半年末效应已基本消化 短线上涨概率较大

　　每经记者 郑步春

　　周四A股普涨，沪深综指均收扬0.47%，分别报收于3188.06点、1892.27点，中小创两综指分别涨0.59%、0.41%。

　　由盘面看，大盘成交不振，投资者观望情绪较浓，个股与板块效应不很明显。煤炭板块因行业利好及相关商品期货大涨而表现稍好，人工智能板块表现也不错，这与首届“世界智能大会”召开相关。

　　这几天美元大跌，人民币相对于美元大幅升值，这个时候国内大宗商品理应承压，何况油价又萎靡不振。然而，国内商品期货却反常地上涨，这应该与以下两个因素相关：一是前期调整比较充分，部分品种超跌；二是最近某些行业出现利好，如煤炭行业就受益于进口煤减少。

　　目前月末、半年末效应已基本上消化，市场相对平稳，利率市场也波澜不惊。进入7月后，央行应有动机回笼资金，但回笼的量及速度却不易判断，投资者只能走一步看一步。一般来说，只要美元弱势能够维持下去，这种情况下我国央行回笼资金的可能性及力度就会显著下降，A股在7月所承受的压力就会小些。反之，我国央行回笼资金的可能就会比较大。

　　我觉得美联储9月缩表的概率确实是蛮大的，投资者在考虑布局A股时得注意这个因素。最近美元的下跌固然有美国经济指标多数不佳、医改表决拖延等因素，但其实亦与英央行、欧央行释出紧缩意图相关。

　　也就是说，美元下跌至少有一大半是被动因素造成的。英央行、欧央行出现紧缩倾向，这多少是会强化美联储缩表意愿的，所以投资者不宜过度看衰美元。此外，美元的过分下跌本身也会强化美联储的缩表意愿，因美联储的顾忌会大减，比如不再担心缩表对出口造成不利影响。

　　若无特别意外之处，今日股市会比较平稳，上涨应为大概率事件。下周股市就会进入7月，届时市场的买盘应该会相对踊跃一些，一些原先忌惮半年末因素的投资者可能会重新买入。因此，进入7月后至少股市在一 开始可能会强一些，只是我觉得这种强势不一定能持久。在无风险收益率趋势性抬升的大背景下，A股吸引力不可避免会下降。

　　当资金成本提升时，也只有快牛才能使投资者暂时忘却资金成本。就目前市场而言，依靠本已涨得极高的权重股进一步上涨来带动一波快牛，显然是很困难的。如果指望小票来带动人气，监管压力又不容忽视。

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