融通基金：周期行业性价比在提升

　　上周（7月17日-7月21日），A股市场宽幅震荡。以创业板指数为例，上周一（7月17日）大跌5.11%后，接连4个交易日收红，最终创业板指数单周下跌3.17%，收于1690.15点；上证50指数上周再创新高，单周上涨0.62%，收于2639.21点。

　　融通基金认为，进入8月后，市场或将重启“十九大”会议前的维稳思路，指数波动幅度将收窄，我们建议淡化对指数空间的期望值。这同时意味着，6月至7月底这一反弹的窗口期临近后段，这波反弹的主逻辑是，在稳定的前提下，金融监管趋缓引起了市场的流动性改善。事实上，7月14日-7月15日的全国金融工作会议、日前公安部召开的防范经济风险座谈会，都显示金融去杠杆、金融反腐是长期工程，中途会有缓和，但金融去杠杆的决心毋庸置疑。所以，A股此轮反弹高度或将受此情绪压制。

　　上周，基金二季报发布完毕，基金的抱团风格在二季度进一步强化，整体来看，基金加仓消费金融，减持周期、成长股。2016年一季度以来，成长、消费、周期各大板块之间的季度间轮动较为明显，而周期股尤其是工程机械、重卡等一季度表现突出的周期品，在二季度出现较大减持；另外，周期行业通过供给侧改革去掉剩余产能，改善了供求关系，周期股有望迎来业绩恢复期，所以，机械、重卡等周期行业的性价比在提升。