⊙华安智能装备基金经理 李欣

　　推动经济发展的要素包括人口总量和结构变化、制度变革和科技进步等因素，其中科技进步是较为活跃的因素，对生产力的提升起着重要作用。而科技进步往往和商业模式创新相互交织，共同创造新的市场空间，带来新兴产业的投资机遇。

　　以iPhone为代表的智能终端产业浪潮，为电子、通讯、软件、新材料、自动化等产业带来了每年数千亿乃至上万亿美元的市场空间，其产业推动力即来自于科技创新和商业模式创新的双轮驱动。智能手机兼具极强的信息处理能力和便携性，因为半导体产业的快速发展，在同样或者更小面积的芯片上运算能力可以实现指数级别的提升，从而支撑各种越来越“重”的应用。

　　科技发展总是以螺旋式上升形态出现，新技术需要经历良品率和稳定性爬升、大规模生产促进成本降低等发展阶段，并需要和其他周边产品的进步相配合，才能在使用体验上得到消费者的认可，最终获得商业上的成功。

　　OLED显示技术发明于20世纪80年代，但由于初期的低良品率、显示性能不稳定，产业界一直在进行技术和工艺的改进，其大规模商用是近几年的事情。但大规模应用的“临界点”一旦到来，随着材料、设备、芯片等上下游配套产业的成熟和国产化进程，其渗透率将快速提升，反过来推动相关产业的进一步发展。

　　科技的螺旋式发展特性反映在投资上，体现出其具备一定的节奏和周期。当一项新兴技术处于概念导入期时，会有一波基于预期的股价上涨，但技术的成熟和相关产品的商业化需要时间，因此市场预期往往会有一个向现实回落的过程。与此同时，产业界对技术改进的推动并不会随着预期回落而停滞或减慢。当技术逐步成熟、产品实现商业化时，相关公司将迎来业绩的快速成长期，开启较为持久的典型的成长股投资周期。

　　随着产业的进一步发展，竞争逐渐激烈，市场参与者通过技术、管理、市场等多角度的差异化策略参与竞争，市场份额和盈利能力出现分化。这时候的投资需要通过自下而上的方法来精选标的，并紧密跟踪其产业竞争地位的变化。随着产业的进一步成熟，又会迎来新一轮技术变革，那些具有前瞻性技术储备的公司将更有持续的投资价值。

　　当前，智能制造、新能源汽车、虚拟现实、精准医疗、机器人等科技产业的发展过程，都体现了螺旋式发展这一规律。这一现象的出现，除了受其内在规律的影响，资本、政策等要素也起到了一定的作用。在投资中，通过研究和理解科技产业的螺旋式发展特性，有助于我们获得更好的投资收益。上海证券报