券商追逐公募牌照 人才缺口成瓶颈

　　近日，国金证券再次对10月18日提交的公募基金管理资格申请进行补正，这意味着，国金证券有望成为继 华泰证券 资管子公司之后拿到公募基金管理资格。据了解，目前已有12家券商获得公募业务牌照，总计发行规模约800亿元。不过，对比传统公募，券商系公募在规模、产品种类以及服务质量方面仍有提升空间。

　　规模多在“温饱线”下

　　数据显示，截至10月底，共有12家证券资产管理有限公司获得公募牌照，合计规模约800亿元。按照公募基金“百亿温饱线”的说法，目前超过百亿规模的公司有两家，其余十家均在百亿规模以下。

　　从公布的数据来看， 东方证券 资产管理有限公司规模为395.58亿元，财通证券资产管理有限公司规模为138.33亿元， 东兴证券 规模为85.59亿元，中银国际证券规模为54.06亿元， 长江证券 资产管理有限公司规模为43.10亿元， 山西证券 规模为41亿元等。而规模不足十亿的公司有两家，规模最小的是国都证券，仅为1.64亿元。

　　数据显示，截至11月10日，目前还有已发行结束或正在发行的4只基金，分别来自东证资管和东兴证券各1只混合基金、长江证券资管1只 货币基金、浙商证券资管1只定增基金，另有10只基金正在排队申请等待核准。据统计，今年以来，共发行券商系公募基金22只(各份额合并计算)，合计规模约400亿元。

　　市场人士分析，单就这些数据来看，今年券商系公募的 基金发行有所提速，但对比公募基金的整体情况，这一规模就显得有点边缘，占比不足1%。另外，目前还有3家券商系公募未有一只产品问世。

　　数据显示，截至11月10日，今年以来公募领域成立的新基金总数为1288只。中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至9月末，公募资产规模已经突破8.83万亿元，再创历史新高，环比增幅达到3.59%。但这一规模由107家 基金公司、有公募牌照的12家券商或券商资管、1家 保险 资管共同管理。因此，业内人士表示，券商系公募基金的增长速度仍有待进一步加快。

　　“绝对收益”色彩浓

　　记者查阅12家已获公募资格的券商或券商资管发行产品情况时发现，在产品数量方面，除东证资管外，其他券商系公募都在个位数。同时，券商资管产品中往往会针对机构客户以及一些高净值客户，专注于绝对收益，因此产品同质化程度高，相对单一。

　　据不完全统计，在12家已获公募资格的券商或券商资管所发行的基金产品中， 混合型基金有28只，占据半壁江山，其中东证资管最多，共有18只；固定收益类产品16只，含货币基金4只、 债券基金10只和 保本基金2只，仍是东证资管最多，共有6只债券基金。不过， 股票型基金明显缺失，再加上混合基金中的偏债和平衡型产品，中低风险的类固收产品已占比近半，这主要与股票型基金的仓位要求有关。

　　从近三年的发展来看，券商系公募发行代表主动管理能力的权益类基金也不多见，前述券商系公募仅有一半发行了混合基金，其他6家多通过货币基金或债券基金来试水公募市场，并未展现出应有的投研实力。

　　对此，一位券商的基金 分析师表示，由于大小集合的资金门槛限制，券商过去通过集合类产品积累的客户更多来自机构和高净值人群，这类资金强调绝对收益。相比传统公募，券商整体的固定收益投资能力较强，这样的产品设置也符合券商资管一贯的定位。

　　另一位分析师表示，取消大集合后，券商纷纷争取公募基金牌照，但多数也只是奔着这块“牌照”而来，至于如何发展公募业务，许多并没有具体筹划。目前发行的一些公募产品，也是换汤不换药的大集合的变种，只是产品审批严一些，规模大一些，申购起点低些，仅此而已。

　　人才瓶颈制约发展

　　业内人士表示，依托券商系资管公司“突出的主动管理能力、追求绝对收益的理念以及灵活的投资操作”等诸多优势，市场对优质券商系公募产品的追捧或成为常态。不过，记者通过对这几家券商系公募的数据梳理发现，目前共有30位基金经理任职，其中具有公募基金背景的有7位，来自保险的有3位，余下20位均来自券商内部，占近七成。数据显示，基金经理平均年限在5年以上的，仅有山西证券一家；中银国际证券和东证资管排在其后，分别为3.19和2.83年，剩下几家均在2年以下。另外，基金经理年限最小的仅为0.02年。

　　据证券业协会数据，目前全部116家券商的投资主办，其角色类似基金经理，人数为1425人，与现有公募基金经理人数相当。但券商自身的资管计划需要运作，很难再从中抽调人员来单独管理公募资产。券商系公募投资人才十分紧缺，可能严重阻碍券商系公募发展公募产品。

　　同时，《基金法》第十九条规定，公开募集基金的基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员，不得担任基金托管人或其他基金管理人的任何职务。这意味着，券商母公司高管不能在资管子公司担任高管，其在高管人才的储备上或也不足。

　　此外，券商系在信息披露制度方面也亟待完善。记者在查阅各家券商资管网站时发现，绝大多数公司都将公募产品与众多资管计划产品混合排列，没有单独对公募系产品进行分类。济安金信基金评价中心主任王群航表示，券商系公募的信息披露在透明、公开程度上有待进一步提高。