在2014年11月17日，沪港通正式开通，A股也就此被“引爆”，股指快速上升，走出了一个大牛市。而深港通在今日（12月5日）开通，这将对市场造成何等影响？哪些板块会明显受益？而投资者又将获得怎样的投资机会？
沪港通推升股指 深港通再掀资金波澜
每经记者 袁东 每经编辑 谢欣
在沪港通开通的2014年11月17日，沪指的开盘点位仅为2506点，不过沪港通开通就像股市上涨的“发令枪”。沪指一路上扬，在经过两次较为明显的回调后，一直上涨到了这轮牛市最高点——5178点。
在此期间，港资通过北向沪股通买入A股的力度，高于内地资金通过港股通买入港股的力度。
沪港通开通后，两地市场都有上涨，不过A股的表现远远超过了港股。从沪港通开通到2015年6月17日，上证指数大涨了100.41%，而恒生指数却只上涨了11.07%，恒生国企指数也仅上涨24.66%，而直接受惠于沪港通开通的港交所股价则是上涨了53.11%。恒生AH股溢价指数也从沪港通开通时的100点左右，至2015年6月17日达到138.84点。
截至2015年6月17日，北向沪股通的使用额度为1541亿元，而南向港股通的使用额度则是1049亿元。
不过进入2016年，恒生指数的表现要优于沪指，内地资金南下购买港股的力度又超过了港资北上购买A股的力度。
资金南下再掀波澜
沪港通开通后，引入港资进入上海证券市场，而深港通开通后，也打通了香港与深圳证券市场的资金通道。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，目前深证成指，特别是中小板及创业板的估值均不低，港资是否还会继续投资深圳交易所的股票？
华泰证券对此表示，“深港通的推出短期内将利好港股蓝筹，长期对内地资本市场影响深远。”并且华泰证券指出，投资者可以着重关注深市的香港稀缺品种，如白酒、中药、军工等。可关注“AH股”中折价的A股，以及港资偏好的家电、建材股等。
此外，华泰证券认为，港股估值对内地活跃资金吸引力并不高，但是高分红的蓝筹股有望获得内地机构青睐，可以关注港股的能源股及金融行业股。
海通证券判断，深港通开通后A股的受益品种逻辑与沪港通类似，即低估值、高股息、品种稀缺的个股，而A股中的信息技术等个股可能会受到冷遇。
从定价权的角度看，考虑到港股市场中机构投资者占比较高，特别是机构投资者持有港股市场的蓝筹股占比较大，因而这部分公司的股价难有大幅变化。但对中小盘个股，内地资金涌入可能会短期引起股价的较大波动。因而港股小型成分股中，相对A股低估的科技类股票活跃度有望上升，而港股的科技类、优质中小盘标的将会受到市场较高热度的关注。海通证券这样认为。
另外，《每日经济新闻》记者采访到资深港股分析人士、前国元香港策略研究员张浩涵先生，他认为，深港通推出对深市短期的影响有限，不过这也要看深市指数所处的具体位置以及“A+H股”的溢价情况。但深市中相对香港市场属于稀缺的标的，如消费类、特色中药类的公司，具体如五粮液、云南白药等易受到香港投资者青睐，而港股中的优质中小市值公司，尤其是在A股中容易找到对标的公司如联邦制药（对标通化东宝）、对标节能风电等的一些个股易受到内地投资者追捧。
对于深市估值较高的问题，张浩涵还指出，深市估值确实相对偏高，但其中不乏有较好成长性的公司，而能成功实现外延式增长的公司估值也极易快速下降。因此，具体还是要看个股。
券商股直接受益
深港通的开通，对深市和港股势必造成深远影响。在具体措施上，深港通吸取了沪港通经验，在两地市场互联互通实践基础上有改进和发展，既迎合了市场需求，又在相关安排上更为灵活。
光大证券表示，深港通有利于两地投资者更好地共享内地与香港地区的经济发展成果。对香港地区投资者而言，深港通提供了满足内地多元化需求的新途径。深港通料将吸引看好内地新经济中长期增长前景的香港及全球投资者。
此外，深港通可能带来更为活跃的资金流动，相信深港通将吸引两地投资者进入过去较少关注的低价股市场。
最后，光大证券还认为，深港通将为香港地区的证券及银行业提供新的业务机会。
