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玉米:小合约成大力士黑马

2017年10月02日 09:15    来源: 和讯    

  2017年上半年期货市场交投热情不及去年同期,全市场成交量、成交额同比均下滑,持仓量创新高。

  农产品(000061,股吧)期货板块(饲料养殖、油脂油料和软商品子板块)成交量和成交额占比分别为32.57%和25.79%,处于第二大活跃板块。

  而玉米在今年上半年可以算是农产品中的皎皎之星。

  2017年上半年,全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种玉米第三,占6.09%

2017年上半年中国期货市场各品种的成交量占比

  来源: CTA基金网

下面,我们就来进入主题,来解读一下今年1-3季度的农产品大明星——

  玉米。

  在众多期货品种当中,玉米虽是一个不起眼的小品种,但是投资者的参与度却很高,主力合约持仓量中一直名列前茅。与黑色、有色这样剧烈波动的品种相比而言,玉米的波动确实显得毫无波澜,但对于新手或者是小账户投资者来说,却不失为良选。回看今年的玉米走势,上涨脚步虽慢但相对稳定,收益也较客观。

  1-9玉米价格走势

1-9月份玉米价格走势

1-9月份 平仓价、现货价、收购价、进口玉米价格走势

  来源:wind资讯 今年以来,玉米期货指数价格缓慢上扬。截至9月22日收盘,价格已较年初上涨200点,涨幅13.12%。其中,一季度上涨最为明显。因当时市场可流通性余粮减少,全国大范围的冷空气影响上量及运输,促使贸易商入市囤货使得玉米价格大幅上调,3月末最高涨至1711元/吨。进入4月,玉米拍卖传闻再度肆虐,打压市场氛围,使市场陷入回调整理。5月5日,临储玉米拍卖正式拉开序幕,拍卖粮成为主导后市走势的重要参考因素。高成交率和高溢价的超预期拍卖,支持玉米价格震荡走强。

  现货方面,走势同期货类似,整体以上涨为主。深加工企业集中的华北地区收购价格受流通粮数量、运输、开机率等变动影响涨跌波动较大。美国玉米今年走势整体表现弱势,7月之后开始下挫回吐上半年涨幅。玉米期现数据如下表所示:

  2017/9/22 2016/12/30 涨跌
玉米期货指数 收盘价 1723 1525 +12.98%
持仓量 136.2万手 234.2万手 -41.84%
玉米现货 锦州港 1720 1510 +13.91%
诸城兴贸 1800 1600 +12.50%
蛇口港 1800 1640 +9.76%
进口价 1589 1685 -5.70%
  

  玉米期现数据

  一般玉米走势也呈现出较明显的季节性规律。年初因节前备货以及物流紧张影响,价格会趋涨;4月有一波短暂的售粮小高峰,而需求处于淡季,价格会略受压制;进入6、7月份,面临小麦上市压力玉米价格一般会回落;而8月份之后,新粮上市之前,容易出现青黄不接的境况,所以整体呈现上涨趋势。

  1-8月玉米期货成交情况及市场地位

  据期货业协会统计数据,以单边计算,1-8月玉米期货累计成交量10555.3万手,较去年同期增加42.09%,累计成交额17325.56亿元,较去年同期增加46.59%。成交份额在整个市场中占比不大,成交量占比基本在10%以下,成交额占比在2%左右。2、3月份因政策利好推升玉米价格大幅上涨,市场参与热情高涨,成交同比大幅增加,成为目前为止年内最活跃月份。

1-8月玉米期货成交情况

  玉米市场供应形势

拍卖粮接棒成市场主力

  年初至今,玉米供应主要以临储玉米拍卖为主。截止9月22日当周,定向销售共成交211万吨,分贷分还共成交1931万吨,包干销售成交2473万吨。从今年的拍卖结果来看,拍卖初期维持超高溢价高成交率,但由于实际出库难、及陈粮品质参差不齐以及新麦上市影响,拍卖并没有打压市场,反而为玉米价格提供了底部支撑。

