陕西煤业拟50亿元回购股份 为A股近五年最大规模回购案

　　近段时间以来，市场持续低迷，不少上市公司都宣布了回购股份计划。

　　9月6日晚间，陕西煤业发布公告称，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购。本次回购金额上限不超过50亿元，回购价格不超过10元/股。

　　截至昨日收盘，陕西煤业股价为7.32元/股。

　　陕西煤业表示，鉴于公司当前股价未能体现出公司优秀的经营业绩和出色的资产质量，对陕西煤业良好的市场形象有所影响。为充分维护陕西煤业和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，在综合考虑公司财务状况以及未来的盈利能力的情况下，依据相关规定，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购。

　　自2016年煤炭供给侧改革开始实施，煤炭行业逐渐回暖，煤价也开始上涨，煤企盈利能力不断增强。

　　根据陕西煤业的半年报，上半年公司实现营业收入262.43亿元，同比增加6.57亿元，增幅2.57%，实现归属于公司股东的净利润59.44亿元，同比增加4.71亿元，增长8.61%。

　　公告显示，上半年陕西煤业煤炭产量、销售、均价较去年同期保持较高的增长水平，实现了量价齐增、质效双高的经营目标。

　　报告期内，公司积极响应国家“结构性去产能、增加优质增量供给”的政策导向，通过各方协调，有效推进小保当一号矿、二号矿以及袁大滩矿的建设步伐，为后续供给质量提升奠定基础。其中，小保当一号矿、袁大滩矿目前已剩部分采煤工作面布置、设备安装工作，预计三季度将进入试生产阶段。随着上述三矿今明两年陆续投产，公司资源优势、产能优势将愈发明显。

　　中金公司研究报告称，陕西煤业优质产能逐步释放，公司新增产能合计约2100万吨/年，较当前产能具有20%的增加空间。

　　需要一提的是，2013年6月份，宝钢股份50亿元回购正式完成。如果陕西煤业的回购方案顺利实施，将成为近五年最大规模回购案。

　　陕西煤业表示，公司本次回购股份的实施，有利于维护陕西煤业和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归。

　　安信证券分析师周泰向《证券日报》记者表示，据公告，陕西煤业此次回购有两种用途，股权激励和注销，假设全部用于注销，按平均8元/股的成本计算，注销量为6.25亿股，理论上股本从100亿股减少到93.75亿股，预测2018年的净利润为123.29亿元，则EPS从1.23元/股上升到1.32元/股，增厚7.31%。

　　他称，一方面公司煤炭售价波动幅度远小于港口价波幅，业绩较稳定。上半年公司售价的波动幅度为41元/吨，而同时期港口价格波动幅度为201元/吨，售价窄幅波动，业绩稳定性增强。另一方面，目前动力煤供给端的增速有限，而即使在最悲观的假设下，需求端增速也将高于供给端，供需缺口拉大，预计煤价中枢将稳定上移，估值提升的行情将是主逻辑。