《每日经济新闻》记者注意到，业内普遍认为，深港通一旦开通，首先利好或是两地券商股。对内地券商而言，中投证券表示，深港通的开通的主要作用有三个，一是提振市场情绪，而且目前个股已有表现；二是将提升券商业绩；三是内地资本市场对外放开再进一步，将推动券商国际业务的发展。
众多明星股“出没”新增港股通标的亮点多
每经记者 袁东 黄修眉 每经编辑 谢欣
2014年开通的沪港通，让内地投资者可以买到恒生综合指数大型及中型成分股，共计315只股票。而今日开通的深港通，部分恒生综合指数小型成份股（以下简称“恒指小型成份股”）也成为了标的。
《每日经济新闻》记者发现，虽然只是恒指小型成份股，但是有很多内地投资者耳熟能详的企业，如李宁、361度等。此外也有股东背景深厚的企业，如华谊腾讯娱乐、招商局置地等，这些都成为市场关注的焦点。在深港通开通后，新增添的港股通标的股里，有哪些值得投资者关注呢？
天鸽互动 港股中的宋城演艺
宋城演艺（300144）在2015年收购六间房以后，股价连拉涨停，受到了投资者的追捧。而与六间房网络视频娱乐平台业务一样的天鸽互动（01980，HK）却是在香港上市的公司。天鸽互动是港股市场该类业务的唯一上市公司，该公司除了在网络视频娱乐方面开展业务外，还在互联网医疗上开展积极的尝试。近期公司还在积极参与“网红经济”，开展移动直播业务。值得注意的是，在深港通开通前，公司股价就已经“起飞”。此外，新浪还是天鸽互动的重要股东，拥有公司23.76%的股份。天鸽互动在2015年收入6.78亿元，经调整净利润为2.23亿元。
五龙电动车 背靠“大山”的电动车生产商
五龙电动车（00729，HK）是一家综合电动车生产商。公司主要研发、生产巴士、商务车等车辆及相关产品。在2016年4月至9月的半年时间里，五龙电动车收入达到了5.07亿港元。目前电动车的市场份额在整个汽车市场所占的比例还很小，发展空间非常巨大。而值得注意的是，五龙电动车现在可谓背靠大山。因为在今年2月，中信集团（CITIC Group Corporation）完成了对五龙电动车股份的认购。目前中信集团持有五龙电动车35.58%的股份。此外，李嘉诚也持有五龙电动车4.93%的股份。
中广核新能源 主营清洁能源的生产
2014年10月才在港交所上市的中广核新能源（01811，HK），是中广核集团发展及经营非核清洁及可再生能源发电项目的全球唯一平台。公司的主要业务在中国及韩国电力市场，截至2015年12月，中国及韩国分别占中广核新能源权益装机容量5065兆瓦的59.6%及40.4%。其中清洁及可再生能源项目及传统能源项目分别占公司权益装机容量的65.1%和34.9%。中广核新能源在2014年及2015年的收入分别达13.7亿美元和11.52亿美元；净利润分别为8500万美元及1.04亿美元。
招商局置地 招商局旗下的地产旗舰
招商局置地（00978，HK）是招商局集团在房地产的旗舰公司。招商蛇口持有招商局置地74.35%的股份。
在2015年，招商局置地收入63.95亿元，公司拥有人应占溢利1.85亿元。招商局置地深耕广州、南京、重庆、佛山和西安等城市，盈利能力逐步提升，同时依托招商局集团和招商蛇口的资源优势，积极拓展海外市场。招商局置地在2015年全年销售额为89.5亿元。截至2015年12月31日，公司拥有土地储备约643万平方米。
网龙 纯正的网游公司
“互联网+”在A股绝对是代表了新经济的潮流，而作为纯正网游制作商的网龙（00777，HK）也就值得关注。
迄今为止，网龙已成功开发并运营了几十款大型网游，其中包括《魔域》、《征服》、《机战》、《投名状Online》、《幻灵游侠》等。此外，著名智能手机应用软件“91助手”也是网龙于2008年推出的。
值得注意的是，公司目前正在向在线及移动教育市场发展。在2015年网龙收入12.72亿元，同比增长32.1%。
智美体育 独特的体育行业股
