退市整理期的鸡肋存在价值

　　■ 刘柯

　　千呼万唤之下，A股的退市股又多了一个，25日，*ST新都的简称变成新都退。对于很多新都退的投资者来说，这无疑是一个晴天霹雳，要知道，新都退此前一直都在积极重组，而且2016年和今年一季度净利润为正，暂停上市之前股价涨幅翻倍。

　　这对于很多赌新都退重组成功恢复上市的投资者来说是个坏消息。而且新都退距离到全国中小企业股份转让系统还有30个交易日的退市整理期，在这个退市整理期里每天的涨跌幅是10%。这是一个非常尴尬的时期，由于新都退在停牌前连续涨停，短期涨幅高达一倍多，目前股价居然能在8元以上，但是新都退停牌前每股净资产却只有区区0.05元。果不其然，25日新都退直接一字板封跌停，总成交金额才234万，很多人熬夜排队也跑不出来。

　　一般情况下，进入退市整理期的公司股价几乎都是连续跌停，至今没有一家公司例外。以最近的造假上市被退市的欣泰电气为例，其在进入退市整理期之前还没有大涨过，而且其每股净资产为3.68元，最低一度跌到2.5元，最终以每股3.03元退市，整个整理期市值损失8成以上。当然，欣泰有个特殊情况，那就是它是创业板公司，属于永久退市，但无论如何退市的公司基本都是按每股净资产来核算最终价格的。按这个算，新都退要跌到什么价位？想一想都不寒而栗。

　　最尴尬的是，即便有投资者想从新都退脱身而出，还要看运气。欣泰电气从被宣告退市进入整理期之后，一共经历14个跌停，1个涨停，期间虽然也打开过跌停板，但基本都是股价跌入深渊以后的事情。新都退此前每次涨停是5%，连续一字板涨到10元以上，现在要以每天10%的跌幅还原下去，很快就会价值回归，不出意外即便能打开跌停板，也会在4元这个大平台之下，2-3元的可能性比较大，毕竟其每股净资产太低，这个价格投资者即便能卖出，也会亏得很惨。因此，退市整理期保护中小投资者的说法基本上是不成立的，因为这个退市整理期就是一个连续跌停的周期，你要么跑不出来，要么割得鲜血淋漓，还不如不跑。*ST长油就是例子，连续跌停到0.83元退市，中小投资者能跑路的价格都在2元以下，现在它进入股转系统交易股价还有4元多。

　　关在里面的投资者出不来，而那些在退市整理期买入股票的，又怎么去理解？是真的有人看好退市股的资产重组前景？还是当救世主去解救套在里面的中小投资者？我看投机赌再次重组的可能多些。*ST长油0.83元退市，进入股转系统以后现在4.31元，涨了5倍，新都退如果跌得够低，相信还是有人愿意去赌的。这就引发了一个新的问题，这个退市整理期的存在，究竟是在规避风险，还是在制造新的风险？

　　有人也许会说，退市整理期的存在，毕竟可以让投资者有套现的机会，哪怕这个机会非常鸡肋。但投资者都应该明白一件事情，那就是股市都是有风险的，你愿意去赌ST公司重组，就要做好“肉包子打狗一去不回”的思想和物质准备，不能赚钱喝酒亏钱骂人。此外，从投资者保护的角度出发，对于违法违规被退市的公司，还应准备几个强制性补偿投资者的渠道。安然这么大的公司，因为举报财务造假坐实而被迫破产倒闭，公司和保荐机构赔了投资者一大笔钱，不是破产退市就算了这么简单。不仅仅是上市公司，保荐机构、投行、审计机构等都应该一一在列，让整个利益链条都要有犯错就会吃鱼吐刺的观念。