五粮液净利不及茅台一半 金种子酒营收净利双降

　　原题： 上市酒企2016 年前三季度业绩盘点

　　五粮液净利不及茅台一半 金种子酒营收净利双降

　　“在白酒市场迎来新的消费者时代，很多品牌会进行重新的定位或排位。这给了我们一个信号：未来整个白酒行业的发展趋势，竞争格局的分化会加剧；同时，整个渠道销售会趋于相对的理性。无论白酒行业的第一军团、第二军团，还是第三军团，这样的分化会更加趋于明显化，会走向两极化”

　　法治周末记者 代秀辉

　　有竞争的地方，就有江湖。

　　6 个月前，法治周末记者盘点统计了 17 家上市白酒企业在 2016 年第一季度的业绩情况 ( 详见《法治周末》 2016 年 5 月报道，“上市酒企 Q1 业绩比拼：五粮液提速追茅台仅皇台亏损” ) 。

　　这17 家上市白酒企业为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、口子窖、老白干酒、青青稞酒、金种子酒、伊力特、沱牌舍得、水井坊、酒鬼酒和皇台酒业。

　　一季度的统计数据显示，17 家白酒企业中，五粮液增速很快，与茅台差距缩小明显，有追赶之势；青青稞酒出现双降，皇台酒业成为 17 家企业中唯一亏损企业；此外，整个白酒行业亦表现出复苏迹象，各大上市酒企多数表现出良好增长。

　　那么，半年已然过去，各大酒企在白酒市场中的成绩又出现了怎样变化呢？据此，法治周末记者再次梳理了17 家白酒企业近期刚刚公布出来的前三季度业绩财报。

　　茅台一家“单挑”五粮液

　　洋河股份 泸州老窖

　　在白酒的江湖里，贵州茅台一直被视为是行业的翘楚，稳坐一哥的位置。

　　贵州茅台前三季度的业绩仍蝉联榜首。统计结果显示，贵州茅台前三季度营业收入为266.32 亿元，同比增长 15.05% ，远远地将排名第二的五粮液甩到了身后。

　　在营业收入方面，五粮液前三季度为177 亿元，与茅台相差 89.32 亿元；在净利润方面，五粮液前三季度为 51.01 亿元，与茅台相差 73.65 亿元，尚不及茅台净利的一半。

　　实际上，五粮液在第一季度时与茅台的差距并没有这么大。

　　五粮液第一季度营业收入为88.26 亿元，茅台为 99.89 亿元，两者相差仅 11.63 亿元；第一季度，五粮液净利为 29.03 亿元，茅台为 48.89 亿元，两者相差 19.86 亿元。

　　此外，第一季度时，五粮液在增速上亦强过贵州茅台。其中，五粮液营收同比增幅为31.03% ，而贵州茅台则为 16.91% ；在净利方面，五粮液同比增幅为 31.91% ，而贵州茅台同比增幅则为 12.01% 。

　　然而，半年过后，五粮液的增速明显下滑不少。统计数据显示，前三季度，五粮液营业收入同比增长16.97% ，净利同比增长 10.83% 。

　　事实上，并非只有五粮液与茅台差距很大。法治周末记者注意到，在白酒五强之中，贵州茅台的业绩表现可谓强势。

　　例如，贵州茅台一家的净利就已超过了排名前四的另外3 家。排名第三的洋河股份净利为 48.39 亿元，排名第四的泸州老窖净利为 15.06 亿元。这意味着，五粮液、洋河股份、泸州老窖 3 家的净利合计为 114.46 亿元，与茅台依然相差 10.2 亿元。

　　此外，如果从营业收入来看，洋河股份、泸州老窖、古井贡酒3 家的收入亦比不过茅台一家。洋河股份前三季度为 146.67 亿元，泸州老窖为 58.8 亿元，古井贡酒为 45.06 亿元， 3 家合计为 250.53 亿元，与茅台相差 15.79 亿元。

　　金种子酒危局：

　　或步皇台酒业后尘

　　相比于茅台的强势业绩，另一家白酒企业的表现形成了很大的反差。

　　它就是金种子酒。金种子酒成为17 家上市白酒企业中唯一一家在营业收入和净利润上出现双降的企业。

　　统计数据显示，金种子酒前三季度实现营业收入10.38 亿元，同比下滑 17.76% ；净利润为 1003 万元，同比下滑 73.81% 。

　　然而，金种子酒在第一季度表现并非如此。财报显示，金种子酒第一季度营业收入为4.77 亿元，同比下滑 8.57% ，净利润为 0.27 亿元，同比增长 24.62% 。

