中国经济网6月11日讯 无锡华东重型机械股份有限公司首次公开发行5,000万股人民币普通股。其中网下发行1,500万股，网上发行3,500万股，发行价格为9.99元/股，对应市盈率为27倍。
图为：无锡华东重型机械股份有限公司
主要财务指标
风险提示
一、市场风险
(一)宏观经济周期的影响
发行人所处行业为集装箱装卸设备制造行业，是为内河和沿海集装箱港口、铁路货场等下游用户提供集装箱装卸设备的产品供应商。由于我国乃至世界宏观发展形势和经济增长幅度将直接制约港口和铁路的投资规划和投资规模，进而直接影响集装箱装卸设备制造业的供需状况。因此，集装箱装卸设备制造业具有一定的周期性，如果未来国内外宏观经济走势、市场需求发生转变，集装箱装卸设备的市场需求可能出现下降，发行人的销售收入及净利润也可能因此受到不利影响。
(二)市场竞争风险
集装箱装卸设备是集资本、技术和劳动力要素于一体的产品，投入高，专业性强。目前，我国具备较强的岸桥和轨道吊生产能力的企业相对比较集中，国内轨道吊市场主要供应商为华东重机、振华重工、中铁山桥、红光港机和三一集团，国内岸桥市场主要供应商为振华重工、华东重机和大连重工，这些生产厂商都在集装箱装卸设备市场领域内具备相当的竞争优势。虽然目前我国具备一定生产能力的轨道吊和岸桥的生产厂商相对较少，但国际上还有一些诸如日本Mitsui公司、德国Liebherr公司、芬兰Cargotec公司等著名机械生产厂商亦参与全球范围内该领域的角逐。伴随着沿海和内河港口以及铁路的集装箱业务量的激增，有实力或规模较小的企业将进一步加强市场开发和生产能力，市场竞争将更加激烈，可能导致公司面临一定的市场竞争风险。
(三)新市场开拓风险
近年来公司业务发展较为迅速，市场前景广阔，为了不断满足市场需求，扩大业务范围，保持竞争优势，公司在维护过往客户的同时，需要不断开发新客户。由于集装箱装卸设备属于特种设备，同类产品的不同规格亦需要相应的许可资质。因此如果客户对产品的规格有新的要求，发行人可能不具备该规格的生产资质，进而面临在招投标或开拓新市场时难以获得客户认可的风险。
二、原材料价格变动风险
发行人产品的主要原材料为钢材和综合非标件(钢材为其主要原材料之一)，二者合计占公司产品平均成本的65%-75%左右。因此钢材对公司产品成本的影响较大。钢铁行业是国民经济基础产业，受国家宏观政策以及固定资产和基本建设投资规模的影响较大，钢材价格因市场需求、原材料供给和经济形势的变化保持震荡格局，存在着较为明显的周期性波动特征。如在获取订单到原材料采购期间钢材价格出现上涨，而公司没有采取其他有效的措施应对，没能及时消化原材料价格上涨带来的成本增加，将影响公司的盈利水平。
三、外购综合非标件采购延迟交付及质量风险
发行人在产品生产过程中需要大量向外采购如集装箱电控系统、减速机、制动器、电缆、联轴器等非标准件。2009年、2010年和2011年，发行人主营业务成本(轨道吊和岸桥)中综合非标件总量分别为9,434.21万元、15,190.39万元和12,323.38万元，占主营业务成本(轨道吊和岸桥)中直接材料的比例分别为48.20%、55.22%和51.20%。如果综合非标件质量不能符合要求或者供货方不能按时交货，将影响发行人产品的质量和生产计划的如期完成。
四、经营风险
(一)延迟交货的违约风险
公司与客户签订的销售合同中，客户一般以一定比例的履约保证金和延迟交货罚金条款来确保发行人能够按时交货。公司在国内具有较高的品牌认可度，产品需求量较大，公司的生产基本处于满载运营状态，从而可能发生无法按照公司的订货合同及时交货的情况，因此公司存在延迟交货的违约风险。
(二)技术开发风险
集装箱装卸设备技术开发具有高技术含量、高投入、开发周期较长的特点。尤其是在中国经济迅速发展的近几年来，无论是港口、铁路运输业都对国内集装箱装卸设备供应商提出了较高的技术开发要求。随着我国沿海港口、内河港口和铁路网建设的全面展开，不同建设要求和不同建设环境导致施工单位对集装箱装卸设备需求呈现多样化态势，如果公司不能持续及时地推出符合市场需求的新产品，则可能影响其在未来新竞争格局中的优势地位。
(三)技术工人短缺的风险
本公司地处我国经济较为发达的长三角地区，该区域内机械制造业发达，相关设备生产厂商众多，因此技术工人供不应求的情况更为突出。尤其在本次募投项目实施后，公司产能将大幅扩张，对技术工人的需求也将同步增加，倘若公司现有技术工人储备不足或不能及时充实现有人员力量，公司将存在技术工人短缺的风险。
五、应收账款回收风险
