融资余额持续下降 非银金融板块遇冷

　　近期融资余额持续回落。1月25日，两市融资余额减少52.66亿元，报7351.02亿元。而两融余额则减少53.08亿元。

　　分析人士表示，在当前市况下，市场缺乏明确的趋势性机会，相反受年报业绩预期的影响，情绪化的杀跌屡屡出现，融资客减仓或是在耐心等待市场趋势性机会信号的出现。

　　融资余额连续下降

　　截至1月25日，Choice数据显示，两市融资余额合计为7351.02亿元，较前一交易日减少52.66亿元，两市融券余额合计为69.51亿元，较前一交易日减少0.42亿元。两融余额合计7420.54亿元，较前一交易日减少53.08亿元。

　　从近期两市融资余额看，两市融资余额呈现下降趋势，两市融资余额在1月9日跌破7500亿元之后逐步走低，仅在1月14日和1月22日出现增加，其他交易日均较前一交易日有所减少，而1月25日减少52.66亿元更是创1月份以来单日减少新高。

　　分析人士表示，融资客作为市场高风险偏好者，对市场变化异常敏感，叠加春节因素影响和市场冲高回落的弱势特征，融资客风险偏好有所降低。

　　对于后市，财通证券分析师马涛表示，一季度国内经济信用紧缩的情况大概率会得到好转，这对A股底部形成支撑。但是A股想要继续上涨，还是面临着一定的不确定因素。北上资金大幅流入推升A股本轮反弹行情，但是全球流动性宽松预期所导致的行情可能已经接近尾声，未来如果美股继续下跌，可能会对A股形成不利的影响。短期还是需要保持一份谨慎，规避短期涨幅过大的板块，静待局势明朗和信用改善的信号出现。

　　非银金融遭减持

　　从1月25日融资余额的具体变化看，Choice数据显示，在28个申万一级行业中，当日没有行业出现融资净买入情况。28个行业融资均为净卖出，其中休闲服务、综合、食品饮料融资净卖出金额较少，分别为277.28万元、1712.52万元、3340.26万元；非银金融、电子、银行融资净卖出金额居前，分别为8.88亿元、4.12亿元、3.77亿元。

　　从上述数据可以看到，在1月25日两市冲高回落行情中，以非银金融和电子板块为主的金融股、科技股遭到融资客抛售。

　　而对于融资客减仓明显的非银金融板块，机构人士表达了看好的观点，天风证券表示，证券行业2018年净利润666亿元，同比减少41%；上市券商披露的业绩快报显示，中信证券、中信建投等龙头券商业绩优于行业，中小券商受计提减值准备拖累业绩，预计行业集中度进一步提升；目前正处于监管政策的改善初期，业绩低点或已过，“投资时钟指向券商”。而保险方面，寿险股股价隐含10年期国债收益率预期约2.0%，且长端利率下行预期有所好转；开门红NBV预计超预期且持续改善，寿险或将迎来阶段性行情。同时监管再度发文管控车险手续费率，手续费率下降带来利润率提升的确定性较高，非车险承保利润稳健增长，财险龙头优势凸显。