双星新材24日举行网上路演 发行价确定为55.00元

    中国经济网北京5月24日讯 江苏双星彩塑新材料股份有限公司(002585)今日上午举行网上路演。首次公开发行不超过5,200万股，其中网下发行占本次发行总股数的19.62%，即1,020万股，网上发行数量为4,180万股。发行价格确定为人民币55.00元/股。本次募集资金为286,000万元。

 

 

图为：江苏双星彩塑新材料股份有限公司

 

    主要财务指标

    风险提示

    (一)、偿债风险

    截至2010年12月31日，本公司流动比率为0.60，速动比率为0.39，公司的流动比率和速动比率较低。虽然公司的资产周转速度较快，经营活动产生的现金流良好，报告期内公司经营性现金流量净额分别为0.93亿元、1.63亿元及5.08亿元，同时利息保障倍数较高，但并不排除未来宏观经济环境发生变化导致公司的短期偿债能力受到影响。此外，从长期偿债指标来看，2008年末、2009年末及2010年末，公司的资产负债率分别为73.59%、70.34%及53.75%，该比例处于较高水平，因此公司也面临一定的长期偿债压力。

    (二)、主要原材料价格波动的风险

    公司产品的主要原材料聚酯切片占公司聚酯薄膜产品成本的比例超过70%，由于聚酯切片是由石化产品PTA和MEG聚合所得，因此国际原油价格的起伏将通过原材料采购价格直接影响产品的生产成本，从而对公司的盈利能力产生影响。

    虽然在原材料价格上涨的背景下，公司有能力通过与用户之间的协商机制相应提高产品售价进而将部分价格风险传导至下游客户。但是如果原材料价格在短时间内出现剧烈波动，仍会在一定时期内对公司盈利能力产生影响。

    (三)、公司经营业绩下滑的风险

    公司经营业绩受聚酯薄膜行业景气度影响较大，而行业景气度与国内及国际经济发展态势密切相关。目前聚酯薄膜行业仍处于较为有利的发展阶段，但公司聚酯薄膜产品单位毛利处于历史高位，不排除未来出现聚酯薄膜市场价格大幅下滑或原材料价格大幅上升的情况，从而导致公司聚酯薄膜产品的单位毛利大幅降低，使公司面临经营业绩下滑的风险。

    (四)、产能扩张引致的市场销售风险

    公司近年来主要产品聚酯薄膜的产能扩张较快。报告期内公司先后投产了四条2.8万吨/年聚酯薄膜生产线。截至目前，公司已经拥有五条聚酯薄膜生产线，年生产能力达到了12.8万吨/年，产能位居国内第二位。此外，公司本次募集资金拟投资于新型功能性聚酯薄膜的生产和销售，项目建成后公司新型功能性聚酯薄膜的产能将增加3万吨。

    虽然产能的扩张有助于公司解决产能瓶颈，但是如果市场容量增长未达到预期，或者公司在产能提高的同时无法有效积极拓展市场，消化新增产能，将可能导致公司销售收入不能同步增长，或引起公司新增产能闲置，从而对公司的经营状况和盈利能力带来不利影响。

    (五)、固定资产折旧大幅增加的风险

    2010年公司的固定资产增加较多，截至2010年末，公司的固定资产账面价值为82,769万元，2010年公司固定资产折旧费用为5,588万元，按照目前的会计政策，预计该固定资产2011年折旧费用约为8,160万元。此外，本次募集资金投资项目完成后，固定资产将增加52,369万元，主要包括厂房和机器设备等，按照目前的会计政策，预计每年新增折旧金额为4,926万元。如果公司现有产品未来收益下降或募集资金项目建成后不能如期产生效益或募集资金项目实际收益大幅度低于预期收益，公司将面临因固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。

    (六)、原材料供应商集中的风险

    公司产品的主要原材料聚酯切片的上游产品为石油，国内聚酯切片的生产厂家主要以中国石油化工集团公司(含旗下子公司)为首的大型石化企业为主。目前中国石油化工股份有限公司为公司聚酯切片的主要供应商，报告期内公司向中国石油化工股份有限公司采购聚酯切片的金额分别为11,603.08万元、28,879.56万元及71,554.59万元，占公司当年原材料采购总额的比例分别为33.15%、60.86%和77.71%。

    目前国内外市场聚酯切片供应充分，产品价格市场化程度较高。虽然公司与中国石油化工股份有限公司经过长期的合作已经确立了良好的合作关系，但是未来仍不排除公司与供应商之间存在纠纷导致合同无法顺利履行及其他不可预见因素导致公司原材料短缺的风险。

    (七)、技术开发风险

    聚酯薄膜行业是资金密集型和技术密集型行业，对生产设备和生产工艺要求较高，近年来下游行业对聚酯薄膜产品质量和功能性要求逐步提高，薄膜生产企业需要不断加强技术研发实力。从实践经验来看，聚酯薄膜新产品开发受到多种客观条件制约，新产品开发和试生产过程中存在一定的风险，如果公司不能适应市场要求持续开发出适合的薄膜产品，公司市场拓展计划及在行业内的竞争优势将会有所影响。