报告期内，由于公司业务进入高速发展期，公司应收账款原值增长较快。2009年末、2010年末和2011年末，应收账款原值分别为7,928.56万元、10,325.27万元和16,647.67万元，占总资产比例分别为21.24%、26.74%和32.91%，其中2011年9月末账龄在一年以内的应收账款占比为87.55%。公司应收账款原值较大且随公司业务规模扩大而增大，占总资产比重较高，如果部分客户出现支付困难或者长期拖欠款项，将对本公司资金周转产生不利影响。
六、募集资金投资项目风险
(一)募集资金投资项目的市场风险
公司本次发行募投项目为"105台轨道吊、24台岸桥产能扩建项目"。该项目实施目的是为了更好的配合公司业务的发展，扩大公司产能，提高公司产品研发的技术实力，从而进一步提高公司的市场占有率，促使公司稳步走向国际市场。虽然公司已聘请有关专业机构对募集资金投资项目在市场、技术、环保、财务等方面进行了充分论证和预测分析，公司董事会也对项目进行了充分的可行性研究，但本次募投项目的建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果等存在不确定性；同时，竞争对手的发展、产品价格的波动、市场容量的变化、宏观经济形势的变化以及销售渠道和营销力量的配套等因素也会对项目的投资回报和公司的预期收益产生影响。
(二)管理风险和组织实施风险
本次发行后，募投项目将逐步展开，公司的资产规模、产销规模、人员规模等将进一步扩大，对公司管理层的管理与协调能力，以及公司在资源整合、技术开发、市场开拓等方面提出更高的要求。因此，在业务快速发展过程中，如不能有效解决管理问题，将对公司生产经营造成不利影响。
(三)净资产收益率下降的风险
发行人2009年、2010年和2011年的净资产收益率分别为38.69%、46.94%和32.28%。本次发行完成后，公司净资产将大幅提高。由于本次募集资金项目的达产期为48个月(包含建设期18个月)，项目收益需要在达产期间内逐步体现，因此发行人存在因净资产增长过快而导致公司净资产收益率大幅下降的风险。
(四)新增资产折旧、摊销增加导致利润下滑的风险
本次募集资金投资项目完工后，固定资产和无形资产占总资产的比重将进一步加大，预计每年新增固定资产折旧和无形资产摊销约2,300万元。在募集资金投资项目完成后，若不能如期产生效益或实际收益低于预期的收益，则新增的固定资产折旧及无形资产摊销将可能导致发行人利润下滑。
七、汇率及外销风险
2010年，公司开展了外销业务，与印度尼西亚港口签订岸桥和轨道吊销售合同。由于公司签署境外销售产品合同时，主要以美元计价并结算，虽然发行人已经采取锁定远期汇率等有效措施，但外汇汇率的波动仍可能对公司利润产生一定影响。此外，由于外销业务还涉及到报关、海运、境外总装等流程，这些流程涉及相关法律法规较为复杂，如因这些流程导致交付延迟或出现违反相关法律法规的情形，或因境外客户所在国家或地区出现政局动荡等风险，则可能对本公司的经营会产生一定影响。
八、公司享受的税收优惠政策变化风险
2009年9月11日，经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局批准，公司被认定为高新技术企业，证书编号为GR200932000770，公司自2010年1月1日起享受高新技术企业所得税率15%的税收优惠政策。若本公司失去高新技术企业资格，或者相关优惠政策发生变动，则可能增加本公司的税负，从而给本公司的盈利能力带来不利影响。
九、实际控制人的控制风险
发行人实际控制人翁耀根、孟正华和翁杰在本次公开发行股票前，通过其控制的其他企业(华重集团、振杰投资和杰盛投资)间接控制发行人67.00%的股权，在本次公开发行股票后，实际控制人控制的股权仍然达到50.25%，处于绝对控股的地位。如发行人无法有效做到股东大会、董事会、监事会和管理者之间相互促进、相互制衡，存在大股东侵害公司及中小股东利益的风险。
公司简介
无锡华东重型机械股份有限公司是一家专业制造港口装卸设备的知名企业，其产品主要包括各种规格的岸边集装箱起重机(STS)、轨道式集装箱门式起重机(RMG)、等专业港口装卸设备。公司总部设在经济发达的长江三角洲，近代起重工业之都—江苏无锡。公司拥有专业的经营管理团队、经验丰富的工程设计人员和技术娴熟的工人。公司产品已出口印尼等国家及国内大连、锦州、日照、上海、宁波、厦门、广州、广西北部湾等大型海港，以及宜宾、泸州、重庆、武汉、芜湖、南京等内河港口。公司拥有强大的设计、制造和安装能力，能够满足用户对质量、交货期和服务的高标准要求。点击进入路演实录
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