长较快。报告期内,公司的财务费用为4.82亿元,同比增长60.73%。

  值得一提的是,海王生物的资产负债率居高不下,近三年一直维持在80%左右,有着较高的偿债压力。其中,长期借款从2016年的2432.14万元增长到6141.26万,应付债券从2015年的0元增长到30.2亿元。另外,截至2019年6月30日,公司的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为81.35亿元和4.23亿元,短期有息负债合计85.58亿元。此时货币资金账面金额为54.96亿元,其中3.74亿元因开具承兑汇票、保函保证金、信用证保证金、贷款保证金受限,因此短期内存在近34.36亿元的资金缺口。

  在债务高企、资金承压的情况下,海王生物的销售回款情况有所改善,上半年经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元,同比增长145.07%,主要是公司进行业务结构调整,压缩低效业务,加强应收账款催收所致。但是近几年公司的回款状况一直不好,经营活动产生的现金流量净额常年为负,净利润无法转化为现金流入,因此公司需要筹资活动支撑经营活动和投资活动,导致公司的财务风险激增。

  应收账款占总资产46% 坏账政策激进

  对比国药控股、上海医药、华润医药、九州通等医药流通企业,海王生物医药商业板块业务前期主要以二线人口大市为主要发力点,比如山东潍坊、山东枣庄、河南南阳、湖北孝感等,公司下游客户主要为二级以上公立医院,2018年度公司对二级(含二级)以上医院销售占公司医药商业板块比例约为58%。

  截至2019年6月30日,海王生物的应收账款账面金额为191.7亿元,相比2016年增长166%,占总资产的45.8%。8月26日,公司发布公告,为了盘活公司下属子公司应收账款,及时回收流动资金,改善现金流状况,拟将子公司持有的合计不超过15亿元应收账款转让给符合条件的受让方。

  值得一提的是,在年报问询函中公司被要求结合回款情况评估坏账计提比例的合理性。

  从上图不难看出,同类上市公司中仅有国药一致和海王生物一年内不计提坏账,海王生物一年以内的应收账款占比为94.45%,如果按照其他公司最低的计提比例0.5%,会影响利润总额9149.08万元。

  并购脚步加快 商誉激增

  随着医药流通行业的集中度不断提升,信誉度高、规范性强、终端覆盖广、销售能力强的大型药品流通企业市场占有率迅速提升。《全国药品流通行业发展规划(2016-2020)》提出,到2020年要培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业,药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上。

  鉴于此,全国性及区域性龙头医药流通企业均纷纷通过并购整合扩大医药终端覆盖数量、做大收入体量,推动医药流通行业的集中度持续提升。这种市场的变化也给海王生物带来了巨大的压力,导致公司必须加快扩张才能够在激烈的市场竞争中生存下去。

  2016年开始,公司加快了收购兼并的脚步,对医药商业领域相关企业进行了收购。2016 年-2018 年公司长期投资项目总投资金额为 60.49 亿元收购兼并医药商业流通项目,其中 2016-2018 年度实现非同一控制下公司合并企业家数78 家。截至报告期末,公司的商誉金额为38.88亿,占净资产的50.23%。

  在收购的项目中不乏有质量欠缺的公司,公司2017年度收购的海王(武汉)医药发展有限公司、海王(武汉)医药贸易有限公司、湖北海王凯安晨医药有限公司、四川海王金仁医药集团有限公司等公司,收购时双方对市场期望值较高,但随环境变化,其销售规模及利润水平与预期差距较大,未完成约定的经营业绩,因此2018年计提商誉减值2.6亿元,同时从未支付股权款中扣除相关金额,2018年待支付股权款转为投资收益及营业外收入金额2.58亿元。(新浪财经上市公司研究院/小飞鼠 文)

(责任编辑:马欣)

查看余下全文