网贷十周年：沉浮合规路

　　本报记者 张缘成 李林鸾

　　【农村金融时报】

　　根据网贷之家日前发布的《P2P网贷行业2017年7月月报》显示，截至2017年7月底，我国网贷行业正常运营平台数量已下降至2090家。自去年8月《网络借贷中介机构业务活动暂行办法》发布后，平台数量已连续11个月出现下降。

　　自2007年网贷平台的模式初入中国至今，已经过去10个年头。这期间，网贷平台从不温不火到蓬勃发展，从问题丛生到监管整改。网贷行业的10年就像一部五味杂陈的“悲喜剧”。

　　2007年至2012年萌芽期的探索

　　2007年，拍拍贷作为我国第一家网贷平台在上海成立。此后的几年，整个网贷行业一直处于不温不火的状态，直到2010年，全国的网贷平台数量才突破个位数。

　　此时的拍拍贷就像一个孤独的前行者，寻找着其商业模式各种生根发芽的可能性。在其官网的“拍拍贷大事记”中，记者发现2008年一栏赫然只写着三件事：各种认证系统上线，信用评级系统上线，反欺诈系统上线。对于坚持采用纯线上模式运作的拍拍贷而言，构筑一道成熟的线上风控屏障成了拍拍贷成立初期的主题。

　　回忆起创业之初的这段经历，拍拍贷创始人张俊对媒体表示，拍拍贷在积累到足够多的样本后，开始琢磨能否建立数学模型，对今后的借款人违约概率进行系统性判断计算，在客户数据过万后，拍拍贷开始着手建立信用评估模型。

　　对于为何不愿推广线下模式，张俊认为，线下模式虽然可以通过一个闭环来控制业务量与利润，但长远的发展空间会相对受限，而纯平台的概念能够形成更长的价值链及更广阔的商业圈，也因此能实现价值最大化。

　　在坚持纯线上模式运作的基础上，这一时期的拍拍贷还定下规矩，即不向投资者承诺垫付本息。虽然现在的拍拍贷会按一定比例向借款人收取并保管部分款项作为质保专款，用于在出借人未能获贷款本息时，在一定限度内向出借人提供现金保障。但是在张俊看来，当时不承诺垫付本息“是最有用的风险提示”，旨在教育投资者自主把控风险。

　　不承诺垫付本息，即打破刚性兑付如今已成为监管和市场的共识。但在当时来看，拍拍贷这么做注定无法在短时间内吸引来那些对网贷平台还不甚了解的投资者。

　　相对来说，一些网贷行业的后来者并不囿于遵循拍拍贷的轨迹，为了吸引投资者，他们开始引入担保机制，即平台自身担保或引入第三方担保机构，前者利用平台自有资金为担保来源，后者则由担保公司为投资者提供保障，由其先行赔付，然后进行资金追讨。

　　2009年3月成立的红岭创投便是网贷行业承诺垫付本金的鼻祖，于一年后上线的人人贷，更是借鉴银行的风险准备金制度，首创了P2P行业的风险拨备金垫付模式。红岭创投还相继推出“净值标”、“秒标”、“自动投标”等，在吸引了不少投资者的同时，很大程度上提升了投资人在投标过程中的体验。这一年，红岭创投成交金额是890万，每月平均成交金额达74万元，而拍拍贷在这一年每月平均成交金额则只有30万元。

　　可以看出，虽然此时的网贷平台数量并不多，但大都处于探索运营模式、开拓市场的阶段。

　　值得一提的是，就在2012年底，被称为“网贷第一案”的优易网案爆出。2012年8月至12月，木某以优易网从事中介借贷为名，在未取得金融业务许可的前提下，编造“优易公司”系香港亿丰公司旗下成员，谎称亿丰商城商户需要借款，在“优易网”上发布虚假的“借款标”，以高额利率为诱饵，向45名被害人合计非法集资2550万元。

　　在当时，这一案件虽然影响很大，但在当时整个网贷行业和监管部门看来，这似乎只是一起个案，并没有引起足够的重视。半个月后，我国网贷行业迎来了自己的第六个年头，也迎来了整个行业的快速增长期。