    (八)、核心技术失密和人员流失的风险

    工艺流程设计和原材料配比是本公司技术实力的主要体现，经过多年的研发与生产，公司积累了大量塑料薄膜生产的技术诀窍，掌握了一整套与薄膜制造相关的关键技术和工艺流程、设备参数调试等方面的非专利技术，这些专利技术及非专利技术均为公司拥有，但其转化为生产力与技术人员和生产人员的熟练掌握密切相关。虽然目前公司已采取了多项措施以稳定员工队伍，包括核心技术人员与本公司签署了技术保密协议、主要技术人员持有公司股份等方式使其切身利益与公司的长远发展紧密相连，但随着国内塑料薄膜行业的快速发展，塑料薄膜企业对专业技术人才的竞争将趋于激烈，如果管理不善或核心技术人员流失，仍存在技术泄密的风险。

    (九)、税收优惠政策变化的风险

    公司作为高新技术企业，目前适用的企业所得税税率为15%，2008年、2009年和2010年因该项优惠政策分别享受企业所得税优惠300.12万元、489.52万元和4,214.59万元，分别占当期利润总额的14.30%、7.01%和9.51%。如果公司在未来的高新技术企业定期认定中未能通过，或者国家相应的税收优惠政策发生变化，将会对本公司的经营业绩产生一定的影响。

    (十)、对外担保风险

    因业务发展较快，资金需求量大，为满足生产所需资金，公司与资产优良、信用良好的企业采取互为担保的方式获得银行贷款。截至招股书签署日本公司对外担保的金额为3,100万元，全部为对江苏禾友化工有限公司的担保，公司担保总额占2010年12月31日公司净资产的5.02%。

    虽然目前被担保企业经营状况良好、财务稳健，并且在可预见的将来不存在影响其偿债能力的重大不利事项，但若上述企业不能偿付到期贷款，可能会对本公司的生产经营和财务状况产生一定影响。

    (十一)、募集资金投资项目的实施风险

    公司本次发行募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势等因素做出的，投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证，但仍存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等导致项目延期或无法实施，或者导致投资项目不能产生预期收益的可能性。

    (十二)、实际控制人控制风险

    本次发行前，公司实际控制人吴培服通过直接和间接持股共持有本公司81.80%的股份，本次发行后，吴培服的持股比例下降为61.35%，仍处于绝对控股地位，吴培服仍可以通过在股东大会和董事会的表决权，对公司发展战略、生产经营、利润分配决策等实施重大影响，公司存在实际控制人控制风险。

    公司简介

    江苏双星彩塑新材料股份有限公司(以下简称“公司”)成立于1997年。公司主要从事新型塑料包装薄膜的研发、生产和销售，主营业务为聚酯薄膜、镀铝膜及PVC功能膜等新型塑料包装薄膜。

    公司为国内最大的包装新材料生产企业之一，是国内技术水平最先进、高端产品规模最领先的聚酯薄膜龙头企业。公司聚酯薄膜年产能12.8万吨，镀铝膜1.5万吨，分列全国第二和第一，且公司是国内少数能生产厚度在8μm以下的聚酯企业。

    作为一家集生产科研、包装材料加工、进出口贸易为一体的国家级高新技术企业，双星新材一直坚持以人为本，创新发展、建立了完整的技术研发体系，对内建立了完善的研发反馈制度，实现了研发、立项、实施到规模化生产与生产部门、质量管理部门和市场部门建立了良好的沟通反馈机制，不断优化工艺技术和产品性能及时满足市场需求；对外与南京大学合作成立了江苏省功能性薄膜工程技术研究中心，通过与科研院所合作研发新产品并将研究成果迅速转化为实践成果。公司在工艺技术方面积累了众多的核心技术成果，聚酯薄膜产品生产技术居国内领先水平,部分产品在产品性能和稳定性方面已经达到国际领先水平。

    双星新材始终坚持以向社会贡献为己任，以科技为立业之本，以业内领先的技术、工艺成就国内国际领先的产品性能，以优质的产品质量建立了公司和产品品牌荣誉。公司连续十多年先后荣获“省级明星企业”、省“AAA级资信企业”，“省优秀民营企业”，“省质量管理奖企业”、“省中小企业信息化示范单位”、“省优秀科技企业”、“省质量服务信誉AAA级先进单位”、“省重合同守信用企业”、“海关A类管理企业”、“全国诚信守法乡镇企业”、“全国守合同重信用企业”，“全国五一劳动奖状”等荣誉称号。在品牌方面，公司生产销售的“双星SHUANG XING”牌、“彩缘”牌系列包装材料均为江苏省著名商标，“双星”牌塑料包装材料为“江苏名牌产品”，其中：系列产品——“高真空镀铝膜”为“中国包装名牌产品”、“宽幅7200mmPET收缩膜”、“宽幅超薄PET金属化复合膜”被认定为“省级高新技术产品”、“新型环保PET收缩膜”列入省国际合作计划项目、“双向拉伸PVC扭结膜”为“国家发明专利产品”并荣获“第五届江苏省专利奖”称号、“PVC仿金属单向收缩膜”荣获“江苏省科技三等奖”、“PVC热收缩薄膜”荣获“中国高新技术博览会银奖”、“宽幅热收缩薄膜”荣获“江苏省优秀新产品金奖”等。

    公司销售和服务遍及全国及世界各地，产品畅销全国三十多个省、市、自治区，并出口到东南亚、香港等二十多个国家和地区。

    多年来，公司一直以技术工艺精益求精和科学的管理作为提升企业核心竞争力的根本手段，始终紧紧把握市场发展的趋势，逐渐成长为领先的新型塑料包装薄膜制造商，并一直希望以技术研发优势为基础，以市场和客户需求驱动新技术和新产品的诞生，最终成为行业发展的领导者。点击进入路演实录