中国经济网编者按:9月12日,证监会主板发审委将召开2017年第142次发行审核委员会工作会议,审核泰瑞机器股份有限公司(以下简称泰瑞机器)首发申请。
公司是塑料注射成型设备(以下简称“注塑机”)的制造商和方案解决服务商。此次公司拟于上交所公开发行不超过5100万股,发行后总股本不超过20400万股。本次发行拟募集资金计划用于年产800台套智能化精密注塑机技术改造项目、大型两板及全电动精密智能注塑机技术改造项目、技术中心升级改造项目、区域营销服务网络建设项目和补充流动资金共5个募投项目。
2014年末、2015年末、2016年末、2017年6月末,该公司应收账款余额分别为12,706万元、18,298万元、19,299万元、21,154万元;逾期应收账款余额分别为1,491万元、2,285万元、2,704万元、2,330万元。计提的坏账准备为1032.83万元、1562.23万元、2248.33万元、2516.85万元,不断攀升。
2012-2016年,泰瑞机器的经营性现金流量净额大起大落,分别为1916万元、141万元、9084万元、-97万元、1亿元。而2014-2016年和2017年1-6月,泰瑞机器实现归属于母公司股东的净利润分别为6667.15万元、5348.83万元、7363.89万元和3928.45万元。
此外,泰瑞机器存货余额也呈现逐年上升趋势:2014-2016年末和2017年6月末,其存货账面价值分别为13092.49万元、14628.66万元、16060.66万元和17967.69万元。
针对上述情况,中国经济网记者采访泰瑞机器董秘办,截至发稿时未收到回复。
逾期应收账款攀升 13笔坏账计提超千万
招股书显示,2014年末、2015年末、2016年末、2017年6月末,泰瑞机器应收账款余额分别为12,706、18,298、19,299、21,154万;逾期应收账款余额分别为1,491、2,285、2,704、2,330万元。计提的坏账准备为1032.83万元、1562.23万元、2248.33万元、2516.85万元,不断攀升。
泰瑞机器指出,公司出口业务形成的应收账款部分账期较长,提示了其应收账款发生坏账的风险,而2014-2016年末和2017年6月末,泰瑞机器应收账款净额分别为11709.21万元、16839.29万元、17146.96万元和18733.24万元,占同期末流动资产比重分别为29.15%、39.34%、30.68%和29.95%。
据长江商报报道,今年上半年,泰瑞机器的应收账款产生的坏账猛增,达到13笔,上半年共对13笔应收账款产生的坏账全额计提了坏账准备为1055.73万元。
招股书显示,上半年,公司对浙江、河南焦作两家客户无法收回债权全额计提了233.03万元的坏账准备。同时,还对境外分布在巴西、土耳其、意大利和韩国四个国家的5笔应收账款全额计提了坏账准备,共计为698.03万元,其原因是政治经济环境发生了较大变化,无法收回。此外,还有因境外客户资信恶化、代理商资信恶化不再合作等原因产生的应收账款坏账而全额计提的坏账准备124.67万元,涉及两家代理商、两家境外客户。
经营性现金流起落大
据中国基金报报道,2012-2016年,泰瑞机器的经营性现金流量净额分别为1916万元、141万元、9084万元、-97万元、1亿元。
而2014-2016年和2017年1-6月,泰瑞机器实现营收分别为4.67亿元、4.05亿元、5.12亿元、3.26亿元,同期净利润(归属于母公司股东的净利润)分别为6667.15万元、5348.83万元、7363.89万元和3928.45万元。
一些迹象显示,泰瑞机器资金链状况不乐观。
2014-2016年和2017年1-6月,泰瑞机器资产负债率(母公司)分别为39.52%、34.06%、37.53%和40.23%。同时,泰瑞机器所有的土地使用权和自有房产全部处于被抵押状态。
业内人士分析,上述迹象表明,哪怕2016年泰瑞机器有1亿元的经营性现金流净额流入,泰瑞机器在资金链上也并不是游刃有余。
存货飙涨
据悉,公司存货主要由原材料、库存商品、在产品、委托加工物资构成。招股书显示,2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末,公司存货账面价值分别为 13,092.49万元、14,628.66万元、16,060.66万元和 17,967.69万元,占流动资产的比例分别为 32.59%、34.18%、28.74%和28.73%。
泰瑞机器表示,2015 年末存货余额较高,主要是受到宏观经济影响,行业整体销售受到一定影响,为了应对市场变化,公司加大生 产计划,通过积极备产各型号注塑机以便于进一步缩短公司的交货周期,从而提 升公司在市场的竞争力,因此期末库存商品金额较高,从而导致 2015 年末存货余额较高。公司2017 年6 月末、2016 年末存货余额较上年末增加主要是由于行 业景气度持续上升,公司的在手订单和正在洽谈的潜在新订单较多,预计需求会继续保持增加,公司为期末在手订单积极进行采购、备货及产品生产活动,导致 期末公司原材料和在产品库存增加,但因 2017 年 1-6 月、2016 年销售情况较好,公司期末库存商品库存较少。
业内人士分析,上述迹象表明,哪怕2016年泰瑞机器有1亿元的经营性现金流净额流入,泰瑞机器在资金链上也并不是游刃有余。
销售模式扩张频发违约
招股书显示,报告内,泰瑞机器发生了4单买方信贷违约事件。据不完全统计,4单违约给泰瑞机器造成的直接经济损失为241.90万元。
据长江商报报道,与很多公司的销售模式不同,泰瑞机器创新地尝试买方信贷货款支付方式,以此开拓市场。客户违约的处理方式主要有两种,一种是银行拍卖客户购买的产品,不足偿还贷款部分则由公司补足。另一种则是公司收回产品进行第二次销售。通过这种销售模式,泰瑞机器的市场范围不断扩大,产品远销全世界。
早从2010年开始,泰瑞机器先后与农行杭州下沙支行、浦发银行杭州清泰支行、北京银行西溪支行、杭州银行下沙开发区支行等合作,向客户发放按揭销售担保贷款。数据显示,报告期内,泰瑞机器累计为客户按揭贷款担保总额为2.33亿元,涉及113家客户。截至今年6月底,尚有56家客户存在买方信贷余额。
除了与银行合作开展买方信贷外,从去年开始,泰瑞机器还采用融资租赁方式为客户向融资租赁公司提供担保。去年,泰瑞机器共办理了三笔融资租赁业务,提供担保总额为741.40万元,通过这一模式取得销售收入961.54万元。截至今年6月底,担保余额为411.80万元。
记者注意到,通过买方信贷和融资租赁模式销售的产品以大型机为主,这类设备价款较高。
尽管买方信贷等销售模式有利于泰瑞机器开拓市场,公司也采取了一系列措施预防风险,但这类风险还是不可避免地发生。
不仅是买方信贷销售模式存在违约,融资租赁也存在违约案例。数据显示,报告期内,共发生两单融资租赁违约,直接经济损失108万元。两种销售模式不仅因违约而产生直接经济损失,也大量占用了大量现金。数据显示,去年至今,因买方信贷导致泰瑞机器期末现金及现金等价物余额分别减少0.49亿元、0.46亿元。
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