海能达17日下午举行网上路演 发行价确定为19.90元

    中国经济网5月17日讯 海能达通信股份有限公司(002583)将于今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过7,000万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即1,400万股，网上发行数量为5,600万股。发行价格确定为人民币19.90元/股，对应市盈率为52.37倍。

    主要财务指标

    风险提示

    一、资产负债率偏高风险

    随着中国经济快速发展，专业无线通信市场蓬勃发展，为了抓住市场机遇，实现企业快速发展，公司逐渐加大了银行融资规模，同时又由于公司融资渠道单一，主要依靠银行贷款融资，导致公司资产负债率偏高。2008年末、2009年末和2010年末，公司的资产负债率(母公司)分别为72.85%、70.36%、59.54%，资产负债率偏高，但呈现快速下降趋势。

    报告期内，公司的流动比率和速动比率保持在正常可控水平，其平均流动比率和速动比率分别为1.30和0.97，公司息税折旧摊销前利润和利息保障倍数也均保持在正常水平且持续增长，上述指标均显示公司有较强的偿债能力。随着本次募集资金到位和未来年度经营利润的实现，预计公司的资产负债率将会大幅度下降。

    二、知识产权遭侵害的风险

    公司作为国家级高新技术企业，拥有近700人的研发队伍和雄厚的研发实力，并且研发出大量的技术成果。部分技术成果已经通过申请专利的方式得到保护，其它大部分技术成果尚处于申请专利过程中，还有一些技术成果尚未申请专利。这些知识产权是构成公司核心竞争力的关键要素，一旦受到侵害或泄密，将给公司造成无法估计的损失。为防范上述风险，公司与员工签署了《保密协议》，对涉及的保密事项、保密期限、保密范围、泄密责任等进行了明确的约定。此外，公司还通过加强信息安全建设等技术手段来保护公司的知识产权不被侵害。尽管如此，公司知识产权仍然存在遭受侵害的风险。

    三、汇率风险

    公司44%-55%的销售收入来自海外市场，产品销往海外八十多个国家和地区。原材料采购中约有40%来自境外，公司原料采购和产品出口大部分以美元或欧元进行计价，因此，汇率波动对公司经营具有重要影响。公司2008年、2009年和2010年的汇兑损失分别为733.01万元、17.65万元、387.93万元，占同期净利润的比例分别为16.59%、0.26%、3.34%。如果未来出现人民币汇率大幅波动的情况，公司汇兑损失有进一步扩大的风险。公司将考虑采取调整结算币种、运用银行的远期外汇买卖等方式规避汇率风险，但仍然面临人民币汇率波动风险。

    四、市场竞争风险

    经过多年的发展，公司已成为集专业无线通信设备研究开发、生产制造、销售服务于一体的高科技、高成长性公司。与国内其它生产厂商相比，公司在产品研发能力、品牌形象、营销网络覆盖和服务专业化上都具有一定的优势。与摩托罗拉等国外生产厂商相比，公司有明显的成本优势、区位优势、快速响应优势。随着全球专业无线通信市场需求的不断扩大，公司与摩托罗拉、欧洲宇航防务集团、建伍公司等跨国公司的行业竞争不断加剧，将给公司带来技术、资金、营销服务等方面的竞争压力。

    五、行业政策变化的风险

    随着社会经济发展，专业无线通信设备的应用日益普及，频率资源越来越紧张。为了改善行业发展条件，推动行业技术升级，美国、日本和中国相继出台了推动行业数字化升级的频率规划政策。上述政策均给出了较长时间的模数切换过渡期，且主要对专业无线通信的工商业市场和公用事业中低端市场等局部市场影响较大。尽管上述行业政策将在一定程度上加速专业无线通信行业由模拟技术向数字技术升级的进程，但专业无线通信行业由模拟技术向数字技术转型仍将是一个长期的平滑渐进的过程。

    为了防范上述行业政策风险，公司继续保持和增强模拟产品竞争优势，扩大模拟产品的市场份额。同时，公司近年来一直保持对数字产品研发的高投入，积极参与数字标准的制订和进行数字技术的攻关，在全球第一家推出了PDT数字产品，全球第二家推出DMR数字终端产品，在国内第一家推出自主研发的Tetra数字终端。自2009年起，公司的数字产品从无到有，数字产品的销售收入快速增长，2010年度公司数字产品(不含OEM)的销售收入已达1.27亿元，数字产品已成为公司新的盈利增长点，公司也有望发展成为全球专业无线通信市场数字产品的主流供应商。

    尽管公司积极采取上述措施防范行业政策风险，但是在模拟产品市场逐渐下降的情况下，公司模拟产品销售增长率将会逐渐放缓。另外数字产品能否达到公司预期的市场成功也存在一定风险。

    公司简介

    海能达通信股份有限公司成立于1993年，现有员工2000余名，是我国专业无线通信行业的龙头企业，也是全球领先的专业无线通信设备供应商。海能达专注于对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务，并提供整体解决方案。公司的产品与解决方案广泛应用于政府公共安全部门、公用事业以及工商业的应急通信、指挥调度和日常工作通信等领域。

    海能达不断追求技术创新，研发投入占营业收入比例一直保持在10%以上，在深圳建有研发基地，现有近700人的高水平的研发队伍，拥有60余项发明、外观设计和实用新型专利。公司是我国数字对讲机标准和警用数字集群通信标准(PDT)核心起草单位，在国内率先推出自主研发的系列PDT、DMR和TETRA数字无线通信产品。

    海能达建立了覆盖全球大部分地区的营销网络，在国内设立了5个办事处，在海外建有美国子公司、英国子公司、莫斯科办事处和雅加达办事处等分支机构。公司与国内外400多家经销商建立了长期合作伙伴关系，产品销往全球80多个国家和地区。

    海能达以品质和创新赢得客户，截至2009年，海能达在国内公安模拟终端市场的占有率超过30%，仅次于摩托罗拉；在国内公安模拟集群系统市场占有率超过35%，明显领先于其它厂商。在商业用户市场，2008年海能达的持牌模拟终端出货量排名全球第三*，2009年海能达的HYT品牌荣获“中国驰名商标”。海能达旗下的赛格通信，是国内领先的城市轨道交通无线通信系统集成厂商，先后为香港、广州、深圳和武汉等各大城市的地铁系统提供专业通信解决方案。

    海能达以"在专业通信领域实现客户随需而通的梦想"为己任，致力于成为全球最具价值的专业无线通信领域设备与服务提供商。点击进入路演实录