期指温和减仓 高位或存反复

　　期指温和减仓 高位或存反复

　　□本报记者 王朱莹

　　昨日，期指市场整体表现强于现货，尤其沪深300期指主力合约飘红。三大期指温和减仓，市场略显观望情绪，短线高位或有反复。

　　期指温和减仓

　　11月15日，沪深两市呈现沪弱于深的格局，二八翘翘板效应显现。

　　中信期货投资咨询部副经理刘宾表示，大宗商品再现调整，对煤炭和有色股票形成拖累，也对沪综指形成一定拖累;人民币贬值继续加速，这对资金层面存在担忧;技术上三连阳后存在调整压力，本轮行情一般在走三天后就呈现休整特征，昨日的调整也在预料之中。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，沪深300期指走势强于现货，这主要和市场预期有关。由于市场普遍认为大宗工业原材料价格上涨会带来成本驱动型通 胀回升，在通胀回升初期，企业利润会改善，从而使得市场对股市远期看好，短期则因增量资金没有大规模入市，现货指数表现逊于期指。

　　昨日温和减仓，市场略显观望情绪，这在周一贴水扩大的数据中也有提前警示。

　　短线多有震荡

　　从前20席位持仓变动看，多空减持力度相当，尤其多头减持略微对上行不利。从上升贴水看，IC贴水略微收敛，这与今天IC表现偏强有关，由于周期股的调整，中小板股票形成一定资金吸引力。

　　刘宾表示，总持仓减持，尤其多头也主动减仓，对短线略微不利，不过空头并没有顺势加仓，预计整体压力也有限。

　　展望后市，刘宾认为，大盘短期仍有调整需求，但如果没有明显利空出现，预计调整幅度有限，中线仍然谨慎看多，后期重点关注意大利公投事件，以及美国新总统的言论动向，还有国内大宗商品的基本面变化。

　　方正中期期货分析师彭博看法更为谨慎，他认为，三大股指期货近月期货略强，尤其是IF及IH，贴水基本与现货持平，到期日临近也是期现回归的主要原因。但 值得注意的是IF远月合约贴水上升，IF1706远月合约贴水超过150点，表明资金明显看空后市。近期中证500及股指期货走势较强，主要原因在于深港 通开通的政策性利好导致。但中证500虚高的估值将制约远期涨幅，目前的上涨值得投资者警惕。汇率市场上人民币再度贬值，近期商品也开始大幅回调，投资者 需警惕股市出现冲高回落风险。

　　程小勇建议，通胀回升以及股票和商品重新上涨可能会带来货币政策转向的风险。此外，我们认为楼市调整的滞后效应会关系到股票市场的最终表现，因楼市调整早期有利于股市，但是楼市调整深入会影响到经济和社会总需求走弱，最终使得企业利润改善趋势难以持续。