两融余额回落 融资客抱团取暖

　　上周，两融余额随着大盘重心的继续回落，再度刷新调整新低，融资客进驻热情仍然较低，抱团局部品种。从行情来看，市场赚钱效应缺乏，跌停股数增多，资金仍然在耐心等待入场时机。

　　两融余额迭创调整新低

　　6月1日，沪深两融余额为8646.28亿元，环比下降近50亿元。其中，融资余额为8597.81亿元，环比下降50.34亿元；融券余额为48.48亿元，环比提升0.38亿元。

　　实际上，自本轮市场调整以来，A股市场自3月29日的9315亿元上方逐步震荡回落，截至6月1日已经在两个多月时间内回落了逾668亿元。

　　由于市场在底部区域横盘演进，赚钱效应不大，融资客的进驻热情不高、偿还动力较强。融资买入额在6月1日仅为287.16亿元，环比下降35.04亿元；融资偿还额为337.50亿元，环比提升近24亿元。由此可见，融资客入场的积极性在逐步下降，空方力量仍在提升。

　　而6月流动性状况是市场最为担忧的问题。中信建投证券认为，金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整行情。6月开始需要关注中国A股的第四次MSCI大考、WWDC全球开发者大会、美联储议息会议以及季末的MPA考核等。当前指数失真、赚钱效应缺乏，在此时不宜入场抄底，应耐心等待指数企稳、量能放大、赚钱效应重新复苏后再入市参与热点板块的炒作。

　　“白马+蓝筹”仍然受捧

　　在当前市道，融资客选择继续抱团绩优白马股和蓝筹股。

　　29个中信一级行业中，在6月1日仅有煤炭一个行业获得融资净买入，额度为3056.86万元。其余行业中，商贸零售、餐饮旅游行业的净偿还额最低，分别为765.60万元和811.78万元；而建筑、房地产、非银行金融、电力及公用事业等板块的融资净偿还额均超过3亿元。

　　个股方面，国金证券、百联股份、京东方A的融资净买入额最高，分别为1.30亿元、6990.47万元和6672.52万元；招商银行、上汽集团和中信证券的融资净买入额也均超过4000万元。

　　从3月29日到6月4日的累计数据来看，银行和钢铁行业逆市获得融资客的净买入，额度分别为51.49亿元和12.09亿元；相对而言，非银行金融、医药、有色金属行业的融资净偿分别为105.99亿元、70.01亿元和61.64亿元。

　　个股方面，3月29日以来融资净买入额最高的是华夏幸福、兴业银行和京东方A，累计净买入额分别为20.43亿元、18.71亿元和16.49亿元；同期， 民生银行、冀东水泥、金隅股份、河钢股份和首创股份的融资净买入额均超过10亿元。相对而言，中国平安、中国建筑、中信证券、中兴通讯的融资净偿还额均超过10亿元。

　　诚然，这与市场表现相似，4月以来市场下跌的结构性差异非常明显。从指数看，3月末以来创业板指最大跌幅12%，上证综指最大跌幅8.5%，沪深300最大跌幅6.1%，40亿以下小市值公司最大下跌幅度平均在30%左右，40亿-100亿市值区间的公司最大下跌幅度平均24%，而500亿以上市值公司平均跌幅不超过9%。这就意味着，在过去一段时间里，大部分人除了持有消费和买一些金融股以外，找不到太好方向，尤其是那种能够容纳大量资金的板块性机会。