  玉米进口量整体减少不明显

  伴随着我国玉米市场改革进行,国内玉米价格优势渐显,加之我国庞大的国储陈粮玉米低价抛售,致使2017年上半年玉米进口量大幅锐减。据中国海关总署统计数据显示,2017年1月-5月累计进口玉米35万吨,较去年同期减少87.6%。国内玉米价格与国际逐渐接轨之后,面临国内玉米价格的再次攀升,6、7、8月份玉米进口量也随之陡升,三个月进口量高达167万吨。

  玉米市场需求形势

  饲料需求低迷

  年后生猪价格一路下滑,已经从年初的17.47元/公斤,下跌至如今的14.06元/公斤。生猪自繁自养盈利大幅缩水,严重影响养殖户的补栏积极性。据农业部监测数据显示,生猪存栏和能繁母猪存栏均不见起色,环比、同比仍处下降趋势。8月份数据显示,能繁母猪存栏为3518万头,环比减少0.9%,同比减少4.7%;生猪存栏35022万头,环比减少0.5%,同比减少5.6%。叠加环保压力,预计养殖恢复进度依旧缓慢,饲料终端需求持续疲软。

  深加工需求相对乐观

  2017年上半年,因政府补贴及高盈利水平推动玉米深加工企业开机率持续保持高位,提振玉米消费。随着补贴到期,玉米原料价格上涨,企业盈利缩水,以及环保力度加码,后期企业开机率有所回落。但是,今年深加工企业产能出现新增,虽然开工率有所下降,但玉米总体加工量并没有明显减少。

  替代品威胁仍在

  我国玉米的主要替代品为大麦和高粱。前几年,由于国内玉米价格高企,不少饲料企业开始用高粱、大麦替玉米作为生产饲料的原材料,进口量激增。2016年玉米价格市场化改革引起国内玉米价格大幅下挫,导致替代品进口量显著下滑。而今年替代品进口量似有卷土重来之势。据海关总署统计数据显示,2017年7月,高粱进口量为58.8万吨,较上月增加81.43%;大麦1-7月累计进口523.8万吨,比上年同期增加51.16%。预计8、9月高粱和大麦到港量依旧庞大,这对国内玉米形成一定的冲击。下图为玉米、高粱、大麦进口量对比图,单位为万吨。

玉米、高粱、大麦进口量对比图

  后市展望

  节后玉米市场即将迎来新粮全面上市高峰期,增加市场供应。不过,新季玉米种植面积较去年已经调减,且因前期天气影响产量普遍偏低。临储玉米虽已大量成交,但出库较难。因此,届时玉米可能不会受到过大冲击。另外,9月13日发布了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,到2020年全国范围将推广使用乙醇汽油,玉米新增工业用量预计将突破6000万吨,这将有利于玉米消费。综合来看,预计玉米将继续维持偏强震荡格局。

  附:玉米期货合约主要要素表

标的物 玉米
代码 C
合约月份 1、3、5、7、9、11
合约单位 10吨/手
报价单位 元/吨
最小变动价位 1元/吨
最后交易日 交割月份的第10个交易日
上市交易所 大连商品交易所
保证金计算公式=现价*合约单位*手数*保证金比例
  

  举个例子

  玉米期货合约交易保证金计算

  合约单位:10吨/手 最小变动价位:1元/吨

  一手玉米保证金=价格*合约单位*保证金比例*手数

  假设玉米盘面报价为:1715元/吨;玉米合约单位为10吨/手;玉米的保证金比例:12%。

  一手玉米保证金=1715*10*12%= 2058元

  对于刚刚接触期货的新手朋友来说。

  农产品板块相对其他板块来说是比较稳妥可靠的。

  比如今天给大家介绍的玉米。

  大家就可以从这个板块开始练手哦。

  期市始终有风险,投资需谨慎。


(责任编辑: 徐家昕 )

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