中国经济网北京8月8日讯 浙江金卡高科技股份有限公司首次公开发行不超过1,500万股人民币普通股(A股)股票。本次发行采用网下向配售对象询价配售(以下简称“网下发行”)和网上向社会公众投资者定价发行(以下简称“网上发行”)相结合的方式同时进行。其中，回拨前网下发行量占本次发行数量的50.00%，即750万股；网上发行数量为本次发行数量减去网下最终发行数量。本次发行价格31元/股，市盈率34.37倍。
图为：浙江金卡高科技股份有限公司
主要财务指标
风险提示
一、经营风险
(一)国内市场竞争加剧的风险
公司是国内最早从事智能燃气表及燃气管理系统研发、生产的企业之一，具有丰富的行业经验，市场竞争、市场开拓能力强，但主要产品仍面临其他规模企业的竞争；此外，报告期内公司产品综合毛利率分别为51.07%、46.04%和46.58%，公司产品的高毛利率水平也会吸引新厂家进入智能燃气表行业，增加公司产品的销售压力。尽管公司在技术、品牌、质量、营销等方面具备较强的市场竞争力，如果公司不能持续提升技术水平、增强创新能力、扩大产能规模，则可能在市场竞争中处于不利地位，限制公司的盈利能力，导致公司产品毛利率水平及市场份额的降低。
(二)下游行业波动的风险
燃气表行业的发展受下游天然气行业、住宅行业、生产制造行业、餐饮行业发展的影响较大。近期国家出台一系列针对房地产业的宏观调控政策，同时国务院也出台了5年内3,600万套保障用房建设计划。上述政策的实施必然对城市新建住房产生影响，进而对本行业的市场需求带来影响。
二、税率变化风险
报告期内，公司因享受税收优惠政策对净利润产生的影响如下：
单位：万元
根据《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》(财税［2000］25号)、《关于软件产品增值税政策的通知》(财税［2011］100号)，公司销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。报告期内，公司收到的增值税退税分别为335.99万元、923.67万元和1,407.48万元。
2010年9月，根据浙江省经济和信息化委员会《关于公布浙江省2010年度第三批软件企业认定名单的通知》(浙经信软件［2010］480号)，公司被认定为软件企业，2010年和2011年免征企业所得税，2012年至2014年减半征收企业所得税。
根据《软件企业认定标准及管理办法(试行)》的规定，软件企业认定实行年审制度，各地认定机构应按该办法第十二条规定的软件企业认定标准对授权区域内的软件企业进行年审，年审结果由认定机构的同级信息产业主管部门审核并会签同级税务部门批准，并报上级信息产业部门备案。
根据《浙江省经济和信息化委员会关于组织开展2011年软件企业年审工作的通知》(浙经信软件［2011］76号)，年审范围为2010年年审合格的软件企业及2009年6月29日-2009年12月26日新认定的软件企业(证书编号为：浙R-2009-0001至浙R-2009-0157)。发行人于2010年9月7日取得浙江省经济和信息化委员会颁发的编号为浙R-2010-0116的《软件企业认定证书》，故2011年不参加软件企业年审。
上述税收优惠政策对公司的发展、经营业绩起到一定的促进作用。若公司未来在软件企业年审中不合格，或国家关于软件企业的增值税退税政策发生变化，可能会在一定程度上影响公司的盈利水平。
三、募集资金投资项目新增折旧、摊销对公司盈利能力的影响
本次募集资金投资项目将在软硬件、场地、实施费用等方面进行较大规模的投资，所形成的固定资产、无形资产等在项目期内的折旧、摊销情况如下：
单位：万元
本次募集资金投资项目建成后，每年将新增加固定资产折旧及摊销1,115.47万元。
若募集资金投资项目能达到预期的收益水平，建设项目达产后年均营业收入将增加23,436.02万元，可实现年均净利润5,331.49万元，因此可充分消化因固定资产投资而导致的折旧费用增加，保障公司净利润不会因此而下降。
