中国经济网编者按：主承销商为中信证券的日盈电子于2017年5月22日在上交所发布招股书，于2017年6月27日登陆上交所，股票简称日盈电子，股票代码603286，本次发行完成后总股本8,807.6万股，本次A股公开发行的股份数2,201.9万股，均为新股，无老股转让。本次发行募集资金总额17,461.07万元，募集资金净额14,153.32万元。
数据显示，公司2012年至2016年实现营业收入分别为19,848.41万元、23,037.86万元、26,892.54万元、23,673.46万元、27,550.73万元；实现净利润分别为2,770.55万元、3,694.48万元、4,746.24万元、2,973.70万元、3,106.95 万元。日盈电子连续两年业绩在3000万IPO净利警戒线徘徊。
2017年1-3 月公司营业收入为 6,559.74 万元，归属于母公司股东的净利润为716.50万元。
公司预计2017年上半年营业收入在1.42亿元至1.55亿元区间，营业收入同比增长16.04%至26.67%，净利润在1,650万至1,900万区间，净利润同比增长10.19%至26.88%。
日盈电子2012年至2016年经营活动产生的现金流量净额分别为4,618.94万元、2,567.96万元、7,166.82万元、3,961.51万元、2,020.98万元。
值得注意的是，日盈电子及其子公司截至2016年员工总数为835人，其中，社保缴纳人数605人，住房公积金缴纳人数604人。在未缴纳社保及公积金人员中因员工不愿承担个人缴费等原因主观上不愿缴纳社保及公积金人数分别为151人、154人。
日盈电子2012年至2016年应收账款分别为3,502.47万元、5,149.04万元、5,642.39万元、5,620.09万元、8,243.58万元；占流动资产比例分别为 40.18%、29.66%、 37.14% 、45.84%、50.22%；应收账款周转率分别为5.64次、5.33次、4.98次、4.20次、3.97次。
日盈电子2012年至2016年存货分别为2,887.93万元、 3,744.09万元、3,572.38万元、3,058.19 万元、5,003.55万元；占流动资产比例分别为33.13%、21.57%、23.51%、24.94%、30.48%；存货周转率分别为4.60次、3.98次、4.23次、4.42次、4.35次。
日盈电子2012年至2016年负债总计分别为1.47亿元、1.52亿元、1.34亿元、1.25亿元、1.55亿元；其中流动负债分别为1.47亿元、1.51亿元、1.31亿元、1.22亿元、1.52亿元。
日盈电子2012年至2016年毛利率分别为36.54%、42.77%、42.40%、38.05%、36.29%。
中国经济网记者试图联系日盈电子，截至发稿，采访邮件暂未收到回复。
专注汽车零部件
据日盈电子招股书资料显示，公司全称江苏日盈电子股份有限公司，成立于1998 年 8 月 12 日，2012 年 12 月 28 日整体变更为股份公司，公司主要从事汽车洗涤系统产品、汽车精密注塑件及小线束、汽车电子传感器等汽车零部件及摩托车线束等摩托车零部件的研发、生产和销售。
经营范围为电器配件、电子元件、低压电线、汽车和摩托车用连接器、塑料制品（除医用塑料制品）、电脑操作台、塑料模具、摩托车零配件、汽车零配件、机械零部件制造，加工。自营和代理各类商品及技术的进出口业务，国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
公司控股股东为是蓉珠，实际控制人为是蓉珠、陆鹏，两人系母子关系，合计控制公司 61.79%的股权。是蓉珠、陆鹏二人均为中国国籍，无境外永久居留权。
