四维度寻找核心竞争优势 嘉实核心优势下周一发行

　　1月29日，嘉实沪港深3.0基金产品线的第五只基金——嘉实核心优势（005612）将正式公开发行。

　　公开信息显示，嘉实核心优势基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于该基金定义的具有核心竞争优势的公司股票占非现金基金资产的比例不低于80%，投资于港股通标的股票的比例最高可占股票资产的50%。

　　据了解，嘉实核心优势具有鲜明的投资风格——严格在估值的安全边界内，投资具有长期核心竞争优势的企业。何为具有核心竞争优势的公司股票？具体来说，就是具备可持续竞争优势以及高进入壁垒，能够抵御竞争的公司股票。

　　嘉实核心优势基金将上市公司的竞争优势细分为“无形资产、成本优势、转换成本、网络效应”等四大来源。以无形资产为例，包括品牌、专利、保密配方、特许经营权和政府牌照等。品牌价值意味着天然的广告和增信效应，优质的品牌价值赋予企业强大的竞争优势；专利、保密配方会阻止同行业其他企业参与同质产品的竞争；而特许经营权、政府牌照则为企业带来天然的行业进入壁垒。

　　此外，成本优势主要包括议价能力、工艺优势和规模效益等方面；转换成本属于费用支出，当转换产品带来的经济效益无法弥补相应的成本时，理性的产品用户会避免这类转换带来的经济损失；网络效应主要表现为产品或服务随着用户增加而价值愈加显著，这种效应于互联网行业比较常见。

　　嘉实核心优势将通过综合考虑上述因素，构建股票投资组合。同时通过在A股、港股跨市场资产配置，嘉实核心优势将精选沪港深市场上的优质股票，在严格控制风险的前提下，力争获取超过业绩比较基准的收益。

　　嘉实沪港深3.0基金产品线过往表现出了较为稳健的投资业绩。银河证券基金研究中心数据显示，截至1月23日，2016年5月27日成立的嘉实沪港深精选基金累计净值增长率为86.3%，2017年3月29日成立的嘉实沪港深回报基金累计净值增长率为36.61%，2017年5月19日成立的嘉实前沿科技沪港深基金累计净值增长率为22.53%，2017年11月6日成立的嘉实价值精选累计净值增长率为12.61%。