并表标的净利较承诺差7000万 朗玛信息玩变脸财技营收缩水26亿

　　长江商报消息 □本报记者魏度 实习生 万少青

　　一年之间，从宠儿到财务报表的弃子，朗玛信息（300288.SZ）在医药电商身上大玩业绩变脸财技。

　　长江商报记者通过朗玛信息发布业绩快报修正公告发现，相较2个月之前的业绩快报，营业收入少了26.41亿元，2.24亿元的投资收益也没有了。

　　短短2个月，经营业绩大变脸，朗玛信息解释称，因相关政策及有关要求发生变化，2017年度医药电商报表不纳入公司合并报表范围。

　　医药电商于2015年由朗玛信息与贵阳医管集团合资组建，曾是朗玛信息的宠儿。去年3月，朗玛信息通过协议方式实现了对医药电商的控制，并将其纳入合并报表范围。

　　并表医药电商后，朗玛信息的资产规模、营业收入等大幅攀升，并形成了2.24亿元的投资收益，大幅提振了公司业绩。

　　短短一年之间，朗玛信息为何将医药电商“出表”呢？

　　昨晚，一投行人士向长江商报记者称，或许有政策上的因素，更大可能是医药电商的业绩不及预期。

　　长江商报记者注意到，并表之前，医药电商方曾给出较高的业绩承诺，但在2017年度，医药电商的营业收入完成率仅为76.17%。与此同时，并表之后，公司的应收账款、存货、资产负债率大幅攀升，财务压力不小。

　　昨日下午，针对业绩变脸等问题，朗玛信息证券部一女士称，目前处于2017年年报披露窗口期，不便解释。

　　医药电商意外出表，营收缩水26亿

　　短短2个月时间，朗玛信息迎来了经营业绩的巨变。

　　根据公司公告，今年1月29日，朗玛信息发布了令人欣喜的业绩快报。公告显示，2017年度，公司实现营业收入30.60亿元，较2016年的3.98亿元增长了6.69倍；净利润3.25亿元，同比增长2.82倍。

　　公司解释称，经营业绩大幅增长，主要是将参股公司医药电商纳入了合并报表范围。2017年，医药电商贡献营业收入26.66亿元，同时，去年3月至12月，医药电商贡献净利润4053.97万元，加上医药电商从权益法核算到并入合并报表产生当期投资收益约计2.24亿元。

　　并表之后，公司的总资产也同比增长了2倍，医药电商贡献了27.43亿元。

　　总资产、营业收入、净利润倍增，朗玛信息的财务报表足够靓丽了。

　　不过，美好总是很短暂。仅过2个月，朗玛信息新的公告将此前的重大利好一笔勾销。

　　前晚，公司发布的业绩快报修正公告显示，2017年度，医药电商不纳入合并报表范围，因此，营业收入下调至4.18亿元，一下子缩水26.41亿元；净利润下修至1.02亿元，2.24亿元没了。调整之后，营业收入同比仅增长5.13%，净利润则增长19.35%。

　　对于医药电商不纳入合并报表范围，朗玛信息解释称，因相关政策及有关要求发生变化，从维护广大投资者利益的角度出发，对公司合并报表范围进行了调整。

　　业绩巨变传导至二级市场的是股价大幅下跌。

　　昨日，A股走势比较好看，沪指大涨1.66%，深指大涨112.24点，大部分公司股价收阳。而朗玛信息大幅低开，盘中最低至22.10元，尾盘有所反弹，收报22.63元，跌幅为4.31%，盘中最大跌幅为6.55%。

　　出表或因业绩不及预期，营收较承诺少8.34亿

　　医药电商的出表，真正原因或是经营业绩远不及预期。

　　医药电商成立于2015年10月8日，由朗玛信息与贵阳医院管理集团（简称“医管集团”）投资5000万元组建。2016年5月，朗玛信息对其增资9800万元。当年12月1日，医药电商完成对贵州康心药业的全资收购。