2014年，国务院将全民健身上升为国家战略，体育产业面临巨大发展空间。智美体育（01661，HK）主要从事体育赛事运营、筹办、管理及推广，而体育赛事的收入主要来自品牌商的冠名权、赞助费及广告费，此外参与者的报名费，门票销售及衍生品也是其收入的一大来源。除了体育方面的业务，公司在影视节目方面也有业务，智美集团影视节目通过电视节目的制作、发行及广告经营获取收入。
值得注意的是，智美体育在2016年年初获取了全国篮球联赛（NBL）2016年至2019年共四年的商业运营权。2015年智美体育获取收入6.81亿元，净利润达到5079万元。
金蝶国际 获京东入股10%的软件企业
金蝶国际（00268，HK）主要经营管理软件业务，主要面向企业客户，为众多企业及政府组织提供管理咨询和信息化服务。公司主要提供ERP（企业资源计划）业务及云服务业务。金蝶国际从2013年至2015年的营业额分别为16.02亿元、15.47亿元和15.86亿元，其中利润分别是1.26亿元、1.97亿元及1.06亿元。值得注意的是，2015年5月26日，京东以13.27亿港元的价格入股金蝶国际，拥有其10%的股份，引起了业内的关注。此外，金蝶国际还与亚马逊、金山软件签订了战略合作协议。
华谊腾讯娱乐 身后“明星”云集
从公司名字来看，就知道华谊腾讯娱乐（00419，HK）大有来头。资料显示，华谊腾讯娱乐背后股东“明星”云集。第一大股东是华谊兄弟持股18.17%，而腾讯持有的股份也达到15.68%，值得注意的是，马云和虞锋也通过旗下基金持有华谊腾讯娱乐5.13%的股份。华谊腾讯娱乐的主营业务分为两大领域，一个是投资节目、电影制作、投资旅游卫视的媒体业务，另一个是在中国提供一站式O2O健康管理解决方案。在2015年，华谊腾讯娱乐持续经营业务收入1.23亿港元，亏损4.94亿港元。
福寿园 内地殡葬第一股
在国内殡葬业内，福寿园（01448，HK）是为数不多的能在多地同时开展业务的公司之一。
福寿园于2013年底在香港上市，成为内地殡葬业第一股。最新公布的福寿园2015年年报显示，公司收入11.08亿元，公司拥有人净利润达2.84亿元。此外，公司表示会深耕核心业务，并积极扩展业务布局。目前福寿园的墓园及殡仪设施已遍布15座城市。海通国际指出，作为独特行业的龙头，福寿园的经营模式受国内经济负面影响较少，给予增持评级。
百富环球 电子支付设备供应商
百富环球（00327，HK）是电子支付销售终端供应商。在2015年，百富环球收入28.7亿港元，同比增长21%；净利润达6.2亿港元，同比增长58%。百富环球的产品主要是电子支付终端、消费操作设备和非接触式读卡设备等。在2015年度，其中国市场及海外市场的营业额分别占总营业额的53%和47%。
港股小型股估值长期低迷究因：投资者结构迥异+门槛低风险高
每经记者 孙宇婷 每经编辑 张海妮
目前A股创业板市盈率为79倍，相比之下，在恒生综合指数小型股中，很大一部分股票的市盈率在30倍以下。港股市场上小型股鲜有人问津，即便基本面不错，股价却依然不高。
对于这种现象，资深港股市场人士在接受每经投资宝（微信号：mjtzb2）采访时表示，这与两地参与者偏好不同有关，港股长期由机构投资者主导，他们以买大型股为主。此外，港股对上市公司盈利水平没有严格要求，小型股股价波动大、风险也高。
机构市VS散户市投资者偏好造就迥异估值体系
每经投资宝（微信号：mjtzb2）跟踪发现，恒生小型股中目前新兴产业占比较高，但港股市场上，对于这类股票并没有给出很高的估值，虽然按照A股的估值体系，这类标的发展空间较大。
究竟是什么原因造成港股市场上小型票被冷落呢？
记者注意到，港交所今年3月初发布的《现货市场交易研究调查2014/15》结果显示，2014~2015年度，港股市场上机构投资者占比达64.84%，交易额占市场总成交金额的50.7%。在所有的机构投资者中，外地机构投资者占比最高，达到31.3%，主要是英国和美国的机构投资者，本地机构占比为19.4%。