若募集资金投资项目不能达到预期的收益水平，建设项目达产后产生的营业收入不能消化上述折旧、摊销的增加，则公司的经营业绩将受到不利影响。
四、财务风险
(一)净资产收益率下降的风险
2009年、2010年、2011年，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为63.35%、65.56%、57.19%。截至2011年12月31日，公司净资产为11,990.67万元。本次发行完成后，公司资产规模将有大幅度的增加，净资产预计也将比发行前有显著增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期，募集资金产生预期收益需要一定的时间，公司净利润的增长在短期内不能与公司净资产增长保持同步，这可能导致净资产收益率较以前年度有所下降，产生净资产收益率下降的风险。
(二)原材料价格波动风险
公司生产所需原材料主要为上壳体组件、下壳体组件、基表、电机阀、IC卡表芯片、液晶模块、端盖、阀门、工业基表、法拉电容等。2009年、2010年及2011年，公司营业成本中直接材料分别为4,382.71万元、7,450.52万元、11,363.72万元，占营业成本的比重分别为90.49%、91.50%和91.35%。公司直接材料占营业成本的比重较高，其价格的波动将对公司经营业绩产生影响。若未来公司原材料价格上升，公司不能及时调整产品价格，或不能及时推出适应市场需求高附加值产品，公司将面临毛利率下滑的风险。
(三)流动性风险
2009年末、2010年末及2011年末，公司应付票据金额分别为0万元、1,885.30万元、3,201.78万元，应付账款金额分别为3,385.23万元、5,333.75万元、7,048.98万元，两者合计占负债的比例分别为47.15%、87.34%和76.88%，公司负债结构对短期偿债能力的要求较高。同期公司应收账款期末金额分别为4,626.78万元、4,461.13万元、4,506.70万元，存货金额分别为2,084.51万元、2,247.97万元、3,738.43万元，两者合计占流动资产的比例为63.49%、52.20%和43.07%，公司应收账款和存货占流动资产的比例较高。
若公司应收账款无法按时收回，或面临经营风险，流动资产变现能力减弱，则存在因资产流动性不足无法偿还短期负债的可能，从而影响公司的正常生产经营。
五、技术风险
(一)技术开发风险
公司作为国内领先的智能燃气表及燃气计量管理系统供应商，必须尽可能准确地预测行业内技术发展趋势，及时将更先进的技术应用于产品设计和开发工作，才能在市场竞争中占得先机。但智能燃气表及燃气管理系统的技术含量较高，产品开发周期较长，客户个性化要求较高，公司新产品开发存在开发失败的风险。如果不能实时跟踪新技术进行产品升级，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会受到影响。
(二)核心技术人员流失的风险
公司在嵌入式软件开发、系统软件开发、模拟与数字通讯技术应用、机械与电子设计掌握了一系列核心技术，并培养了一批技术人才，技术和人才是公司持续发展的基础。公司的技术员工在软件开发、通讯应用、工艺改进、技术设备改造方面积累了宝贵的经验，是公司产品不断创新、品质稳定的重要保障。目前，公司的核心技术人员均在公司任职，且多数为中高级管理人员，有利于公司的长期稳定发展。随着行业竞争格局的不断变化，对技术人才的争夺必将日趋激烈，若公司未来不能在发展前景、薪酬、福利、工作环境等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，可能会造成技术人才队伍的不稳定，从而对公司的业务及长远发展造成不利影响。
六、生产经营场所无法持续租赁面临搬迁的风险
