中国经济网4月25日讯 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司(300213)于22日举行网上路演。25日，佳讯飞鸿开始申购缴款。公司本次发行股份总数为2,100万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即420万股。发行价格确定为人民币22元/股。
主要财务指标
风险提示
一、行业客户集中风险
指挥调度通信系统在国民经济各个领域具有广泛的市场需求，目前我国铁路、城市轨道交通、石油石化、煤炭、冶金、电力、国防等领域以及部分大型企业都已建立了各自的专用通信网络，指挥调度通信系统是专用通信网络中不可或缺的重要组成部分。
经过多年的发展，公司的指挥调度通信产品已经应用于铁路、国防、城市轨道交通、石油石化、煤炭、冶金、电力等领域，报告期内，公司的销售收入主要来自于铁路、国防、城市轨道交通三个市场领域。虽然公司在上述三个市场领域的销售占比呈现逐渐下降的趋势，但公司的销售收入仍具有相对较高的客户集中度。如果上述客户对指挥调度通信产品的需求出现下降，或者公司产品无法满足上述客户应用需求的更新，将导致公司的经营业绩受到较大影响，从而产生较大的经营风险。
二、技术研发风险
作为高科技企业，新技术、新产品的储备与创新一直是公司不断发展的基础。经过多年的技术积累及改进，公司掌握了指挥调度通信行业的诸多核心技术，拥有代表国际先进水平的专有技术6项、软件著作权22项、已注册或被受理的专利185项(其中发明专利163项)，其中大部分技术在行业内处于领先地位。但从技术研发到产业化过程中将可能遇到技术研发进度缓慢、技术失密以及技术成果转化不力等不确定性因素的影响。因此，公司在新技术、新产品研发上面临着一定程度的投入高、难度大、更新换代快、不易保护以及难以实现产业化风险。
三、发行后净资产收益率下降的风险
本次发行后，公司的净资产将大幅度增加，而募集资金投资项目在建设期内难以在短时期内取得效益，公司净利润的增幅将低于净资产的增幅，从而导致公司的净资产收益率出现下降。
四、实际控制权发生变化风险
本公司股东林菁、郑贵祥、王翊、刘文红、韩江春5人是公司创业团队的主要成员，在公司多年的经营中始终发挥重要作用，自2000年3月至本次发行前始终共同直接持有本公司超过51%的股权。本次发行前，前述5人持有本公司的股权比例为66.10%，并且，林菁自公司成立以来始终为第一大股东。同时，自公司成立以来林菁一直担任公司的董事长兼总经理，郑贵祥、王翊、刘文红、韩江春一直担任公司的董事、监事或高级管理人员，前述5人实际控制公司的生产经营。
2007年12月18日，林菁、郑贵祥、王翊、刘文红、韩江春5人签署《一致行动协议书》，约定在决定公司经营管理事项时，共同行使公司股东权利，特别是行使召集权、提案权、表决权时采取一致行动。本次发行前，前述5人共同作出书面承诺：自佳讯飞鸿股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的佳讯飞鸿股份，也不由佳讯飞鸿回购该部分股份。
根据上述情况，前述5人自2000年3月以来始终通过控股地位及所任职务实施对本公司的实际控制，并将在可预期期限内是稳定、有效的。但如果前述5人在股票锁定期到期后因出售所持股票而导致股权比例不足以对公司实施控制，或者前述5人因被股东大会或董事会解聘而削弱或丧失对公司的实际经营控制权，公司的实际控制权将面临发生变化的风险，从而对公司已制定的发展战略和具体经营计划的实施造成较大影响。
五、税收政策风险
截至2007年12月31日，本公司经北京市科学技术委员会认定的高新技术企业，按国务院批准的《高新技术产业开发试验区暂行条例》，享受按15%的税率征收企业所得税的优惠政策。2008年1月1日，新《企业所得税法》开始施行，公司已按照相关配套法规通过高新技术企业的重新认定，按照新《企业所得税法》继续享受15%的优惠税率。如果上述税收优惠政策发生变化，将对公司经营产生一定影响。公司2007年、2008年、2009年、2010年1-9月所得税收优惠占当期净利润的8.73%、6.87%、7.84%、9.64%。
按国务院批准的《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，公司销售自行开发生产的软件产品，享受在2010年底以前按17%的法定税率征收增值税后，对其实际税负超过3%的部分实行即征即退的优惠政策，2011年1月份召开的国务院常务会议已明确将继续实行对软件产品的增值税优惠政策；此外，公司2008年度还根据国家有关政策规定享受了销售军品的增值税退税优惠政策。公司2007年、2008年、2009年、2010年1-9月增值税退税收入分别占当期净利润的14.68%、28.21%、20.91%、14.29%。