在这样的投资者结构下，目前港股市场投资主流资金，还是流向了欧美机构投资者偏好的蓝筹股，而海外知名机构发布的评级报告，几乎也只覆盖蓝筹股。目前，港股大型股基本是欧美大行在研究、定价和买卖。对于小型股，欧美机构研究报告并未覆盖。
正如一位资深港股研究人士所言，港股市场上的投资者与海外接轨得更好，通常会更加看重公司的实际业绩，偏好市值相对较大、盈利稳健、分红较多、流动性好的蓝筹公司，这不同于A股，在这种散户集中的市场上，高成长的中小型股票反而更受青睐。
华创证券认为，对境外资金来说，港股市场只是其全球资产配置的一小部分，他们更倾向于追踪市场指数而不是深入研究上市公司，因此基本只有部分大型股会受到关注，大量的香港小市值股票甚至没有研究员覆盖。
不过，随着深港通开通在即，目前已有越来越多的机构开始研究港股小型股了。
第一上海首席策略师叶尚志向每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示，“事实上，对于券商投行来说，有价值的应该都要研究。但是，也要看机构的定位。一些香港本土机构就长期覆盖中小票。例如在两三年前，当时股价还在几块钱的舜宇光学（02382）、金山软件（03888）、中国光大（00257），我们已对它们跟踪、发报告。深港通可能是一个催化剂，增加市场对小票的关注和研究。”
被冷落背后：小型股股价波动大、风险高
一位研究港股多年的分析师对每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示，港股市场很多基金都是做长期投资的，不大可能去买小市值股票，主要是为了规避风险。
“港股上市审查不是很严，对盈利水平没有要求，很多在A股上不了的企业都在港股上市了。小股票股价波动大，风险也高。虽然香港也有很多上了年纪的散户炒股，但他们通常会买类似汇丰这样的股票，主要是看中分红。”该分析师表示，除了A股市场，其他市场都没有这么多散户，多数人还是把资金交给专业的机构来做。
华创证券海外团队指出，港股的小市值股票由于受到复杂的经济、政治和历史因素的影响，其估值长期处于偏低状态。香港长期以来充当国际贸易、资本交换的场所，扮演着中转站的角色。这是一把“双刃剑”：一方面为香港的发展创造了难得的发展机遇；另一方面也造成港股市场长期被境外资金控制，致使资金话语权和研究话语权落入境外资金之手。
传统港股投资者这种偏好极大降低了小市值股票的交易活跃度，造成股票流动性差，甚至普通的个人投资者都无法以稳定的成本建仓。
不过，深港通的到来却打开了港股的想象空间，尤其是比A股同类标的估值便宜数十倍的小市值科技股。
长城证券指出，新兴产业细分行业中的龙头，盘子小、成长性高，目前A股创业板个股估值高达百倍，而相比之下，港股小市值个股估值优势明显，一旦有资金关注，上升空间巨大。
国泰君安则认为，应寻找可能复制A股题材、境外资金与机构持股占比较低、市值较小的股票，期待估值定价话语权重置带来的超额收益。
投行麦格理的分析师杰克·林奇称，沪港通只覆盖了不到10%的港股小型股，而这些小型股的增长潜力却是许多风险忍受力较强的投资者所渴求的。他认为，随着深港通的推出，投资者对增长更快的小型股的投资胃口将得到满足。
据广发证券预计，未来A股资金不断涌入港股后，有望改变游戏规则，争夺港股的定价权，尤其是港股的中小型股，实现港股中小型股A股化，这将进一步提升港股中小型股票的流动性及对内地投资者的吸引力，这是大势所趋。
港股小型股风险重重 三类“地雷”需提防
每经记者 孙宇婷 每经编辑 张海妮
初次南下掘金的内地投资者，容易遭遇水土不服，因港股在估值中枢、流动性、交易机制各方面与A股差异显著，如果完全照搬A股逻辑去炒港股尤其是港股小型股，那么风险将是巨大的。
据每经投资宝（微信号：mjtzb2）梳理，有三类“地雷”需要投资者特别留意。
地雷一：业绩风险
内地投资者在面对港股小市值个股时，务必提高警惕。虽然业绩风险在哪个市场都有，但在没有涨跌幅限制的港股市场，部分个股可能股价一天就跌得只剩下零头，让人欲哭无泪。连续亏损股，也没有类似A股市场的“ST”标志。