　　这意味着，在第一季度后的两个季度里，金种子酒实际亏损0.17 亿元。

　　实际上，这也并非金种子酒首次出现大幅度的业绩下滑。法治周末记者梳理金种子酒历年业绩发现，其已经连续3 年出现业绩大幅下滑。

　　金种子酒财报显示，2013 年营业收入 20.8 亿元，同比下滑 9.32% ；净利为 1.33 亿元，同比下滑 76.22% 。 2014 年营业收入 20.7 亿元，同比下滑 0.27% ；净利为 0.89 亿元，同比下滑 33.64% ； 2015 年营业收入 17.28 亿元，同比下滑 16.74% ；净利为 0.52 亿元，同比下滑 41.19% 。

　　“可以说， 3 年来金种子酒的日子过得一年不如一年。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对法治周末记者说。

　　“金种子酒明显后劲不足，使得渠道吸引力下降，丧失了核心竞争力。而且产品升级并不成功，没有跟上消费升级的趋势，很难抢占中高端市场份额。而今年公司业绩大降的主要原因，则是中低端酒业务受阻导致的。”中研普华研究员李奔对法治周末记者说，“公司未来如果不在产品上下功夫，恐怕很难扭转颓势，步皇台酒业的后尘也不是没有可能。”

　　皇台酒业，它依然是17 家上市白酒企业中唯一亏损的企业，排名依旧垫底。

　　第一季度时，皇台酒业净利亏损375 万元。两个季度以后，这一亏损数字翻了近两翻。皇台酒业财报显示， 2016 年前三季度实现营业收入为 1.49 亿元，净利亏损 1.08 亿元。

　　事实上，皇台酒业业绩多年也是一直表现不佳。

　　皇台酒业财报显示，皇台酒业在短短16 年的上市期间，先后 3 次连续两年出现业绩亏损，即 2002 年和 2003 年连续两年分别亏损 1190 万元和 1.16 亿元； 2007 年和 2008 年连续两年分别亏损 5083 万元和 5881 万元； 2013 年和 2014 年连续两年分别亏损 2930 万元和 3929 万元。

　　由于2013 年、 2014 年连续两年亏损，皇台酒业被交易所实行了退市风险警示，股票简称分别变更为“ *ST 皇台”。截至目前，皇台酒业依然未去掉“ *ST ”。

　　“皇台酒业由于业绩的不稳定，也导致内部矛盾不断，除非皇台酒业能够实现扭亏，业绩飘红，或是找到一家承担所有债务的购壳公司进行接盘重组，否则皇台酒业将难逃退市命运。”李奔说。

　　白酒江湖里的冰火两重天

　　综合来看17 家上市白酒企业的业绩情况，法治周末记者同时注意到另一番冰火两重天的景象。

　　“火”的是以贵州茅台为首的营收排名前七的白酒企业，它们是贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、口子窖。

　　17 家上市白酒企业营业收入共计 867.07 亿元。这其中， 7 家企业占了 86.64% 的份额，为 751.2 亿元。而在净利上， 17 家上市白酒企业共计 274.57 亿元，其中 7 家企业占了 93.44% ，为 256.57 亿元。

　　统计数据显示，上述7 家企业在营业收入和净利润的增速上也多数维持在 10% 以上。例如，口子窖营业收入增速为 10.48% ，净利增速高达 32.21% ；山西汾酒营业收入增速 10.57% ，净利增速达 23.52% 。

　　“冰”的则是剩余的多数企业。

　　统计数据显示，在营业收入上出现下滑的是迎驾贡酒( 排名第八，同比下滑 0.26%) 、金种子酒 ( 排名 13 ，同比下滑 17.76%) ；在净利上出现下滑或亏损的是青青稞酒 ( 排名第 11 ，同比下滑 17.56%) 、金种子酒 ( 排名第 16 ，同比下滑 73.81%) 。此外，在营收方面，青青稞酒、伊力特、酒鬼酒增速在 5% 以下，分别为 0.24% 、 0.04% ；同时，伊力特在净利增速上已在 5% 以下，为 0.9% 。

　　“在白酒市场迎来新的消费者时代，很多的品牌会进行重新的定位或排位。这给了我们一个信号：未来整个白酒行业的发展趋势，竞争格局的分化会加剧；同时，整个渠道销售会趋于相对的理性。无论白酒行业的第一军团、第二军团，还是第三军团，这样的分化会更加趋于明显化，会走向两极化。”朱丹蓬判断，“在这个过程中，有的企业会活得越来越好，更多的企业可能会死掉。我判断，一年后整个白酒市场的格局版图可能会有一个新的书写，无论是塔尖、塔腰还是塔基。”