此外，发行人2006年技术转让所形成的营业税，在2007年获取税务机关关于免交该部分营业税的文件，冲减2007年营业税27.70万元。
公司2007年、2008年、2009年、2010年1-9月所有税收优惠分别占当期净利润的24.47%、35.08%、28.75%、23.93%，如果上述税收优惠政策发生变化，将对公司的经营业绩产生较大的影响。
六、公司治理和内部控制的风险
自设立以来，公司五个实际控制人一直没有发生变动，在现有股权结构下，公司实际控制人通过签署《一致行动协议书》以及承诺股份锁定等安排保证了公司控制权在可预期期限内具有稳定性，同时，公司核心人员大多数是公司股东，在报告期内基本保持稳定。公司实际控制人和经营管理团队具有较好的稳定性。
公司建立了一整套完整的现金管理制度，并有效执行，能够合理保证现金管理的合法性、安全性和有效性。同时，公司建立了覆盖公司各环节的内部控制制度，并建立了规范的内部治理结构及内部组织结构，内部控制制度健全且被有效执行。公司已经建立了规范的公司治理结构及治理规则，形成了科学的决策机制、执行机制和监督机制。
总体来看，公司实际控制人和经营管理团队具有较好的稳定性，公司治理结构和内部控制制度健全且被有效执行，能够有效杜绝资金占用等不规范行为的发生，保证了公司经营管理目标的实现，保证了公司各项业务活动的规范运行，并能有效保护中小股东的利益。但在公司现有股权结构下，仍然存在因实际控制人变动，或公司治理及内部控制不完善、有效性不足，从而损害公司及中小股东利益的风险。
七、成长性风险
公司自成立以来专注于指挥调度产品的研发和销售，是国内最具实力的专业指挥调度通信产品厂商。通过多年的自主研发，公司已掌握了多项指挥调度通信领域的核心技术，并采取平台化的设计理念和IPD开发模式，不断有效提高研发效率。公司连续多年在铁路、国防、城市轨道交通等领域市场占有率保持第一，在行业内名列第二位，是市场占有率最高的国内企业，取得了较大的市场竞争优势。近年来，指挥调度通信行业受益于良好的宏观经济政策，下游客户的投资规模持续稳定增长，行业市场规模也呈现持续稳定增长态势。近3年，公司主营业务保持20%以上的增长，而且公司的自主创新能力、优势的竞争地位、详尽可行的战略发展计划以及行业良好的政策环境等因素为公司保持持续稳定的成长态势提供了可靠的保障。但是，如果公司未来技术优势不能持续、市场开拓未能达到预期目标或市场环境发生重大不利变化，公司的成长性将受到影响。
八、市场竞争风险
铁路、国防和城市轨道交通是本公司的主要市场领域，公司产品在上述三个市场领域的保有量较大，客户忠诚度较高，产品的可替代性较低。
公司的主要市场竞争风险来自于除上述三个市场领域以外的其他市场领域。指挥调度通信系统行业拥有超过百家的设备厂商，其中多数厂商规模较小，市场竞争较为分散，尤其在石油石化、煤炭、冶金等市场领域中尚无主导优势企业。本公司在上述市场领域中将广泛地面临其它厂商的直接竞争。
九、技术人才流失风险
公司涉足的指挥调度通信行业与公用网络通信行业既具有技术上的共性，又具有许多技术应用上的特殊性。公司的产品开发和技术服务人员均具备较高的信息技术水平，是公司实现持续发展的核心资源，也是通信行业的紧俏人才。上述人才一旦流失将给公司的技术储备及产品开发造成不利影响。
十、产品技术被替代的风险
公司通过在指挥调度通信行业技术的持续研发，已掌握程控交换、无线通信、传输、IP网络通信、CTI、IPv6、多媒体处理等领域的先进技术，并积累了多项处于国内领先地位的核心技术。公司在掌握丰富技术资源的同时，将各项核心技术进行整合，形成公司的产品开发平台，并在产品开发平台之上规划公司的产品线，快速准确地为客户提供满足其业务需求的产品，从而有效地将技术积累转化为生产力。目前，本公司开发及规划完成了各类软硬件产品开发平台，涵盖了公司未来三至五年产品规划中的主要产品，做到了超前规划、超前发展，进一步增强了公司在技术层面的核心竞争力。由于信息技术领域以及指挥调度通信技术领域技术更新较快，公司掌握的技术仍将面临先进程度落后于行业未来技术水平发展而被替代的风险。
十一、募集资金投资项目风险
本次股票发行募集资金主要用于多媒体指挥调度系统项目、应急救援指挥系统项目、铁路防灾安全监控系统项目、科研生产办公楼项目以及其他与主营业务相关的营运资金五个与公司现有业务及产品紧密相关的项目。公司尽管针对上述募集资金投资项目已经做好相应的技术准备和市场准备，但在项目的具体实施过程中仍可能遇到产品推广效果不佳、市场开拓不力、市场环境发生变化等不利情况，从而可能导致募集资金投资项目的实际收益低于预期，带来一定的项目投资风险。
十二、业务模式风险
本公司根据自身自主创新型企业的定位，推行“哑铃型企业”的经营理念，以产品的研发和销售环节为重心，将技术含量不高、经济附加值较低的生产加工环节外包。本公司制定了严格的制度和流程，按照市场化方式选择外协加工厂商，外协加工产能完全能够满足公司加工生产需要。尽管符合本公司委托加工要求的外协加工厂商众多，市场化程度较高，并且已与部分优质厂商长期稳定合作，但公司仍将面临外协加工厂商无法满足加工生产需要的风险。