日盈电子于2017年5月22日在上交所发布招股书，于2017 年 6 月 27 日登陆上交所，主承销商为中信证券，股票简称日盈电子，股票代码603286，本次发行完成后总股本8,807.6 万股，本次 A 股公开发行的股份数2,201.9 万股，均为新股，无老股转让。本次发行募集资金总额 17,461.07 万元，募集资金净额 14,153.32 万元。实际募集资金扣除发行费用后的净额将投资以下项目：
1.前挡清洗系统、大灯清洗系统，投资总额6,312.14万元，本次募集资金投资金额1,500.00万元；2.雨量传感器、阳光传感器、天窗控制器，投资总额4,263.46万元，本次募集资金投资金额4,263.46万元；3.精密注塑件、汽车小线束，投资总额5,909.96 万元，本次募集资金投资金额4,500.00万元；4.长春日盈精密注塑件及汽车小线束生产建设项目，投资总额12,148.92 万元，本次募集资金投资金额3,000.00万元；5.研发中心，投资总额3,379.00万元，本次募集资金投资金额889.86万元。
募投项目（截图自招股书）
毛利率下降引问询
据证监会2017年5月2发布的主板发审委2017年第65次会议审核结果公告显示，主办发审委要求日盈电子说明以下问题：
1、请发行人代表进一步说明发行人对一汽-大众汽车有限公司是否存在重大依赖、是否对发行人的持续经营能力造成影响。请保荐代表人发表核查意见。
2、发行人的客户集中度较高，向大众的收入占比约60%且有波动；发行人约70%的收入来自于汽车零部件，相关的毛利率远高于可比上市公司且呈下降趋势。请发行人代表结合行业特点、与下游客户的主要合作模式、主要产品的定价机制、占主要厂商的采购比例、与其他供应商相比的主要优势等方面进一步说明发行人毛利率较高的主要原因，并说明公司业绩是否存在较大调整的风险及发行人的应对措施，相关风险是否已在《招股说明书》中充分提示。请保荐代表人发表核查意见。
3、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期期末应收账款余额较高及应收账款、逐年增长的原因及其合理性；是否会对发行人的业绩和持续经营产生不利影响；（2）结合信用期限、期后回款时间，补充说明报告期各期是否存在通过放松信用政策刺激销售的情况；（3）是否存在通过第三方公司回款进行冲抵的方式调节应收账款账龄的情形；是否存在会计期末以外部借款、自有资金减少应收账款、下期初再冲回的情形；（4）结合发行人客户的信用情况、信用期限、期后回款时间以及同行业可比上市公司的相关情况，说明坏账准备计提比例是否谨慎、充分。请保荐代表人发表核查意见。
据证监会2017年4月20日发布的日盈电子首次公开发行股票申请文件反馈意见显示，招股说明书披露，报告期发行人主要产品毛利率波动较大，且显著高于同行业可比公司毛利率水平。请发行人在招股说明书补充披露：（1）从行业及市场变化趋势、公司业务构成变化等方面，说明各产品毛利结构变动的合理性，是否和营业收入及营业成本变动相匹配；（2）结合销售价格波动情况和原材料采购价格波动幅度，分析综合毛利率波动的原因及合理性；（3）结合产品结构、销售数量、销售价格、采购价格、收入成本构成等相关因素，进一步分析洗涤系统、注塑件及摩托车零部件等各类产品毛利率波动的原因及合理性；（4）对洗涤系统、注塑件及摩托车零部件三类细分产品进行同行业毛利率对比分析，结合业务模式和产品结构、原材料价格波动情况、产品成本结转方式、人工成本、制造费用、服务对象、技术含金量等因素，量化分析发行人毛利率显著高于行业可比上市公司的原因；（5）按照内销和外销对比分析各类产品毛利率的差异情况及原因。请保荐机构和会计师对以上情况进行核查，并发表明确的核查意见。
总资产4亿 负债1.55亿
数据显示，日盈电子2012年至至2016年资产总计分别为2.30亿元、3.35亿元、3.69亿元、3.42亿元、4.03亿元。
2012年至至2016年负债总计分别为1.47亿元、1.52亿元、1.34亿元、1.25亿元、1.55亿元；流动负债分别为1.47亿元、1.51亿元、1.31亿元、1.22亿元、1.52亿元。