　　2013至2014年：规模爆增下的隐患

　　2013年被称为互联网金融元年。这一年，移动互联网在我国进一步普及和深入。尤其是阿里系的余额宝在这一年横空出世，并在短时间内风靡全民，更让互联网理财的概念进一步普及。在此影响下，我国网贷行业迎来了一轮爆发式的增长。

　　从数据来看，截至2012年底，网贷行业正常运营平台数量达到150余家，当年成交量也只有212亿元，而仅仅两年时间，到2014年底，网贷行业正常运营平台数量已经增至2276家，当年成交量更是冲破两千亿元大关，达到2528亿元。

　　随着平台数量的与日剧增，网贷平台的模式也愈发分化。这一时期，网贷平台根据借贷流程的不同，可以分为纯平台模式和债权转让模式。在纯平台模式中，平台不参与借贷双方的交易，只负责信用审核、展示及招标，以收取账户管理费和服务费为收入来源。债权转让模式是指资金借贷双方不直接签订债权债务合同，而是通过第三方先行放款给资金需求者，再由第三方将债权转让给投资者，此种模式在国内为宜信首创。

　　在市场定位上，有的网贷平台选择将借款人定位于城市，有的网贷平台则一开始就将市场切口定位于农村地区。翼龙贷创始人王思聪认为，“下沉”农村是许多传统金融机构所不能及的，而翼龙贷可以通过搭建网贷平台，一头连着城市，一头连着农村，将城市的闲散资金输送到农民手中。

　　从风险控制上看，由于我国征信体系建设还不健全，个人信用情况难以根据资金需求者所提供的材料进行判断，所以大部分网贷平台在对资金需求者的信用审核及筹资过程已由线上转向线下，因此网贷平台的运营模式此时可以分为纯线上模式和线上线下相结合模式。

　　就在网贷行业飞速发展的同时，行业风险也逐步集中暴露并爆发。数据显示，2013年有超过70家公司倒闭或者跑路，主要集中在10月份之后，涉及金额大概在12亿元左右。

　　这一时期网络借贷平台涉嫌非法集资的花样也不断翻新，主要有三种情况。一是搞资金池，一些P2P网贷平台通过借款需求设计一些理财产品出售给投资人，或者归集投资者的资金再放贷;二是部分P2P网络借贷平台经营者没有对借款人身份进行严格审核，未能及时发现，甚至默许借款人在平台上以多个虚假借款人名义发布大量虚假借款信息(有的称为借款招标)，向不特定的多数人募集资金，用于投资房地产、股票、债券、期货等，甚至直接将非法募集的资金高利贷出赚取利差;三是个别P2P网站仅发布虚假高利借款标的，采取借新还旧的庞氏骗局模式，短期内募集大量资金，有的用于自身生产经营，有的甚至卷款潜逃。

　　对此，人人贷联合创始人张适时表示，由于行业内许多平台缺乏对金融规律的理解和敬畏，导致借款人过度负债问题严重，资产质量堪忧，经营风险增大。更严重的是，由于有效的监管机制尚未到位，网贷平台的道德风险开始集中显现，大量机构打着“互联网金融”的幌子行欺诈之实。

　　面对这一情况，监管部门开始出手干预。2014年4月，在防范打击非法集资新闻发布会上，银监会明确提出网贷平台业务边界有四条“红线”：一是明确平台的中介性质，二是平台本身不得提供担保，三是不得归集资金搞资金池运作，四是不得非法吸收公众资金。

　　银监会虽然提出了四条“红线”，但当时这些要求并未形成具体的的监管细则或方案。网贷平台的发展速度也没有放慢的势头，平台数量数量一再刷新记录，行业内也不断有平台融资或获得风投的消息爆出。

　　值得一提的是，2014年3月，互联网金融被首次写进政府工作报告，明确指出要促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。此后四年，政府工作报告从对互联网金融的表述从“促进”到“异军突起”再到“规范”，直至2017年的“高度警惕风险”，更是反映出监管部门对互联网金融监管思路的变化。一场全面而深刻的监管正在铺开。

