余额宝们坑惨银行 5万亿货基挖墙脚银行净利流失千亿

　　作为最赚钱的银行业，吸金能力无人能比。但同时，银行业也面临着自身苦恼和转型，特别是当前5万亿的货币基金体量，相当于每年分食银行业数百亿的净利润。

　　随着中报披露的结束，上市公司业绩已全部展现在投资者眼前，作为最赚钱的银行业，其吸金能力自然是无人能比。但同时，银行业也面临着自身苦恼和转型，一方面以余额宝为代表的货币基金正蚕食传统的存款业务，另一方面，利息市场化也不断打压净息差。特别是当前5万亿的货币基金体量，相当于每年分食银行业数百亿的净利润。

　　上市银行净利润几乎三年止步

　　从上市银行净利润及增速情况来看，2016年上市银行整体净利润已经突破1.3万亿元，即使把新增上市银行算在内，近年来，业绩增速仍持续下滑。在五六年前，银行业净利润增速一度连续多年高达双位数增长，特别是2014年增速降至个位数，2015年和2016年同比增速甚至小于2%，2017年中期，银行业净利润达到7700多亿元，同比增速回升至近5%，但是否能够持续仍有待观察。

　　四大行稳坐泰山

　　作为国有四大银行的工农中建，其在银行业中的地位是难以撼动的。从四大行净利润占上市银行利润比重可以看出，虽然净利润占比从2008年的70%多，降至2016年的65%左右，其绝对份额仍然是难以撼动。

　　因此，分析四大行的经营状况或能真实的反映银行业所面临的现状。

　　四大行业绩增速低位徘徊

　　从四大国有银行净利润变化来看，基本和整个银行业保持一致，近几年同样出现增长乏力的情况。2014年-2016年，四大行三年净利润基本维持在8500亿的水平，止步不前。

　　从四大行的净利润增速来看，2011年-2015年连续5年下滑，虽然2016年及2017年上半年企稳回升，但整体增速仍保持较低水平。具体来看，2017年上半年，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行净利润增速分别为1.85%、3.69%、3.28%、11.45%，中国银行增速偏高或是因为2016年同期偏低所致。

　　5万亿货币基金仍未见顶

　　根据中国基金业协会数据显示，截至2017年6月30日，325只货币基金累计资产净值为51056.69亿元，占10万亿公募资产的比重逾50%。而在2014年底的时候，货币基金规模才2万亿元，而在2013年以前，货币基金规模仅在1万亿元左右。

　　短短的4年时间，货币基金的规模膨胀了4万亿元，作为几乎无风险的货币基金，普通投资基本上将其与存款划等号。因此，从银行流出的存款不断壮大了货币基金的队伍。考虑到市场信息的透明化，若存款利率与货基收益仍维持较大利差，未来货币基金的规模或将持续走高。

　　余额宝规模万亿引发监管加码

　　截至2017年6月30日，规模最大的货币基金——天弘余额宝资产净值1.43万亿元，占货币基金及整个基金市场的比重分别约为28%、15%。相比于2016年底8000亿规模，短短半年时间，突增6000亿，正是因为余额宝规模的突然飙升，来自各方的监管也是持续加码。

　　2017年5月27日，余额宝最高额度从100万元调整为25万元。

　　2017年8月14日起，天弘基金将个人持有余额宝的最高额度调整为10万元。

　　余额宝下调额度上限的一调再调，是天弘基金及其大股东蚂蚁金服已经意识到风险的存在。蚂蚁金服相关人员表示，在进行调整的过程当中，蚂蚁金服作为天弘基金的股东，一直保持沟通，且蚂蚁金服与天弘基金的看法一致。但至于未来是否还会下调个人最高额度，目前并没有继续下调的计划。

　　2017年3月，证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》（以下简称“流动性规定”），其中关于拟加强货币市场流动性管理的规定。“单一投资者持有比例超过基金份额50%，需采用公允价值估值，不得采摊余成本法，且要求80%投向高流动性资产（利率债等）；货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金以及单只货币基金规模过大的现象；对机构持有份额较大的货基投资组合平均剩余期限、平均剩余存续期有严格要求；采用摊余成本法核算的货基信用债比例投资者严格限制（信用类债券、ABS、同业存单等合计不超过净值的40%等等。”

　　相对高收益货基优势不减

　　由于货币基金几乎无风险和稳定收益的特征，自然引发普通投资者的强烈追捧。以余额宝为例，其7日年化收益率相对银行活期利率和一年期定存利率均有明显优势，即便当前银行将定期利率上浮，亦难以与货基收益比肩。特别是2017年以来，相对一年期定存2%的收益差值，货币基金自然是吸引了更多的粉丝。

　　利息收入仍挑大梁

　　银行收入主要是以利息收入和非利息收入构成，虽然近年来银行业一直强调完善收入结构，扩大非利息收入占比，但从实际情况来看，有一定效果，但利息收入仍然挑大梁。从四大行的非利息收入占比来看，不同银行之间存在着一定的差距，农业银行非息收入占比最低，当前仅占25%左右，其余三大行基本持平，当前维持在33%左右的水平。

　　银行净息差持续收窄

　　在利息收入占比并未见明显下滑的情况下，近年来四大行净息差却持续走低。随着普通民众理财意识的增强，及利率市场化的推进，相比于2014年，当前四大行净息差普遍下降了0.7%左右。除中国银行净息差偏低外，其余三大行净息差基本在2.2%左右。

　　净利润流失近千亿

　　假设没有货基分食银行存款这块蛋糕，当前4万亿货基的增量回流到银行体系，若以2.2%的净息差计算，将获利880亿，考虑到竞争者的消失净息差的回升，获利将超过千亿。

　　当然，这一切都只是假设，历史没有如果，虽然银行的盈利相对减少了，但这部分收益最终都回到了普通投资者的口袋，这难道不是最好的结果吗！