刘益谦百亿受让长江证券股权获批 国资印记将淡化？

　　时隔一年半之后，长江证券（000783）第一大股东变更事宜终于取得关键性进展。长江证券今早公告，新理益集团以100亿元受让海尔投资所持公司12.62%股权事宜，已获证监会核准。

　　2015年4月，刘益谦控制的新理益集团与海尔投资签署股权转让协议，后者拟以100亿元的价格将所持长江证券6.98亿股股份转让给前者。因长江证券今年开展了定增，公司股本规模扩大，这部分股票对应的股权比例也由此前的14.72%缩减至12.62%。

　　刘益谦受让股权并成为上市公司第一大股东的计划，是在长江证券前任董事长执政的时代进行的，彼时又正好处于A股市场的牛市期，券商股火热。当时，刘益谦已经控制着一家资产规模超过600亿元的保险公司国华人寿，并最终将其注入上市平台天茂集团（000627）。因此，收购长江证券股权，也被市场解读为刘在金融领域的又一大手笔布局、将向全牌照金融平台发展。

　　按照海尔方面的说法，转让长江证券股权是出于自身财务安排的需要，从目前的市场行情来看，该笔交易的确赚了。而从另一个角度来看，海尔虽为长证第一大股东，但在公司董事会仅有一个非独立董事席位，并不具备太大的话语权。

　　而一直以来，湖北国资虽然名义上并未实现对长证的控股，但公司董事长均由国资派遣，以此来把控长证的发展方向。因此，有观点也认为，在这种情形下，即便海尔拥有第一大股东地位，也只能充当一名财务投资者的角色。

　　不过，长江证券的这一局面正在发生重要的变化。此前，湖北国资通过其控制的湖北能源（000883）等企业控制长江证券较大比例的股权，因此在企业决策方面显得更有底气。湖北能源持有长江证券9.17%的股份，为公司第二大股东；随着去年重组的完成，湖北能源控股股东已变更为三峡集团，实际控制人变更为国务院国资委，不再是湖北省属企业。

　　这一变化之后，湖北国资在长江证券的话语权可能将会减弱。截至今年三季度末，长江证券前十大股东中，仅湖北省中小企业金融服务中心为湖北省国资控制的企业，持股比例为3.62%；潜在一致行动人武汉地产开发投资集团为武汉国资控制的企业，持股比例同为3.62%。

　　而此次股权转让完成之后，除了新理益受让海尔投资12.62%的股权之外，刘益谦还通过旗下的国华人寿有长江证券4.28%的股份，二者合计持股比例达到16.9%，拉大了与其他股东的持股差距。

　　对于公司股东层面的变化，长江证券方面不太乐意发表看法。这一年半以来，A股经历了一轮大起大落的牛熊周期，长江证券的市值是如此。按照长证目前的市值来计算，刘益谦的这次接盘目前浮亏近20亿元，仅从投资的角度来看，显然不是一笔划算的买卖。

　　若从试图拿下公司控制权、纳入刘益谦金融版图的角度来看，相较湖北国资与长证其他股东的交情，刘益谦显得疏远许多。而长证的股东体系本就复杂，凭一己之力难以完成重大决策。目前，央企三峡集团旗下三峡资本及湖北能源尚持有长江证券15.19%的股份。因此，即便刘益谦已经成为长证第一大股东，但想要将之变成其实际控制的企业，还有很长的路要走。