2009年12月，发行人与乐清市华润电器有限公司签订了《厂房租赁协议书》，承租乐清市华润电器有限公司拥有的位于乐清经济开发区经六路151号的房产，租赁面积3,443平方米，租金为20万元/年，租赁期自2010年1月1日始至2012年12月31日止。
2011年7月，乐清市华润电器有限公司将上述房产售予乐清市固通电器有限公司，乐清市固通电器有限公司获得温房权证乐清市字第113630号《房屋所有权证》。2012年2月25日，发行人与乐清市固通电器有限公司签订《厂房租赁协议书》，发行人向乐清市固通电器有限公司继续承租位于乐清经济开发区经六路151号的房产，租赁面积3,443平方米，租赁期自2012年3月1日始至2013年2月28日止，租金调整为30万元，同时免除发行人2012年1-2月租金。该合同尚未办理备案手续。2011年6月，发行人向乐清市华润电器有限公司支付了2011年全年租金，根据乐清市华润电器有限公司与乐清市固通电器有限公司出具的声明，发行人无需再向乐清市固通电器有限公司支付2011年房租。
如发行人未来无法续租该处房产，公司生产经营场所面临搬迁的风险。发行人将于上述协议到期6个月前与乐清市固通电器有限公司商谈续租事宜。发行人处于乐清经济开发区，乐清经济开发区房产租赁市场交易活跃，发行人在开发区内通过租赁方式取得经营场所不存在法律障碍。若乐清市固通电器有限公司不再续租，发行人可于合理期限内租赁乐清其他房屋作为生产经营场所。同时，公司产品生产主要依靠软件开发、产品设计，生产线的安装程序较为简单，易于搬迁。
此外，发行人本次发行募投项目由全资子公司谷卡公司负责实施。随着募投项目的建成，未来公司将形成乐清、杭州两大生产基地，谷卡公司将新增各种类型燃气表及系统产能111.50万台套。综上，发行人可于合理期限内租赁乐清其他房屋作为生产办公场所；同时，乐清65.6万台套的产能占发行人未来总产能的37.04%。若发行人未来搬迁生产经营场所，不会对发行人持续经营产生重大不利影响。
七、管理及控股股东控制风险
(一)快速发展过程中的管理风险
虽然公司在技术研发、生产管理、市场销售、公司治理取得了一定的经验，但随着公司募集资金的到位和投资项目的实施，公司的资产与经营规模将迅速扩大。如果未来公司管理能力不能跟上业务规模扩大的步伐，则可能面临经营规模扩大引发管理的风险。
(二)控股股东控制风险
杨斌、施正余目前直接和间接合计持有公司64.39%的股份，为公司共同实际控制人。本次公开发行后，杨斌、施正余将持有公司48.22%的股份，仍处于相对控股地位。虽然公司通过制定《公司章程》、《关联交易决策制度》等一系列制度使公司的法人治理结构得到了进一步的规范，并由杨斌、施正余出具了《避免同业竞争和减少关联交易的承诺函》。但如果杨斌、施正余利用其相对控股地位通过行使表决权或其他方式对公司的人事、生产和经营管理等作出不当决策，将给公司生产经营带来不利影响。
八、产品质量安全风险
公司终端产品智能燃气表与居民日常生活息息相关，其安全性在客观上存在一定风险。如燃气表出现质量问题或安全事故，可能对居民生活甚至生命造成一定的影响。若居民提出产品责任索赔，或发生法律诉讼、仲裁，均可能会对公司的业务、经营、财务状况及声誉造成不利影响。
公司简介
浙江金卡高科技股份有限公司是国内最早从事智能燃气表及燃气管理系统研发、生产的企业之一。自成立以来，公司一直专注于智能燃气表及其收费管理系统的研发、生产、销售。经过多年的发展,公司的研发能力、产品的技术水平和销售规模已位居行业前列。
公司主要产品为智能燃气表及燃气计量管理系统，具体包括IC卡智能燃气表和IC卡燃气收费管理系统；无线智能燃气表和无线燃气抄表系统；基于物联网技术的GPRS/CDMA远程燃气智能控制系统。公司积极参与了多项国家、行业及地方智能燃气表标准的起草和制定。目前已经取得了70多项知识产权。点击进入路演实录
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