重磅政策支持民企融资 部分机构加仓民企债

　　10月22日，国务院常务会议(下称“国常会”)发布支持民企发展的相关决定，随后央行发布落实政策。部分机构表示可开始加仓民企债，但也有私募基金人士表示继续观察民企和国企债利差变化。

　　创新工具支持民营企业

　　国常会决定进一步实施支持小微企业、民营企业的举措后，央行发布落实政策通知表示，在原有基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元；同时，央行引导设立“民营企业债券融资支持工具”，该工具央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂遇困难的优质民企债券融资。

　　谈及央行政策中提及的“通过担保增信等多种方式，重点支持暂遇困难的优质民企债券融资”，国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，这是央行政策中的创新。他说，小微企业、民营企业面临的实际经营风险高于国企。金融机构在为它们提供融资支持时，必须考虑这层风险。这也就客观上造成了小微企业、民营企业融资难，融资贵。如果能够建立风险分担机制，使得公共资金分担小微企业民营企业发债或贷款融资时蕴含的风险，这会减轻提供融资的机构的负担，提升其为小微企业、民营企业提供融资的性价比。

　　曾刚指出，民营企业通过发债和贷款融资。对于发债融资，央行对担保机构提供资金支持，担保机构选择民营企业对他们发债进行增信。对于使用贷款融资的企业来说，它可通过融资担保获得增信支持。前不久，我国已经设立国家融资担保基金，由财政部联同商业银行共同发起。融资担保基金主要通过对银行信贷风险进行分担，来为民营企业提供融资支持。这样一来，就初步形成了针对民营企业不同融资渠道的风险分担机制，预计可有效撬动对民营企业、小微企业信贷资金的投入。

　　部分机构加仓民企债

　　某股份制银行规划与发展部研究中心总经理说，国常会和央行的最新政策，对于银行来说有实质利好。首先，定向增加再贷款和再贴现额度1500亿元，可以提升银行向小微和民企的信贷投放能力；其次，民企债券融资支持工具能有效帮助暂时遇到困难，但有发展潜力的民营企业获取融资，降低了这些企业因资金问题出现风险的概率，进而对银行存量资产质量有提升作用；再次，新政策和工具的推出能改善整个市场的风险情绪，提高经济活力，缓解信用约束，商业银行在市场上会更为活跃，在民企债券发行、公开市场交易方面也会有新的业务机会。最后，近期央行等监管部门的一系列政策有效稳定市场预期，A股市场明显上涨，间接缓解了商业银行资本市场相关业务的风险。

　　不过，该总经理表示，中短期内小微贷也不会出现大幅波动，银行风险偏好改变不会那么快。业内人士表示，作为资产管理源头的银行，一旦风险偏好改变，资产管理行业的风险偏好改变指日可待。事实上，有机构人士向记者表示可适当加仓民企债了。

　　一家国内资产管理机构海外子公司固定收益投资负责任人告诉记者，目前可适当加仓民企债了。该投资负责人表示，尤其是部分民企在海外发行的中资美元债，目前已经具备较好的投资价值。“部分价格在70以下的产业债，以及收益在8-20%之间的短债，如果主体信用资质不错，目前可考虑买入”他说。他介绍其从9月开始已经加仓部分错杀的个券，三季度的收益已经较前两个季度明显回升。

　　不过，一家主打固定收益投资的私募基金债券交易员告诉记者，目前还在观察民企和国企信用债利差的走向。“目前利差是比较大的，这说明市场的信心还较低。这个时候进入，被套的风险比较大。”他说，若看到利差收窄的信号，则可开始行动。“由于理财子公司的设立还在计划阶段，银行与私募的合作尚未完全铺开。目前不少私募的资金端也不够稳定，能不能加仓，什么时候加仓也受比较多的限制。”他说。另一家固定收益私募基金固定收益投资负责人也表示，目前正在观望，信号进一步明确之后再加仓。