■本报记者 赵学毅
据Wind资讯最新统计，截至11月23日，年内已发行640余只定增项目，募资规模逾1.35万亿元，逼近去年全年。证监会已批准、待发行的项目还有1600余亿元，定增项目储备仍然丰富。值得关注的是，今年前10个月全市场实施的一年期竞价类定增项目正浮盈比例超8成，其中财通基金今年中标的154个定增项目平均浮盈高达24%。
“由于定增要求门槛低、操作灵活、定价方式灵活、在审核程序上相对简单，已经超越公开增发、配股、发债等渠道，成为上市公司最重要的再融资方式。”业内士人分析认为，“总体而言，监管的思路体现为‘严而不止’‘慢中有序’，有利于市场的长期发展，有利于上市公司通过正常的并购重组提高质量、推动行业整合和产业升级，从而提升定增整体板块价值。”
一名投行人士同时表示：“今年以来，300余家上市公司对定增规模进行瘦身，更有一些放弃定增。重组办法出台后，并购重组事项过会通过率也有所下降，炒卖“伪壳”“垃圾壳”的行为受到约束，再融资市场正在规范化。”
《证券日报》记者注意到，随着门槛提高，资金增多，折扣缩窄，定增投资环境发生改变，再也不是所有人的机会，新入中小型机构逐渐感受到压力，而专业机构的优势却愈加明显。
首先，定增项目单体规模仍在扩大。据统计，前三季度一年期定增项目平均起点1.9亿元，单体规模扩大，对参与机构的资金实力提出更高要求。不少机构囿于资金实力与平台规模的限制，只能在小规模的定增项目中角逐，组合不够分散，难免遭遇“黑天鹅”。财通基金今年以来平均每个工作日成立3只定增产品，以财通公募定增2号为例，该基金规模46亿元，参与了52个定增项目，截至11月22日所投定增项目加权平均浮盈26%，显示了组合投资的相对有效性。
其次，随着资金大量涌入，项目竞标难度提高，部分机构不惜以市价甚至溢价中标。而财通基金2013年以来中标定增项目平均折扣率高于比市场水平3个百分点至5个百分点，在折扣缩窄的当下尤为宝贵。
再者，优质标的竞逐激烈，能否从产业资本角度前瞻判断投资价值，寻找具有投资者预期差及业绩弹性的项目尤为重要。据记者了解，财通基金在业内率先设立投行部，定位于“上市公司全方位的金融服务商”。基于与400余家上市公司及60余家投行的战略合作关系，财通基金力争全方位整合定增业务上下游产业链，依靠专业渗透定增及其洐生业务机会。
《证券日报》记者据2011年至2015年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益约为47.16%，2016年上半年平均超额收益45.81%。被称为“定增王”的财通基金参与460余个定增项目，累计参与金额突破1390亿元，已解禁的240余个定增项目平均收益率为50%。
“2016年以来，上证指数一直围绕3000点震荡，按照平均8折的定增价计算，参与定增买股相当于在2400点建仓，安全垫已足够安全，实为定增好时机。在股市3000点时参与定增，盈利的概率高达88.14%。”北京一基金分析师对《证券日报》记者表示。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
