每经记者 郑步春

　　本周三A股杀跌，上证综指收挫0.79%至3136.75点，退守至20天均线处。此外，深证综指大跌1.05%至1968.43点。保险股、银行股、券商股的表现相对较好，故权重股占比较大的沪市跌幅稍小。

　　权重股中亦有表现差的品种，如中国联通，南方航空等混改概念股。混改概念是长期题材，其炒作有可能贯穿全年，只是未来表现可能趋于温和，不会像前期那般凶狠了。接下来地方混改概念股会陆续浮出水面，该板块多半还会大幅扩容。

　　在股市表现低迷的同时，这两天大宗商品表现强势。继前一天工业品期货大涨后，周三农产品期货开始有所表现。前天我国公布的2016年12月CPI涨速还算温和，但PPI涨速就有些偏快了，这通常预示着未来通胀压力有可能由上游传导至下游。

　　实际上在人民币贬值背景下，通胀是有内生性上升机会的。最近半年多来，进口芯片、内存颗粒、电脑组件、电器组件等的涨幅其实不算小，加上食品价格有所上涨，故实际通胀压力可能比表面看上去的大。当通胀压力实质上较大时，管理层会倾向于实施更紧的货币政策，而这将持久地压制股市。在物价导致市场流动性无法像以前那样宽松时，恰好IPO扩容大面积展开，所以A股就很难抗住了。

　　近期许多投资者面对个股的不断下跌，一般是抱怨IPO扩容提速。但这种说法其实值得推敲，因个股增发带来的“扩容”体量长期以来是更大的，但管理层对这一块的监管目前是趋严的。个人认为，导致目前A股流动性受损的最主要因素应该是物价压力，还有就是对抗人民币贬值客观上需要减少货币供应。

　　人民币最终走向可能很快就会明朗，这个节点预计在特朗普上台且宣布新政之后，届时一些未解之谜便会揭晓。就政策面来说，我国显然是会与美国互动的，即见招拆招。今晨投资者不妨先看下特朗普在当选后的首次新闻发布会上如何说，这或有助于揣摩其未来的政策动向。

　　一般来说，如果特朗普仅是少部分兑现竞选时的承诺，比如只针对中国有限的几个产品加税，而不是全面展开贸易战，这种情况下A股的市场预期会保持稳定，或者说这对A股有利。如果特朗普讲话火药味十足，这种情况下投资者也许得再等段时间才能看清市场方向。

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