VIX指数大涨 美股恐将回归高波动性

　　有“恐慌指数”之称的美CBOE波动性指数(VIX)1月30日收于14.79点，创去年8月中旬以来最高水平。该指数被认为是衡量市场担忧情绪程度的重要指标，今年以来VIX指数一度波动轻微，但在1月29、30日两个交易日的涨幅就超过30%。

　　危机或在悄然酝酿中

　　VIX指数由美国芝加哥期权交易所编制，基于标普500指数期权价格所计算出的隐含短期预期年化波动率。从定价理论分析来看，作为看涨或看跌期权，其价值在于支付一定的成本保护现货仓位波动风险的同时获得收益。只有当投资者预期市场下行波动大时，才会支付更高的成本作为保护，而预期上行波动大时则不大会有较强意愿支付高成本作为保护。由于VIX指数是从期权交易价格中倒推出来的结果，所以大多数时间内，VIX指数都和标普500指数呈现负相关关系。

　　2017年，虽然飓风灾害肆虐叠加地缘危机不断，VIX指数却亦步亦趋，逐级而下，犹如一潭死水难起波澜，全年下跌35%，更在去年11月创下9.14点的历史新低。与之相对应的则是屡创新高的美股市场。历史数据显示，VIX指数持续走低通常先于市场崩盘而来。亚洲金融危机前两年，VIX指数就触及当时的历史低点；2007全球金融危机爆发前一年，VIX指数也创下了历史最低水平。

　　市场担忧情绪高涨

　　近日美股见顶回调，市场担忧情绪高涨。有分析人士认为，去年数据显示VIX指数走高预示美股市场底部即将来临。不过也有观点认为，VIX指数已突破长期阻力位，后市仍将上行，美股后市将持续承压。

　　部分华尔街分析人士表示，目前基于VIX指数的现货价格高于其未来两个月的期货价格，意味着投资者短期保护意愿强烈，但仍看好未来走势。该现象为去年8月份以来首次发生。在2017年，这种现象发生了四次，每次都与美股市场短期底部重合，美股后来均迅速收复了失地，这种现象发生后一个月的美股平均涨幅为2%。

　　但也有市场人士注意到，从技术分析层面看，VIX指数已经突破了2015年8月以来的两条重要阻力线，该指数走势后市可能继续走高，这意味着低波动性的美股市场将不复存在，高波动性在所难免。