鹏华基金张羽翔：“一带一路”进入“深耕落地阶段”

　　“一带一路”国际合作高峰论坛即将召开，很多人开始担心政策的持续性问题，特别是“一带一路”相关板块和企业在资本市场上表现平淡的时候，我们认为，中央绝不会在推进“一带一路”战略上偃旗息鼓，只会进一步加大力度。“一带一路”国际合作高峰论坛只是新的起点，即将迈入“深耕落地阶段”，近期发布的一系列相关数据也印证了“一带一路”战略自提出三年多以来的“成绩单”。

　　商务部副部长在5月10日的新闻发布会上表示，从促进传统双边贸易畅通，到重大建设项目投资，到境外建设经贸合作区，再到自贸园区落地，自2013年“一带一路”重大合作倡议提出以来，中国企业先后在20个沿线国家建立了56个境外经贸合作区，沿线国家贸易总额约20万亿元人民币，增速高于全球平均水平。

　　在政策层面上，“一带一路”战略不是短期的，而是一个长期的战略。我们认为国际高峰论坛将会成为“一带一路”战略推向深入的重磅催化剂。市场预计在国际高峰论坛上或将会签订新一批重大合作项目。

　　在资金层面上，一行三会都密集表态将会为“一带一路”提供强大的金融支持。央行副行长、外管局局长潘功胜称，支持有能力、有条件的企业开展真实合规的对外投资活动，更好地服务“一带一路”建设。银监会副主席王兆星称，引导中资银行做好服务“一带一路”建设的统筹规划，引导、支持中资银行在“一带一路”沿线国家优化机构布局。保监会副主席陈文辉称，发挥保险资金长期稳定优势，积极参与长周期、大规模的“一带一路”基础设施项目。证监会副主席方星海称，鼓励优秀企业在A股市场发行上市和再融资，保障“一带一路”重点项目资金需求。

　　作为我国“一带一路”建设中的主力军，包括交通运输、建筑建材、装备制造等多个领域的上市公司都纷纷参与到“一带一路”建设。从行业层面来看，“一带一路”项目涉及建筑、电力设备、机械、交通运输、石油石化、通信等公司，而这些行业的基本面运行良好。我们分行业来看，2017年1季度，建筑行业上市公司营业利润、利润总额、归母公司净利润增速均为近三年的最高水平。建筑行业的整体估值水平也仅在历史均值附近。大型央企建筑企业新签订单依旧保持高速增长，通过资产负债表分析上市公司2017年1季度季报，预收账款、预付账款期末余额分别较期初增长16.32%、2.37%。均创近几年的新高，显示项目密集开工，行业后续收入有望加速增长，预示2017年建筑行业的业绩具有较强的确定性和持续性。

　　再来看工程机械行业，季报显示2017年1季度行业整体实现收入2097.46亿元,同比增长23.69%；净利润95.17亿，同比增长65.64%，行业出现大幅改善，行业受“一带一路”政策利好、相关项目的持续落地，带动整体行业复苏，使得业绩大超市场预期。一带一路”国际合作高峰论坛，此次论坛规格之高、标志意义之大，可能对高端装备出口前景有着深远影响。我们认为从相关性和产业出口成熟度来看，轨道交通装备和工程机械可能是机械行业中“一带一路”前景最广阔的两大子板块。

　　在“一带一路”战略的开展过程中，交通运输板块受益匪浅。Wind数据显示，2016年业绩涨幅增长最大的子板块都和“一带一路”战略紧密相连，仓储物流、公路、机场、增长率分别为63%，41.64%，9.43%。港口作为水陆交通及物流枢纽在“一带一路”战略中充当着重要的物流节点和项目运作参与者，预计将直接受益“一带一路”合作的发展成果。

　　除了基建交运以外，我国电力设备技术成熟、优势明显，我国发电及输变电设备投运总规模稳居世界第一，国内企业电力建设运维经验丰富，龙头企业已经自主实现海外市场的开拓，外海营收占比较高，盈利能力强。在“一带一路”战略的推动下，电力设备厂商走出去，实现全球化战略布局正当时。