苏大维格14日发行价为20.00元 市盈率为34.48倍

    中国经济网北京6月15日讯    苏州苏大维格光电科技股份有限公司(股票简称“苏大维格") 本次发行股份数量为1,550万股。其中，网下初始发行量为780万股，占本次发行总量的 50.32%，募投项目的计划所需资金量为19,172.80万元，本次发行价格 20.00元/股，市盈率为34.48倍。 

    图为：苏州苏大维格光电科技股份有限公司

     

    主要财务指标

    风险提示

     (一)原材料价格变动的风险

    公司产品的主要原材料为PET基膜和纸张(主要为白卡纸和灰底白板纸)，其中PET基膜在主营业务成本中约占24%，纸张约占22%。PET基膜和纸张市场供应渠道较多，供应量充足，但是这两种原材料市场价格分别容易受到原油和木浆等上游大宗物资价格波动及供求关系变化的影响。

    近三年，发行人PET基膜平均采购价格分别为14.17元/千克、17.37元/千克和17.57元/千克，灰底白板纸平均采购价格分别为3,383.90元/吨、4,023.10元/吨和4,154.38元/吨。报告期内主要原材料采购价格均有所上升，其中PET基膜的采购价格自2010年下半年至2011年1季度的涨幅较大。在主要原材料价格波动的情况下，公司通过开发新产品、提升产品技术含量等手段使主营业务毛利率维持了稳定，但是未来主要原材料价格仍将持续波动，如果公司不能采取有效措施进行化解，原材料的价格变动可能会对公司的经营业绩带来不利影响。

    (二)关联交易金额较大的风险

    报告期内，本公司在产品销售、原材料采购等方面与公司股东虞樟星及其家族控制的美浓集团存在关联交易。

    本公司主要从事微纳光学产品的研发、制造与技术服务，关联方美浓集团主要从事烟标印刷业务，其年销售收入超过10亿元，对镭射包装材料需求旺盛，而发行人为国内镭射包装用膜的主要供应商之一，因此报告期内发行人与美浓集团间关联交易金额较大。近三年，公司与美浓集团间经常性关联交易情况如下：

    报告期内公司一方面不断开发新领域新产品，成功开发了公共安全防伪、新型显示及照明和酒类镭射包装材料等领域，关联销售金额和占比均明显降低；另一方面公司增加了产品产能和独立的原材料供应商，与关联方之间的采购业务已经完全终止。报告期内公司关联交易比例呈逐年下降趋势，关联交易对公司经营的影响已逐渐降低。

    此外，为了确保关联交易的合理性和公允性，本公司在《公司章程》中规定了关联交易的基本原则和决策程序，并专门制定了《关联交易管理制度》，确立了提交关联交易议案时须独立董事预先发表意见的独立董事预先审查制度；在表决关联交易议案时关联董事及关联股东的回避制度；在制定关联交易价格时按市场化原则定价的制度等一系列关联交易决策制度；同时赋予了公司监事会对关联交易进行全面监督、检查的权利。

    尽管公司按照《公司章程》、《独立董事制度》、《关联交易管理制度》等规定，严格履行关联交易的法定程序，关联交易内容及定价原则合理，但是若未来关联交易偏离市场化和公允性原则，将会对非关联股东的利益产生影响。

    (三)宏观经济波动的风险

    公司主营业务为微纳光学产品的研发、制造与技术服务，产品主要应用于公共安全防伪、镭射包装材料和新型显示及照明等领域。2011年度上述领域微纳光学产品的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为17.56%、78.48%和2.20%。

    公司生产的公共安全防伪产品目前具有较高的垄断优势，下游市场与宏观经济的整体关联度不大。

    镭射包装材料领域是公司目前收入占比最大的分部，主要应用于烟、酒等消费品的包装，公司生产的膜类、纸类产品不直接面向烟、酒最终生产企业销售，需要由烟标、酒标生产企业经过印刷后再销售。虽然公司与直接客户、最终客户开展业务均遵循市场化原则，不存在下游烟标、酒标生产企业受最终客户指定而选择供应商的非市场化行为，但是作为烟、酒等消费品产业链上的一环，消费品行业易受宏观经济波动的影响，宏观经济发展的停滞或下滑都将对我国消费品生产和销售带来不利影响，影响消费品包装生产企业的发展，从而造成公司订单减少、回款速度减缓等状况，进而影响公司的整体运营。

