折戟于互联网电视上的上市公司，不仅有乐视网（300104.SZ），还有暴风集团（300431.SZ），以及被拖下水的东山精密（002384.SZ），和金融机构中航信托。

　　6月25日晚间，东山精密回复了交易所年报问询函，问询函中披露，东山精密因投资深圳暴风智能科技有限公司（下称：暴风智能或暴风TV）造成可供出售金融资产减值5000万元。同时，作为上游供应商，东山精密还对暴风智能及其子公司计提应收账款坏账2亿元。

　　近日，暴风TV员工拉横幅讨薪被媒体报道。更早前，有媒体报道暴风TV解散。尽管暴风集团发公告对解散一事予以澄清，但第一财经记者梳理发现，因暴风TV拖累，暴风集团财务状况岌岌可危，而这，可能将殃及东山精密与暴风TV关联在其他未计提减值的7亿多元资产，以及使暴风集团经营面临重大不确定性。

　　暴风TV流动负债缺口达12亿元，虽然暴风集团只持有其22.6%的股份，但暴风集团实质上对暴风智能具有控制权，按实质重于形式的原则，有法律界人士表示，一旦暴风TV债务危机爆发，暴风集团被刺破股东面纱，从而需要承担超出其股权的债务责任，而替其他少数股东担负责任。这可能将暴风集团也拖入资不抵债的泥沼。

　　暴风集团净资产命悬一线

　　暴风智能系暴风集团控制子公司，后者持有暴风智能 22.60%的股权，暴风智能纳入后者的合并报表范围。

　　自2016年被暴风集团收购后，暴风智能持续亏损。 2016 年度至 2018 年度，亏损额分别为3.58 亿元、3.20 亿元、11.91 亿元。合计亏损额达18.69亿元。

　　暴风集团解释称，暴风智能经营的互联网电视业亏损，系受融资进度影响，库存备货不足，收入同比下降 29.76%，且为加大市场占有率，采取低价销售政策，毛利率由上期-7.15%下降至本期-31.97%。

　　毛利率达-31.97%，表明暴风智能已在不计成本销售。2016 年度至 2018 年度，暴风智能实业的营业收入分别为9.29亿元、13.48亿元、9.38亿元。合计营收为32.15亿元。而合计亏损额达18.69亿元，亏损幅度超过50%。

　　尽管暴风集团只按22.60%的股权分担暴风智能的亏损，但这一巨亏仍然让暴风集团不堪重负。2018 年度，暴风集团亏损 10.90 亿元，这其中由暴风TV造成的亏损为有2.74亿元（暴风集团22.60%股权承担部分），另有8亿元亏损，来自暴风集团互联网视频业务（暴风影音）。

　　至2018年末，暴风集团归属所有者权益只有2423万元。2019年一季度，暴风集团继续亏损。至2019年一季报，归母净资产只有684万元。净资产在零的边缘线上挣扎。

　　2015 年 7 月，暴风集团收购暴风智能，形成商誉 1.28 亿元。

　　暴风集团未对暴风智能计提商誉减值，此举成为暴风集团净资产仍维持正值的最后一道防线。

　　暴风集团乐观估计，根据历史情况，预计 2019 年融资完成后，将激活收入增速，达到历史水平。

　　即便基于最乐观的估计，暴风集团测算的暴风智能（暴风智能电视业 务资产组组合），也只能在2022年实现自由现金流为正，至2024年才能覆盖此前的负现金流，以及商誉成本。

　　基于这一估计，暴风集团未对暴风智能电视业务资产未做商誉资产减值。

　　然而，无论是年审会计师事务所，还是交易所，均对这项乐观估计，提出了异议。

　　2018年年报，大华会计师事务所对暴风集团出具保留意见审计报告。其中保留意见涉及的事项，主要就是商誉。大华会计师事务所表示，无法对暴风集团商誉减值测试的结论的适当性作出准确判断。

　　除会计师事务所外，交易所也在年报问询函中详细追问了暴风集团的商誉减值测试过程。

　　暴风集团如果对暴风TV作出商誉减值，则暴风集团净资产将录得负数，暴风集团可能将像乐视网一样面临暂停退市。

　　正如暴风集团在2018年年报中所述，公司是暴风智能的最大股东，在董事会中占有多数席位，实际控制其经营活动，并纳入合并范围。截止2018年12月31日，暴风智能流动资产4.13亿元，流动负债16.55亿元，流动性缺口达12亿元。暴风集团承认，上述事项的存在可能会导致对公司持续经营能力产生不确定性。

