中金所：强化经营机构责任落实适当性制度

　　投资者适当性制度是维护资本市场平稳健康发展的一项基础制度。在我国金融期货市场，投资者适当性制度已非新鲜事物。早在2010年股指期货上市之初，中国金融期货交易所就秉承“将适当的产品提供给适当的投资者”的监管理念，建立了股指期货投资者适当性制度。2013年国债期货上市也沿用了这一制度，并进一步更新为金融期货投资者适当性制度。期货的管理风险、价格发现等主要功能是通过众多投资者在市场中博弈而体现出来，因此投资者越成熟，越有利于市场更好地发挥自身功能，从而更好地服务于国民经济发展。从金融期货六年多的运行情况看，投资者适当性制度有效阻止了中小散户盲目参与，保护了投资者利益，为金融衍生品市场平稳、有效运行保驾护航，制度效果已经显现。

　　证券期货公司等经营机构是适当性制度的实施主体，落实适当性制度关键在于明确经营机构的适当性义务，强化其责任主体地位。《证券期货投资者适当性管理办法》(简称《办法》)进一步强化了期货公司等经营机构的适当性义务，并作为证监会制定的部门规章统一适用于证券期货领域，弥补了现有投资者适当性制度的不足，涵盖从了解投资者并分类、评估产品并分级到适当性匹配，从完善内部管理制度、风险警示到持续符合要求等全过程、各环节，禁止采取鼓励从业人员不适当销售的考核激励措施，最终实现“将适当的产品销售给适当的投资者”的目标。因此，《办法》是证券期货经营机构实施适当性管理的行为规范。同时，《办法》突出对违规经营机构的监督管理和法律责任，制定了与义务规定一一对应的监管措施与行政处罚，确保适当性义务落到实处，是一部有“牙齿”的法律。在要求经营机构承担起适当性义务的同时，《办法》也规定投资者应当“买者自负，风险自担”，有助于明晰期货公司等经营机构与客户之间的权利义务界限。