外资买意强 A股吸引力凸显

　　近期，北上资金持续流入A股，并呈现加速态势。Choice数据显示，进入2019年，1月份迄今已有13个交易日，13个交易日北上资金累计净流入341.32亿元，其中1月18日北上资金净流入84.21亿元，创近期净流入新高。

　　分析人士表示，外资加速流入是A股市场开放加深和制度建设推进的必然结果，A股对于海外资金的吸引力在持续提升，预计2019年仍将有大规模的外资进入A股。同时北上资金加仓布局的个股从短期来看，将受益于增量资金流入带来的流动性优势，在回调行情中更具防御性；而随着市场反弹的纵深进行，后市相关个股有望延续强势表现。

　　北上资金流入强劲

　　进入2019年，A股市场震荡反弹，走出向上趋势。截至1月18日，Choice数据显示，北上资金累计净流入341.32亿元，其中沪股通、深股通累计净流入金额分别为204.91亿元、136.41亿元。1月份以来的13个交易日中，仅有1月14日北上资金出现净流出，但1月14日之后的四个交易日，北上资金连续净流入，上周北上资金累计净流入170.30亿元，周净流入金额为2019年1月份以来的新高。

　　对比前几周来看，进入2019年的交易日后，1月的第一周，北上资金累计净流入13.71亿元，1月的第二周，北上资金累计净流入157.31亿元，再到上一周，北上资金累计净流入170.30亿元，北上资金流入出现加速状态。同时，1月18日北上资金单日净流入的84.21亿元也是1月以来的净流入新高。

　　作为A股市场增量资金的重要来源，北上资金的强劲流入也助推了A股市场的反弹。上周上证指数累计上涨1.65%，报收2596.01点，上证50累计上涨2.67%，表现优于沪深300和中证500，同时也好于中小板指和创业板指。上周沪深300累计上涨2.37%，中证500累计上涨0.76%，中小板指累计上涨1.29%，创业板指累计上涨0.63%。

　　对于北上资金的强劲流入，东方证券表示，外资呈现大幅净流入是A股市场开放加深和制度建设推进的必然结果，往后的吸引力还将继续提升。具体表现为，第一，回购制度已落实到交易所规则层面，规范性以及规模均有明显提升，显示出了A股上市公司对于自身价值的维护和肯定。第二，停复牌制度的规范，以及即将到来的科创板和注册制，都将提升A股市场的深度以及和国际市场的接轨程度，为外资流入做好准备。此外，方星海近期的讲话，也重点提到了要进一步的采取措施活跃交易，资本市场无论是期货还是现货，做多、做空双方都要给予充分的手段，让市场充分博弈。

　　消费白马持续受青睐

　　北上资金强劲流入A股市场，具体活跃于哪些板块个股呢？从沪股通和深股通的十大活跃成交股统计来看，北上资金仍活跃于消费白马股，上周如贵州茅台、恒瑞医药、青岛海尔、美的电器、格力电器、五粮液等消费白马股加仓明显。上周北上资金净流入明显的个股中，贵州茅台获得26.01亿元的加仓，美的集团获得8.27亿元的加仓，格力电器、五粮液均获得超过5亿元的加仓。

　　Choice数据显示，上周两市共35只个股跻身沪股通、深股通十大活跃股榜单，其中沪市的贵州茅台、恒瑞医药、招商银行、伊利股份、中国平安均5次上榜，青岛海尔、中信证券4次上榜；深市的美的集团、格力电器、五粮液、海康威视、洋河股份、万科A均5次上榜，平安银行4次上榜。

　　从北上资金成交额来看，上周北上资金十大活跃个股交投均较为活跃，35只个股中仅4只个股北上资金成交金额不超过10亿元，其中中国平安、贵州茅台、格力电器北上资金成交金额均超过百亿元，中信证券、五粮液的成交金额也超过80亿元。