　　2015年至今强监管下的转型

　　监管文件的相继落地，让2015年成为网贷平台的监管元年。网贷平台自此迎来了强监管时代。

　　2015年7月，央行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，其中明确提出网贷平台只能作为信息中介机构而不得提供增信服务，不得非法集资。12月，《网络借贷中介机构业务活动暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)下发，将网贷平台定义成金融信息中介服务机构，并对网贷平台备案、办理增值电信业务增值许可证、资金存管、信息披露等相关方面做出具体规定，特别是规定了网贷平台的12条禁止行为，从而对网贷平台实行负面清单制。

　　2016年8月，《网络借贷中介机构业务活动暂行办法》(以下简称《办法》)正式出台。相比《征求意见稿》，《办法》中对借款人的责任增加了两条规定。一是，借款人需要提供在所有网络借贷信息中介机构未偿还借款信息;二是，确保自身具有与借款金额相匹配的还款能力并按照合同约定还款。这两条规定均是为了避免和约束借款人欺诈、虚假贷款或其他恶意行为。

　　而为保护出借人权益和降低网贷机构道德风险，《办法》还限制了借款的集中度风险，规定了网贷具体金额应当以小额为主。

　　除了制定完备详尽的监管细则，在监管体制上，《办法》还明确了中央金融监管部门和地方金融监管部门“双负责”的监管模式。网贷平台的监管主体及其责任的确认让监管的触角迅速伸向网贷行业。强监管之下，网贷行业也随之进入洗牌阶段。

　　除了行业正常运营平台数量维持逐级减少的走势外，行业集中度也在加强。就2017年7月底的成交额来看，前100家平台的总成交量为1687.82亿元，占全行业的66.53%。而目前网贷行业正常运营的平台有2090家，这意味着占总量5%的前100家平台，占据超过6成的市场份额。

　　有业内人士表示，中小平台业务量较小、知名度不高、大多还处在亏损运营的阶段。严格的监管及监管带来的合规成本，将使中小平台在与大平台的竞争中彻底丧失优势，变得更加难以生存。

　　在小平台难以生存的同时,一些运营较好的大平台开始通过集团化来壮大自己。开鑫贷在去年下半年升级为开鑫金服后，旗下开鑫贷坚持小额普惠原则，提供网络借贷信息中介服务;开金网是金融资产交易、企业理财的专业平台;同时，经江苏省金融办批准，发起设立江苏开金互联网金融资产交易中心。

　　对此，上述业内人士指出，一方面，集团化可以最大程度实现资源共享，体现规模效应，节省企业的成本和费用，最大程度实现子版块业务之间的协同发展，从而增强各版块的业务稳健性，并实现商业模式的闭环。另一方面，如何借助各业务自身特性、发挥子品牌优势，形成合力，为公司集团化发展目标服务也成为集团化后需要面对的问题。

　　但与此同时，也有一些大平台选择退场转型。红岭创投董事长周世平日前表示：“红岭创投网贷业务清盘后股权将并入红岭控股。2018年红岭控股就会盈利，投行业务是盈利的重点。”

　　除了退出网贷业务之外，宜人贷CEO方以涵认为细分领域的资产获取、在线财富管理、机构资金合作以及网贷服务能力输出，将成为网贷行业在监管趋紧之下的转型方向。

　　在细分领域的开拓上，短融网去年1月完成B轮融资后，便开始正式进军农村金融领域。为提升管理效率和风控管理，短融网在一年半的时间已建立农村直营服务点达百余家。

　　方以涵指出，在资产端方面，平台可以根据不同的客户分层，针对细分领域市场深入探索，建设独有的资产获取能力;在资金端方面，平台可以向一站式在线财富管理平台拓展，满足个人投资者更多元化的资产配置需求，此外，与银行、保险公司等机构合作，引入机构资金也将成为趋势;在服务能力输出，包含获客、数据、风控、贷后管理等第三方服务的市场前景也将非常广阔。

　　集团化、转型、抑或是退出，网贷行业正在逐步合规中走向他的又一个10年。