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嘉实成长基金经理邵秋涛:专注长线成长投资

2017年10月16日 07:04    来源: 中国基金报    

  Wind数据显示,嘉实成长基金过去十年复权累计净值增长率为104.55%。该基金也是嘉实基金于2002年11月推出的旗下首只开放式基金。基金经理邵秋涛分享了基金获得长期超额收益的投资心得。

  寻找最适合自己的

  方法论

  “做投资,尤其是做长线投资,要想获取很大的超额收益,本质上是一种反人性的事情,要求我们不要被市场过去的涨幅或跌幅所困扰,而是始终要站在当下,根据上市公司未来的增速、估值水平和市场预期等,来做客观冷静的分析判断。”邵秋涛表示,市场上主要有四种投资流派——价值、周期、主题、成长,四种流派各有千秋,做得好的基金经理,坚持某一种风格,长期都能给持有人带来超额收益。

  邵秋涛认为,从长期来看,投资方法论无所谓优劣,关键是要结合自己的性格、能力、知识背景和偏好等,选择最适合自己的方法论,然后持之以恒地去聚焦、发展,最忌讳风格来回漂移。

  此外,邵秋涛介绍,嘉实基金旗下基金能够长期表现稳健,不仅得益于“研究驱动投资业绩”的投研文化,更有赖于投研体系给予的支持。嘉实基金秉承的“全天候、多策略”投研体系,是一种中央资源共享下的“大船结构”。

  坚持长线投资为主

  兼顾市场波动和轮动

  “像硬币一样,一个上市公司也同时有A面和B面, A面是它作为股票筹码的一面,B面是它的基本面。”邵秋涛认为,我国股市还处于发展初期,更多的投资人是看A面,在这类投资人眼里,上市公司是同质化的,业绩跟随经济、周期起起落落,股价跟着大盘起起落落,他们在寻找投资机会时,更多是看市场的波动、政策的变化、资金流向、市场博弈等外部因素,以此来做资产配置和轮动,短期内似乎容易见效,但这种策略可执行性不够强,而且从长期来看,它的胜率是有限的。

  “对于专业机构管理人来说,我们还是希望能够找到一种方法论,从长期而言,不仅能为持有人赚取相对收益,更能赚取绝对收益。”邵秋涛认为,要把目光转移到B面,从公司基本面看,不同公司的差异化是非常大的,长期来看利润增速的差异也会很大,这种差异最终一定会反映到股价上。所以,只有把关注的投资时间框架从一周、一个月,拉长至一年、两年、三年,它的股价波动规律才会看得更清楚。

  “对于我这种长线成长股基金经理而言,我更希望能抓住长线波动,这种波动虽然见效慢,但有几个好处:一是确定性很强,二是从长期来看涨幅会可观,三是因为中间不需要做太多交易和太多轮动,适合大资金重仓持有。所以,长线来看,反而能给持有人带来好的回报。”

  邵秋涛强调,这并不意味着只看长线,不看短线和市场轮动,“我们一方面关注长期的净值增长,因为持有人有风险厌恶,如果死守一个好的长线企业,忽略波动,可能会让持有人暂时遭受很大的损失。所以,要坚持以长线投资为主,兼顾市场轮动和波动,两者缺一不可”。

  投资永远是看未来

  “我一直专注长线成长投资,经常有人把成长投资跟创业板投资挂钩,我们做的是中长线优秀成长企业的投资,而不是创业板指数的投资,也不是风格轮动的投资。根据我们的定义,只要未来长期的收入、利润增速能跑赢GDP,就是成长股。”在邵秋涛看来,无论是主板还是中小创业板,无论是科技业还是传统行业,都不重要,要看内容和实质,这也是投资和投机的区别。

  在邵秋涛的投资理念中,投资一定是落实到背后的实质,落实到诸如产品收入、利润增速、现金流、资产负债表等很扎实的东西上去,去看公司成长的可持续性、确定性、天花板以及估值匹配等。

  “当下成长投资处于一个相对低谷,但我个人的理解是投资永远是看未来。站在当下,如果我们能找到一些未来成长性很好的细分产业和上市公司,它的利润增速还维持快速增长,它的股价经过过去的调整,估值已经回到合理区间,这时往往是获得超额收益和投资机会的良机。” 邵秋涛认为,未来中国经济新的增长点有几个方向,如新消费、新科技及服务业等,均迎合了未来经济转型大方向,未来属于创新。

  (本版文章均摘自今日出版的《中国基金报》)


(责任编辑: 康博 )

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