　　从十大活跃股中的北上资金净流入情况来看，上周净买入金额居前的个股有沪市的贵州茅台、恒瑞医药、青岛海尔、工商银行、招商银行、中国国旅、三一重工、中信证券、农业银行和深市的美的集团、格力电器、五粮液、平安银行、牧原股份、海康威视、洋河股份、万科A、华东医药、大华股份、大族激光、老板电器，北上资金净买入金额均超过1亿元，其中贵州茅台的北上资金净买入金额达到26.01亿元。而在十大活跃股中，上周出现净卖出的个股仅有4只，分别是沪市上海机场、中国平安和深市的康得新、智飞生物，分别净卖出0.67亿元、0.31亿元、1.35亿元、0.27亿元。

　　从上述数据来看，上周北上资金买入意愿强劲，多股净买入金额超过1亿元，出现净卖出现象的个股占少数。从行业上来看，上周食品饮料、家用电器、银行净流入居前，分别为36.59亿元、23.07亿元和22.75亿元。纺织服装、国防军工、轻工制造小幅净流出，分别为0.30亿元、0.27亿元、0.20亿元。

　　对于北上资金活跃于消费白马股，东方证券表示，从资金和持股方面来看，外资对于权重白马股的定价权和影响进一步加深，需要更加重视今年外资(以及养老金、社保金甚至是银行理财资金)对于估值和风格的影响，即外资流入流出影响估值，而外资的配置则会深刻影响风格。

　　A股吸引力凸显

　　据东方证券估算，若2019年MSCI纳入A股比例提升至20%，以及A股纳入富时罗素和标普道琼斯指数，分别可以带来660亿美元、100亿美元左右的资金流入，考虑到陆股通的流入规模和QFII额度的扩张，2019年外资6000亿的净流入达成概率较高。东方证券表示，A股对于海外资金的吸引力在持续提升，2019年外资流入有望加速。

　　1月14日，国务院批准合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，这是继2002年以来的第五次上调，也是幅度最大的一次。华泰证券认为，QFII额度翻倍进一步满足了外资投资A股市场的需求，利于吸引外资流入；伴随FTSE纳入A股、MSCI提高A股纳入因子等落地，外资在A股市场的定价权有望提升。建议重视外资配置方向，如食品饮料等消费。

　　对于后市，华泰证券表示，行业配置关注政策刺激和逆周期景气板块，关注建筑/券商/军工/通信板块。政策刺激板块，建筑主要受益于流动性边际宽松、发改委相关项目批复力度加大、信用传导加速落地；券商受益于资本市场改革、直接融资提升。逆周期景气板块，军工、通信受益风险偏好提升和行业变革加速。中期配置，建议关注科技成长(通信+军工)+大金融(银行、非银、地产)。主题投资继续关注自主可控(北斗、5G)、大基建链相关主题，短期关注春节贺岁档电影主题。

　　联讯证券表示，无论是从国内政策层面，还是从外围环境角度，当前股市的风险偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700点一线。近期美股的反弹、原油价格的修复和人民币的升值都表明，全球风险偏好处于修复期，A股也将大概率跟随，春季行情陆续展开。从配置逻辑上看，权重股将更受青睐，一方面风险偏好提升有利于刺激大盘权重股，另一方面，QFII额度的提升，外资的加速流入，他们对权重蓝筹偏好更强。权重股着重推荐大金融(银证保均可关注)和大消费，大消费中的食品饮料有望得益于春节销售旺季的拉动，医药板块则是超跌反弹，家电则受益于即将推出的刺激家电政策，汽车也值得重点关注。其次，预计这轮春季行情风格会比较均衡，在权重搭台的背景下，题材也会继续有所表现，近期可以重点关注国企混改(近日发改委提出加快推出第四批100家以上混改试点)及逆周期板块的农林牧渔(春节通常是猪肉消费旺季)。前期表现较好的通信、军工、传媒等板块可以跟踪关注，仍有望继续表现。