    公司未来将进一步加强公共安全防伪等与宏观经济关联度较小的行业的技术研发和市场推广工作，但是中短期内公司业务仍将存在受宏观经济周期波动影响的风险。

    (四)科研资助持续性及非经常性损益风险

    微纳光学制造技术作为极端制造技术的一个重要方面，被明确列为国家中长期科学和技术发展的前沿技术，得到了国家产业政策的大力支持。公司作为国内微纳光学制造领域内具有自主创新能力的领先企业，积极参与国家、省部级课题的申报，多次被各级部门选中，作为承担科研任务的主体。

    报告期内，公司收到的政府补助主要包括科研项目经费、贴息及奖励等，可分为与收益相关和与资产相关的两类。与收益相关的政府补助，用于补偿企业已发生的相关费用或损失的，取得时直接计入当期营业外收入；而用于补偿企业以后期间的相关费用或损失的，公司在收到政府补助时确认为其他流动负债，在确认相关费用的期间，计入当期营业外收入。对与资产相关的政府补助公司在收到时确认为其他流动负债，在该资产使用寿命内平均分配，分次计入以后各期的营业外收入。

    公司报告期内计入营业外收入的政府补助如下：

    虽然这些科研项目短期内不一定能给公司带来利润的增长，但有利于增强公司技术储备，保持公司中长期的技术领先优势。如果国家未来对科技支持的政策或方向发生调整，减少对本公司科研的资助，将会在降低公司非经常性损益的同时影响公司研发投入的力度，对公司保持中长期竞争优势带来不利影响。

    (五)客户相对集中的风险

    2009年、2010年和2011年，公司向前十名客户(同一实际控制人控制的公司合并计算)销售总额分别为13,008.55万元、16,312.99万元和21,726.28万元，占发行人当期营业收入的比例分别为86.17%、85.68%和85.34%。发行人的客户相对集中，主要是由于发行人主营产品不作为最终消费品直接面向消费者，而是作为中间产品应用于下游产业，而下游行业集中度比较高所致。由于下游产业从产品质量稳定性以及防伪性能等因素出发，一般不会轻易更换供应商，所以公司的客户群相对比较稳定。随着公司经营规模和产品应用领域的扩大，公司客户的集中度将逐年下降，但如果主要客户采购计划发生变动或生产经营状况发生不利的变化，将会引起公司收入和利润的波动。  

     公司简介

    公司是江苏省首批重新认定的高新技术企业，拥有25项发明专利，4项实用新型专利，5项软件著作权。公司是国内少数既从事装备制造又从事产品生产的微纳光学制造企业之一，形成了装备研制和产品开发相互促进和持续改进的良好循环，设备向中钞特种防伪科技有限公司、南开大学、中科院纳米研究所等销售，获得了各大科研院所认可。公司承担了“金属基亚微米结构紫外激光刻蚀技术与系统”和“用于平板显示的大幅面微纳米压印制造工艺与装备”等2个国家“863计划”项目，以及国家发改委新型平板显示器件产业化专项、工业和信息化部电子信息产业发展基金项目、科技部科技型中小企业技术创新基金项目、国家火炬计划等诸多国家级、省部级科研项目。宽幅高品质数码激光模压全息原版(SVG-800)、大幅面激光定位图像转移材料SVG-tf01、公共安全证卡防伪材料获得过国家重点新产品认定；数码激光立体(全息)照排系统、宽幅定位激光转移材料、宽幅激光高速直写设备、公共安全防伪材料获得江苏省高新技术产品认定。点击进入路演实录 

     更多精彩内容请点击【中国经济网上市全观察频道】(地址：http://finance.ce.cn/shqgc/index.shtml)