净资本门槛提高注活力 期货公司奋勇扩大资金池

　　10月28日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会近日对《期货公司风险监管指标管理办法》(下称《办法》)进行了修订，并提升为部门规章。同时，制定了《期货公司风险监管报表编制与报送指引》，作为实施该规章的配套文件。证监会就《办法》及配套文件向社会公开征求意见。此次修订包含五个方面，其中包括将最低净资本要求由1500万元提高至3000万元。

　　修订现行监管制度不匹配 加强系统性风险防范

　　2007年4月，证监会出台《期货公司风险监管指标管理试行办法》，初步建立期货公司净资本监管制度，对期货公司公司的净资本列出七个“不得低于”要求：不得低于人民币1500万元;不得低于客户权益总额的6%;按营业部数量平均折算额(净资本/营业部家数)不得低于人民币300万元;净资本与净资产的比例不得低于40%;流动资产与流动负债的比例不得低于100%;负债与净资产的比例不得高于150%;规定的最低限额的结算准备金要求。

　　2013年2月，针对期货业由单一业态向多元业态转变的情况，证监会对该制度进行修订，第二条要求被修改为“净资本与公司的风险资本准备的比例不得低于100%”。但对于净资本最低要限制并未修改。时隔3年，此次修改将期货公司净资本要求提高一倍，拟升至3000万元。

　　这主要是因为当前现行净资本监管制度逐渐呈现出一些不适应的状况，据邓舸在新闻发布会上介绍，近年期货行业快速发展，部门期货公司建立起期货及衍生品综合服务体系，但现行制度对期货公司风险覆盖不够全面，部分关键监管环节把控不足，难以适应新形势下依法、从严、全面监管的需要;其次，期货公司集合资产管理业务放开后，期货资管产品种类增多，风险特征各异，现行风险计算方式不能准确反映期货资管业务风险状况;另外，部分监管指标标准与当前市场容量及行业实际承担的风险不相匹配，不能充分满足现阶段加强系统性风险防范的需要。

　　浙商期货副总经理魏丁在接受和讯期货独家采访时，表示提高净资本门槛提高是有必要的。他进一步解释到，因为当前整个期货市场变大，波动加剧，期货公司对于风险处置和为实体企业服务的能力都受到新的挑战。市场规模变化，资金规模也需要随之变化。期货公司为谋求发展，都在努力扩大规模，提高资本金。他也表示，这是优胜劣汰的过程，会给小规模公司带来压力，但更多是为期货行业注入活力。不管是人民币汇率变化、通货膨胀也好，还是供给侧改革、经济转型成功也好，都需要更大的市场来为实体经济服务，相应的对期货公司的要求也提高了。另外，未来随着期货市场的不断壮大，净资本门槛也应逐渐提高。

　　创新业务快马加鞭 期货公司奋勇扩大资金池

　　《办法》出台，到底有多少家期货公司符合该规定?据和讯期货统计中期协今年6月17日公布的2015年度期货公司财务信息发现，去年国内总149家期货公司，其中只有上海东方、山西三立、天鸿期货、时代期货四家公司的净资本不满足该规定;19家净资本在3000万-1亿元之间;其中1亿元至3亿元的期货公司有59家，占比近四成;3亿-5亿元之间有33家，21家净资本在5亿-10亿元之间，13家净资本满足在10亿元以上。

　　当前，我国期货行业正处于创新发展的关键时期，资产管理、风险管理等创新业务发展迅猛，期货公司在不断扩大经营范围，净资本规模是基石，如果规模过小，必然会限制期货公司的长足发展。期货公司的资产管理、风险管理净资本要求达到1亿元、3亿元。根据去年数据来看，绝大部分期货公司已达到最低门槛，并且85%左右的期货公司也能够经营资管业务，45%左右的机构也能达到风险管理的要求。

　　在鼓励创新的行业背景下，公司如想扩大增强传统业务，开展创新业务，发行新产品，提高抗风险能力都需要坚实的资本规模。随着期货公司直接融资渠道的打开，期货机构都在借助主板、新三板上市等多方式扩充资本实体。

　　因此对于未达到门槛的小规模期货公司，魏丁表示需要股东加注资金，新三板募集资金等方式融资扩大规模，适应变化。格林大华期货研究所所长李永民也表示净资本规模不足3000万元的期货公司只能尽快采取措施改善现状、补充净资本，反之，只能面临重组的命运。

　　另外针对在征求意见稿中提及拟将净资本与净资产的比例由40%调低至20%，魏丁向和讯期货表示，这将解放部分资金，助力期货公司发展子公司业务，尤其是场外期权、农业+保险等为实体企业服务的新业务。