2017年人民币汇率的三大猜想

　　资料图：新版百元人民币。 中新网记者 金硕 摄

　　继2014年和2015年后，人民币对美元汇率已连续三年全年贬值。2016年全年，人民币对美元汇率中间价下挫4434个基点，贬值近6.83%。

　　那么，2017年人民币汇率走势如何？此间多位专家在接受中新社记者采访时对2017年人民币汇率走势提出了各自“猜想”。

　　猜想一：人民币汇改更进一步，收盘价权重提至75%？

　　2015年8月11日，中国央行完善人民币对美元汇率中间价报价机制，加大参考一篮子货币力度；2016年春节以来，中国初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。

　　“新机制消除了人民币一次性大幅度贬值的可能，贬值预期显著下降，但是汇改仍需在2017年继续推进。”中国社会科学院国际金融研究室副主任肖立晟说。

　　他认为，推进汇改有助于解决两大问题：一是外汇市场无法出清，篮子货币易贬难升；二是中国央行难以根据国内经济基本面实施独立的货币政策。

　　怎么改？渐进式改革是肖立晟给出的答案：逐步下调篮子货币比重，增加收盘价比重，有助于降低美元指数的影响力，增强货币政策独立性。

　　具体而言，可在2017年将汇率形成机制中收盘价的权重从50%上调至75%，篮子货币的权重从50%下降至25%。肖立晟说，“2017年人民币汇率的总体趋势应还是反复震荡，但不排除如果进一步汇改，将有升值的可能性。”

　　猜想二：超强美元难以出现，人民币升值有可能？

　　在当前人民币汇率中间价形成机制之下，美元指数已成为观察人民币汇率的一个重要“风向标”，在一定程度上两者呈现负相关的关系。

　　特朗普竞选美国总统成功到正式就任期间，“特朗普预期”席卷全球金融市场，美元指数一度飙高至近14年高位，后又再次回落至100点位下方。随着“特朗普预期”逐渐消散，人民币汇率亦在近日有所回调。

　　那么特朗普的一系列经济刺激新政是否将在2017年塑造超强美元，让人民币进一步承压呢？

　　“超强美元很难出现。”民生证券研究院专题及海外组负责人张瑜表示，从长期经济周期视角看，没有超强的美国经济，从长期利率视角看，没有长周期利率拐点，“这样就无法支撑超强美元”。

　　张瑜认为，特朗普经济刺激新政落地需要时间，落地效果也有待观察，且预计2017年美联储大概率加息1至2次，超强美元难以出现。

　　她还强调，新兴市场资本大幅回流美国、进而冲高美元指数的逻辑恐会落空，2017年新兴市场将转好，这会遏制资本大幅流出的趋势。

　　由此，2017年超强势美元概率较低，人民币大概率大幅振荡走势，不排除有升值可能。

　　猜想三：资金流出压力再减小，消减人民币贬值预期？

　　一国的外汇储备与其货币汇率关系密切，两者数字的变化将产生相互影响。

　　中国外汇储备从近4万亿美元的峰值“缩水”至2016年底的30105.17亿美元，在市场担心跨境资金流出压力过大的同时，也增加了人民币的贬值预期。

　　“外储下降的方向虽然没有改变，但从趋势来看，已经有明显好转。”中国银行国际金融研究所宏观研究主管周景彤表示，外汇储备余额下降幅度在2016年明显收窄，个别月份还出现回升情况，而银行结售汇逆差规模也有回落。

　　周景彤进一步指出，当前中国资金外流有一部分是境内投资者增加对外投资，而境外投资者又重新将资金投向中国，这反映出后者开始意识到人民币汇率有一定程度的过度性贬值，相比其他新兴市场货币，持有人民币资产的意愿上升。

　　“2017年中国经济总体趋稳，货币政策稳健，金融市场稳定，基本面较好，这样将更有助于缓解资金流出压力，消减人民币的贬值预期。”周景彤说。（作者 夏宾）