　　暴风智能已经资不抵债，而暴风集团也已在资不抵债的边缘。事实上，暴风集团“死扛”不减值，才保得暴风集团不因净资产为负而退市。

　　有法律界人士进一步分析称，如果债权人举证作为大股东的暴风集团，利用对暴风智能的控制权，与暴风智能进行非正常交易，或通过暴风智能的巨亏向大股东输送利益，则可基于《公司法》“刺破公司面纱制度”，让暴风集团承担连带责任，“这可能是暴风集团经营产生重大不确定性的关键所在。”

　　东山精密何以卷入

　　作为暴风智能的参股股东，以及暴风智能的主要业务伙伴，东山精密对暴风智能的投资，计提了5000万资产减值，同时，对暴风智能及其子公司的应收账款，计提了2亿元坏账。

　　2017年9月，东山精密以4亿元认购暴风智能的股份，企查查最新数据显示，东山精密是暴风智能第三大股东，占股比为11.02%。

　　除参股暴风智能外，东山精密还与暴风智能有紧密的上下游关系。两年时间，暴风智能及其子公司因向东山精密采购，而形成的应收账款（对东山精密而言）余额合计达到5.72亿元。

　　暴风集团曾在2017年报问询函中透露，东山精密是公司的主要采购对象。2016 年、2017 年，暴风智能向东山精密进行采购的金额分别为 10.49元、12.36亿元。2017年年报，向山东精密采购，占暴风集团合并报表营业成本的 80.45%。

　　而深圳暴风2017和2018年的年销售额合计不过22.86亿元（2017年为13.48亿元，2018年为9.38亿元），

　　作为一条绳上的蚂蚱，暴风智能不计成本的销售后果，是拖累东山精密和暴风集团一起下水的罪魁祸首。

　　2018年年报，东山精密对这5.72亿元应收账款按35%的比例，计提了坏账，计提额达2亿元。然而，以暴风智能和暴风集团目前的经营形势来看，东山精密余下的3.72亿元应收账款，以及剩余的3.5亿元股权投资款，也存在全额计提资产减值的潜在风险。

　　城门失火，殃及池鱼。所以，如果暴风集团或其子公司2019年未能成功引入战投，以及2019年年报净资产录得负数，或因资不抵债破产，东山精密可能还将为暴风智能承担7亿多元的资产减值。

　　被连累的还有中航信托

　　2016年，当时还叫暴风科技的300431，以自有资金 1.35 亿元，收购青岛新日日顺物流服务有限公司持有的深圳统帅创智家科技有限公司（后更名为深圳暴风统帅科技有限公司，2019年1月，又更名为深圳暴风智能科技有限公司） 30.37%股。

　　2015年暴风科技刚上市，暴风科技于2015年3月上市，上市后两个月股价飞涨，至2015年5月时，总市值达到336亿元，在二级市场一时炙手可热。

　　时年年报净资产6.4亿元，账面现金有4亿多，没成想，次年一笔并不算大手笔的投资，令暴风科技不到4年的时间，净资产几乎归零。

　　截至6月25日，暴风集团股价7.78元，总市值25.63亿元，较高峰时缩水13倍。

　　除两家上市公司外，暴风智能的危机可能还将连累一家金融企业。据企查查，暴风智能的第二大股东是宁波航辰投资管理合伙企业（有限合伙），后者其中93%的有限合伙股份，为江西的中航信托股份有限公司认购。

　　暴风集团仍在做最后的努力。此前针对暴风TV解散的传闻，暴风集团澄清称，暴风智能业务仍在正常经营，为优化结构、控制成本，暴风智能对行政、线下销售等部门进行了调整，但技术、产品运营等核心部门不受影响。

　　暴风集团还称，暴风智能不会放弃市场前景广阔的互联网电视行业，未来将通过精细化运营改善经营状况。暴风智能正在积极协商引入战略投资者，优化治理结构。

　　上市仅4年，净资产已经亏到零的边缘；暴风集团透露的融资努力和乐观情绪，仅仅是为商誉不减值，净资产维正而“硬着头皮死扛保壳”，还是另有他图，仍需时日观察。