解读神华“大红包”

　　账面资金充裕

　　根据神华的公告，公司存量及经营流入资金可保障本次现金派息，本次现金派息不会对公司财务状况造成重大不利影响。这次特别股息，占中国神华2015年未分配利润的47.5%，占2016年的32.4%。

　　此外，神华的年报还显示，受煤炭价格回升等因素影响，预计公司2017年1月份-3月份归属于公司股东的净利润的同比增幅可能达到或超过50%。

　　神华还认为，公司目前资产负债率处于行业较低水平，近几年资本开支规模较过往若干年度相对降低，且未来一个时期经营现金流入较好。香颂资本执行董事沈萌表示，一方面是因为神华是中国煤炭去产能过程中的赢家，另一方面也是因为神华的母公司需要神华的分红来提升自己的业绩。神华之所以会高比例分红，既有反哺母公司的需要，也有处置以前未分配利润的考虑。

　　需要一提的是，神华之所以如此“土豪”，也与其账面上资金充裕有关。

　　今年1月份，神华发布公告称，公司已经于2016年12月下旬先后与建设银行和工商银行相关分支行签署委托理财协议，以不超过总金额330亿元购买相关理财产品，其中310亿元已经在2016年12月28日及之前完成购买。

　　此外，神华购买的理财产品为保本浮动收益型，期限90天，产品风险很低。

　　或为煤炭央企兼并重组铺路

　　实际上，今年煤炭去产能任务仍旧很艰巨。神华为何在此时豪气分红，业内认为或许与煤炭行业兼并重组有关。

　　香颂资本沈萌表示，处置此前未分配利润有两种方式，其一是转增股本、将应分配利润留存，其二是直接现金分红，因为目前处于煤炭产能过剩的时期、同时神华在产业中具有相当明显的成本优势，因此对于资本支出的需求减少，不需要留存过多现金，而直接分红又可以缓解母公司对现金的需求压力。

　　根据年报，神华集团目前持有中国神华73.06%股权，也就是说，590亿元的大红包，大股东能够获得432亿元。

　　他认为，对于神华集团来说，获得这笔分红可能会用于兼并重组其他煤炭央企、建设新的煤炭基地以及煤制油煤层气等项目。

　　需要一提的是，今年煤炭去产能的一个重点则是推进煤炭企业兼并重组。（中证）