　　系列变动后，截至2017年初，医管集团、朗玛信息和自然人吴文生分别持股医药电商35.7%、34.3%、30%。

　　2017年3月，朗玛信息与吴文生在医药电商上结成一致行动人，基于此，朗玛信息从当年3月1日起将医药电商并表。

　　上述并表源于吴文生做出的高业绩承诺，即2017年至2020年，医药电商的营业收入分别不低于35亿元、45亿元、55亿元、65亿元，净利润分别不低于1.1亿、1.35亿、1.6亿、1.8亿元。

　　朗玛信息也对医药电商充满期待。朗玛信息曾在财报中称，医疗改革背景下，推行两票制是大势所趋，并表后，有助于医药电商做大做强。同时，医药电商也为其未来探索医药与医疗协同发展提供基础。

　　实际上，医药电商的资产规模、盈利能力等远高于朗玛信息。并表之后，朗玛信息的资产规模、营业收入、净利润等暴增。2016年，朗玛信息的总资产为13.70亿元。并表之后的2017年一季报显示，总资产猛增至33.23亿元，

　　按照朗玛信息当初的设想，如果医药电商顺利实现业绩承诺，降为公司营业收入增加35亿元，净利润增厚3.44亿元（会计计算方法调整的2.24亿投资收益加1.1亿元净利）。

　　不过，从目前的迹象看，医药电商远未达到业绩承诺。

　　根据公开数据，长江商报记者估算，2017年，医药电商实现的营业收入为26.66亿元，较承诺的35亿元差8.34亿元。去年3月至12月，其实现的净利润为4053.97万元，与1.1亿元的承诺相差6946.03万元。显然，2017年前2个月，医药电商不可能实现近7000万元的净利润。

　　由此可见，医药电商的经营业绩未实现业绩承诺，仅从营业收入来看，完成率也只有76.17%。

　　其实，医药电商的盈利能力原本就不强。

　　数据显示，2016年前9个月，其营业收入为2.01亿元，净利润只有2212.29万元。

　　一投行人士向长江商报记者表示，朗玛信息原本想通过协议控制途径实现对医药电商的实际控制，并表之后大幅提振公司规模和业绩，只是没想到医药电商的业绩不及预期，希望落空后，只好将其出表。这一进一出，足见其高超的财技。

　　并表后董监高密集套现近2亿元

　　医药电商一进一出之间，朗玛信息的董监高完成了高位套现。

　　长江商报记者注意到，历经2016年底高送转后，朗玛信息的股价一直在低位徘徊。去年4月19日为22.32元，为当时低点。随着2016年度年报及2017年一季度披露，医药电商进入报表增厚业绩，公司的股价一改此前一蹶不振的疲态，开始掉头向上，至去年8月9日，股价触及37.34元，涨幅为67.29%。

　　伴随着股价的大幅上涨，公司的董监高密集上演减持套现大戏。

　　进行减持操作的主要有董事、副总经理靳国文，监事会主席史红军，董事、总经理黄国宏。

　　据长江商报记者不完全统计，去年一季报披露后，靳国文进行了15次减持操作，套现约5595万元，史红军进行了6次减持操作，套现约2479万元。黄国宏减持两次，减持337.95万股，套现约7975万元。

　　随着董监高的密集减持，朗玛信息的股价不断回落，一度下探至20.50元。

　　今年2月，随着业绩快报的发布，朗玛信息的股价再次回升，最高至26.10元。此时，朗玛信息的董事长、控股股东、实控人王伟也通过贵阳朗玛投资咨询企业（有限合伙）进行减持。其于3月5日减持了65万股，套现约1548万元。

　　综上所述，初步统计，朗玛信息的董监高合计套现接近2亿元。

　　董监高密集减持套现与医药电商进出表是否存在关联？

　　昨日下午，朗玛信息向长江商报记者称，公司的董监高作为公司股东，其减持行为是其个人意愿，与医药电商是否进出表不存在关联。