针对港股上市公司盈利披露要求，港交所发言人曾向每经投资宝（微信号：mjtzb2）介绍，“香港上市规则并没有强制上市公司一定要刊发盈利预测公告。上市规则只是规定若上市公司在经营上或者业务上有任何重大变化必须公示。至于盈利预测，若上市公司发现业绩可能远逊于市场一般预期，那么就要提醒投资者可能造成的有关影响。若业绩表现并未有明显变化，那么就不必强制披露”。
这位发言人坦言，对上市公司业务上的“重大变化”很难进行量化，所以此类信息的披露要靠上市公司自己考量，依据自愿原则。
尽管港股市场对盈利披露要求并非十分严苛，但从市场反馈看，投资者对公司业绩风险非常敏感。如果某公司当天收盘发出业绩盈警，尤其是预亏幅度较大的，如同比下降超三成以上，有可能第二天股价就直接跌去两成，尤其当公司股价处于高位时，跌幅则更为惊人。
地雷二：做空风险
港股市场并非单边做多市场，反向做空也是一种合法合规的投资方式。
作为全球发达资本市场之一，港股市场具备丰富的做空交易工具，从个股到指数，从融券卖空到衍生品交易，一应俱全。港股市场各种涡轮（权证）、期权大行其道，涡轮是港股的一大特色，通常一只股票就有几十种涡轮，涡轮是由金融机构发行的，纷繁复杂的金融工具交易使得市场价格波动更大。
相比A股，港股投资者中的机构投资者占比较大。在这种由机构投资者主导的市场中，一些疑似偏离基本面价值的公司容易沦为专业投资者的做空对象。
去年6月，彩票概念股御泰中彩（00555，HK）遭沽空机构“匿名分析”狙击，股价急跌11.34%，成交激增。匿名分析称御泰中彩财务造假，其市场份额、每股盈利及现金流都有夸大的成份，给予御泰中彩“强烈沽售”评级，目标价仅为0.12港元，而当时御泰中彩的股价为0.49港元。今年4月，御泰中彩控股停牌近10个月后终于复牌，不过公司股价开盘即被腰斩，以每股0.22港元报收，股价下跌50%。
从结果看，基本所有遭沽空机构质疑的公司的股价在复牌后都遭遇了大跌，少数家底厚实确实有实质性业务的公司通过大股东增持等逐步恢复股价，而更多的是长期低迷甚至不少遭遇清盘危机，典型如中金再生。
地雷三：骗子公司
骗子公司一般通过业绩造假和股东减持等方式操控股价。
2009年12月24日，洪良国际以2.15港元/股的价格挂牌上市，募集10.75亿港元。不久，香港特区证监会调查发现，洪良国际的营业额、税前盈利和现金数据都存在失实情况。其中，营业额虚报超过20亿元人民币，盈利夸大近6亿元人民币，招股章程内载有多项不实及严重夸大陈述，使公司在2008年金融危机期间的毛利率远高于同行，并以“粉饰”后的报表完成上市。
2010年3月30日，洪良国际上市仅3个月，香港特区证监会入禀香港特区高等法院，指控洪良国际招股书资料虚假具误导性、严重夸大财务状况，勒令洪良国际即日停牌。
还有一种港股特有的骗子，叫做“老千股”。在港股市场上，有不少小型股股价极低，一般在1港元以下，且股价常年没有波动，日交易额极少，这类股票通常被称作“仙股”。这种股票几乎会在某个时间段交易金额暴增，“仙股”往往是“老千股”的集中营。
谈及港股市场的“老千股”，一位资深港股人士曾告诉每经投资宝（微信号：mjtzb2），香港有些“老千股”的确是资本陷阱，但其年报、公司登记资料都是真实的，从法律上说没有问题，而港股的监管理念也是强调“买者自负、卖者自负”。对于投资者来说，更应该在做投资决策时多留个心眼。如果仍沿用投资A股的思路去投资港股市场上的“仙股”，则可能落入老千的圈套，极易血本无归。
“宁错过，不做错。”他表示，港股小型股中破净、破发、破现公司不少，切勿见到这些公司就轻易以为是投资机会。此外，港股小型股的流动性与A股有天壤之别，要高度重视流动性风险。“总而言之，建议投资者投资港股小票要坚持‘不研究透不操作’的原则，风险第一，收益第二。”
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