大金融整体发力为哪般

　　■ 深圳特区报记者 张亮

　　周四，沪深两市在金融、保险、券商股等相继发力带动下表现不俗。沪指站稳3100点关口并再次站上年线，更是收出自4月7日波段下跌以来单日最大阳线，技术上形成了双底结构。给场内资金增加了不少做多底气。

　　截至收盘，沪指报3107.83点，涨幅1.43%，深成指报9893.78点，涨幅0.83%，创业板报1777.69点，涨幅0.08%。成交量方面，沪市成交2019亿元，深市成交2268亿元，两市共成交4287亿元，较上一交易日明显放大。

　　金融板块估值处于相对低位

　　5月以来，A股跌跌不休，众多中小创个股迭创新低，市场苦不堪言。但在另一面可以看到，一部分资金在业绩优良的白马股上抱团取暖，不但躲过波段大跌，反而逆市取得了不错收益。其中，白酒、家电、保险等板块表现不俗，多股创出历史新高或年内新高。但从数据上看，这些股多是机构持仓，散户仓相对较少。

　　对于银行、保险板块持续的抢眼表现，有业内人士表示，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。基金重仓股中金融占比处于历史较低水平，其中银行5.2%、非银2.2%，大幅低配。两者的估值百分位也处于历史的较低位置，目前银行、非银金融PE处在2005年以来41%、40%分位，PB处在2005年以来7%、14%分位。下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

　　也有机构分析认为，去年下半年以来，中国经济基本面的好转是超预期的，背后反映的是工业品“补库存”和资本开支增加。但是，PPI、PMI等经济指标见顶回落，下半年宏观风向在发生转变，而最困扰市场的是利率上升。利率的上升虽然对市场偏负面，但利率曲线的陡峭化边际上相对利好金融中的保险，更重要的是利率上行至现在位置，2018年保险公司将进入准备金释放周期，连续3年的准备金周期终于快要接近尾声，未来3年利润预计能持续增长。

　　“金融去杠杆将持续数年时间，不可能在短时期内完成，从两个季度的短周期来看，金融去杠杆叠加经济景气下行，股市很难全面上涨，市场风格继续分化，大市值股票将继续走强。”安信证券首席经济学家高善文表示。

　　超跌反弹性质未变

　　周四市场的强势放量拉升验证了沪指技术双底的成立，在上午小盘股再一波猛烈下杀后，下午在大蓝筹的带领下小盘股也走回升势，三大股指齐放量上涨，力度与速度均比5月11日见底之后的拉升更加快速。

　　今天是节前的最后一个交易日，对此，巨丰投顾表示，技术上，股指一阳收复多条均线压力，并成功站上年线，但成交量并未有效释放，还有反复的可能。总体上，随着监管放缓的预期，市场抄底资金频繁移动，而在蓝筹股护盘下，题材股迎来超跌反弹，呈现难得的普涨格局。但纵观全天市场，大涨下成交明显不足，虽然收复年线，但上方压力犹存，从近期两次探底来说，对阶段性反弹有一定的支撑作用，但以创业板为首的个股并未跌透，普涨仅是超跌反弹，并不意味着市场开启全线反弹。具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注业绩良好的超跌股。