其中，2012年至至2016年短期借款分别为6480.00万元、8428.00万元、6368.00万元、5268.00万元、7285.00万元。
日盈电子表示，公司的短期借款主要为抵押借款。报告期各期末，公司的短期借款余额分别为 6,368.00 万元、5.268.00 万元和 7,285.00 万元，分别占当期期末负债总额的47.43%、42.15%和 47.00%。2015 年末，随着经营业绩的积累，公司减少了对银行的短期借款。2016 年末，随着公司产销规模扩大，营运资金需求增加，银行借款的规模也相应增长。
近三成员工未缴社保
数据显示，2014年至2016年日盈电子及其子公司员工总数分别为811人、752人、835人。其中，社保缴纳人数分别为571人、554人、605人，为员工缴纳住房公积金人数分别为403人、552人、604人。
社保、公积金缴纳情况（截图自招股书）
截至2016年12月31日，未缴纳社保及公积金人员中，因员工不愿承担个人缴费等原因主观上不愿缴纳社保及公积金人数分别为151人、154人。
截至2016年12月31日未缴纳社保、公积金情况（截图自招股书）
日盈电子表示，截至2016年12月31日，因员工主观原因不愿缴纳社保及住房公积金的人数较多。由于社保和住房公积金的缴纳是由公司和员工共同承担的，部分员工因不愿承担个人缴费部分而拒绝公司为其缴纳社保和住房公积金。公司主要生产基地位于长三角地区和珠三角地区，劳动用工短缺现象较为严重，考虑到新员工招聘及原有员工的稳定，公司未强制为该部分员工缴纳社保及住房公积金。针对上述情况，公司通过宣传动员教育、要求签署书面自愿放弃缴纳承诺函等形式不断加以规范。
主要产品销售单价、毛利率下降
招股书显示，公司所处行业为汽车零部件制造业，主要从事汽车洗涤系统产品、汽车精密注塑件及小线束、汽车电子传感器等汽车零部件及摩托车线束等摩托车零部件的研发、生产和销售。
2014年至2016年汽车零部件收入分别为17,961.87万元、16,360.12万元、20,523.13万元，占主营业务收入比例分别为68.12%、69.30%、74.65%，毛利率分别为57.74%、53.11%、45.76%。
主要产品收入（截图自招股书）
其中，洗涤系统收入分别为12,814.52万元、11,216.05万元、12,732.22万元，2014年至2016年该产品销售平均单价分别为13.91元、13.32元、11.25元；毛利率分别为57.04%、54.37%、47.38%。
洗涤用品情况（截图自招股书）
日盈电子表示，报告期内，受汽车零部件行业年度价格下降制度的影响，公司洗涤系统产品销售单价呈逐年下降趋势。洗涤系统产品对应的主要原材料塑料粒子采购单价逐年下降，橡胶管和波纹管的采购单价有所下降，对应洗涤系统产品的材料成本占其总成本的比例基本保持稳定。2015 年，下游客户“去库存”及产销量增速放缓导致公司收入规模下降，但人工薪酬水平上升、制造费用上升另当年人工成本、制造费用占成本的比例较大。
客户集中度高存风险
据招股书数据显示，公司2014年至2016年前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 87.18%、89.41%和 85.77%。
前五大客户销售收入（截图自招股书）
日盈电子表示，一汽大众和上汽大众（以下简称大众集团）合计平均占比为 58.89%，公司客户集中度较高。预计未来，公司前五名客户销售占比仍将维持较高水平。
如果公司主要客户需求下降、客户对公司供应商认证资格发生不利变化、因产品交付质量或及时性等原因不能满足客户需求而使客户转向其他供应商采购产品或向公司提出巨额索赔，或者如果未来大众集团因全球质量等问题导致其品牌声誉受损进而影响在中国的销售业务，将可能给公司的业务、营运及财务状况产生重大不利影响。
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