十三、资产质量风险
由于公司部分行业客户在设备采购过程中执行严格的集中采购制度和预算管理制度，在结算过程中一般按合同金额分批次付款，使得公司的应收账款余额一直保持较高的水平。2007年12月31日、2008年12月31日、2009年12月31日、2010年9月30日，公司应收账款净额分别为5,936.64万元、6,768.02万元、9,957.37万元和11,386.69万元，占总资产比重分别为32.68%、34.83%、40.36%和34.52%。报告期内铁路、轨道交通、电力、石油石化等大客户的应收款项占应收账款总额的比例在95%以上，虽然上述客户资信状况良好，实际发生坏账的可能性较小，并且公司制定了一系列有效的应收账款管理制度，但应收账款余额仍然较高，存在一定的坏账风险。
十四、产业政策风险
本公司所属的信息技术业是我国重点优先发展的战略性行业，国务院、财政部等相继颁布了《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发【2000】18号)、《关于建设中关村科技园区有关问题的批复》(国函【1999】45号)、《关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税字【1994】1号)等鼓励该行业企业发展的重要政策文件，为信息技术业的良性发展创造了优良的产业政策环境。2008年11月国务院下达的4万亿经济刺激方案及相关行业振兴规划也将有助于下游市场规模的进一步扩大。2009年4月，国务院发布了《电子信息产业调整和振兴规划》，为电子信息产业发展提供了更加有力的支持。
除公司所处行业本身的产业政策外，公司还受到销售对象所处的下游行业产业政策的影响。公司的下游行业也多为国民经济的支柱性行业，在产业政策方面一直享有优先地位，政策连贯性较强，在很大程度上为公司的业务发展创造了稳定的市场环境。
因此，本公司目前面临的产业政策风险较小。但如果国家宏观经济政策及相关产业政策发生较大的调整，将对公司的生产经营造成一定的风险。
十五、行业风险
公司主要从事指挥调度通信系统的研制、生产和销售，指挥调度通信行业是信息技术业的一个分支，属于我国重点优先发展的战略性行业。根据赛迪顾问《2009年中国调度与指挥通信系统行业研究报告》统计，2009年中国指挥调度通信产品市场规模已达到21.50亿元，该报告还预测，未来3年，随着本行业下游的交通运输、国防、大中型厂矿企业等集团客户经营、投资规模的不断扩大以及新兴应用领域的不断出现，行业市场的规模将继续保持较快的速度增长，年均复合增长率将达到13.20%。
因此，公司目前面临的行业风险较小。如果国家宏观经济形势发生较大不利变化，本行业下游的各类客户的需求将受到较大影响，从而将对公司的生产经营造成重大影响。
十六、经营业绩在年度内不均衡波动风险
公司经营不具有明显的季节性特点，但受铁路、城市轨道交通、国防、电力等行业客户投资安排和项目实施的影响，公司经营在年度内可能呈现不均衡波动。如果公司未能根据客户需求的波动而及时调整资金及生产，将会对公司的生产经营造成一定的影响。
公司简介
北京佳讯飞鸿电气股份有限公司成立于1995年初，是一家专注于通信、信息领域的新技术及新产品的自主研发与生产，并实现规模销售的通信设备及解决方案提供商，为用户提供技术支持、产品销售、售后跟踪服务以及系统技术保障等服务，是用户可信赖的合作伙伴。
十余年来，佳讯飞鸿以交换技术、CTI技术、无线技术、语音视频通信技术为依托，自主研发出了数字指挥调度、应急通讯、综合监控、人工话务、数字录音、CTI与信息服务六大系列、数十余个适应客户需求的产品线，被广泛应用于国内外市场，涉及铁路、国防、轨道交通、石油、石化、煤炭、冶金、电力、民航等多种行业，尤其在国内铁路、轨道交通、国防等领域佳讯产品占据了非常领先的市场份额。
凭借扎实的技术功底和优秀的创新能力，佳讯飞鸿已经成为国内最具实力的专业指挥调度产品提供商之一，先后承接了国家“863”课题、国家火炬计划、国家发改委重大专项、科技部技术创新基金、信息产业部电子信息产业发展基金、北京市工业发展基金、中关村重大专项资金支持的数十项国家和北京市的重大科研项目。在祖国60年华诞庆典阅兵指挥部通信保障、奥运安保、“神六”升空、“神七”飞天、“十七大”召开、“嫦娥一号”发射、“长城2号”国家反恐怖指挥系统演习、北京市非紧急救助服务中心系统以及青藏铁路建设等国家重大事件中，佳讯飞鸿的产品表现优异，赢得广大客户的高度赞誉。点击进入路演实录
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