面对险资举牌“乱象”，保监会日前下发监管函，针对万能险业务经营存在问题、并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的措施;同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品，并表示会密切关注恒大人寿相关情况。

　　对此，业内表示，监管部门重拳整顿前海人寿，对于规范保险资金投资运作和万能险产品发行具有以儆效尤的意义。

　　据记者不完全统计，截至11月底，保险资金在A股举牌投资布局了约120家上市公司。保险资金今年大举举牌上市公司的现象，在A股历史上也较为罕见。

　　把保险资金投放到股票市场，是近年来资本市场上备受瞩目的做法。那么，多家保险公司“举牌”资金源自何方?万能险和结构化产品募集的保险资金是其重要“弹药”。据保监会发布的数据显示，2000年全国的保费收入不到1600亿元，到2014年，这个数字已经超过了2万亿;2015年前11个月，我国保险行业的总资产超过了12万亿，其中用于投资的资金超过10万亿;今年1-9月，保险行业总资产超14.6万亿元，保费收入规模达2.5万亿，超过去年全年的水平。险资呈爆发式增长态势。

　　记者观察发现，安邦、平安等保险巨头能把巨额资金投入到资本市场上，除了中国保险业发展迅猛外，还源于几个保险资金在中国的特殊优势：一是先收后付模式留存大笔资金，保险资金的赔付却很少大规模发生，从而为保险资本留下了充足的“弹药”可以进行投资收益;二是保险模型形成超额利润，通过大规模精密的保险模型设计，大部分的保险模型都可以让保费收入高于承保成本，这使得保险公司获得了超额的收益来源，无亏损之虞，把更多精力投向如何增值;三是外部竞争引发投资冲动，尽管保险业现在利润丰厚，但也面临着激烈的竞争，保费的价格战日趋升级。在这样的状态下，保险公司纷纷将保费资金投往高收益的投资领域，以弥补资金成本因价格战的升高。

　　另一方面，中国资本市场的现状，为险资举牌提供了机会。许多超级蓝筹股(比较大的国企绩优股)，由于股权结构的原因，自由流通的份额比较少，数额庞大的保险资金可以较为轻易地成为其股东。而多数蓝筹股有较高的盈利性，股东能得到较多分红。

　　因此，险资入侵资本市场，是资本和利益驱动使然。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，险资举牌对资本市场结构的改善是有好处的，险资作为长期资金来投资大盘蓝筹股，对其他非保险中小金融机构、个人投资者也是一种价值投资的引导;但不能否认的是，个别保险机构采取比较激进的业务发展和投资方式，负债端过度依赖投资型业务，资产端盲目投资与保险毫不相关的行业，对保险行业及险资运用也带来了负面影响。

　　纵观市场上以安邦系、宝能系、恒大系、生命人寿系等各路保险资金的举牌路径，主要是通过万能险和结构化产品进行杠杆举牌，而这本质上是利用长短期资金的期限错配形成的资金池，容易引发流动性风险。现阶段，如果不能明确规范杠杆资金的来源、使用等相关问题，继续放任某些机构用重杠杆操作，将会带动更多、更大的机构参与其中。而这些机构的体量和规模，拥有更大的调用资源和资金的能力，有可能会在短期内产生惊人的资本泡沫。

　　总之，资本市场要长期发展，需要有源源不断的资金进入，但更需要监管部门的及时有效监管。从今年以来保监会针对万能险、中短存续期业务出台的监管措施，以及证监会“野蛮人”的态度来看，今后保险资金的运用将会朝着更合理、更规范的方向发展。